Os três pilares do crescimento resiliente do Banco da China

（Fonte: Meicaiwang）

Em 2025, a receita do Banco da China aumentou 4,28% em termos homólogos, ficando em primeiro lugar na taxa de crescimento entre os grandes bancos estatais; o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 2,18% em termos homólogos, ficando em segundo lugar na taxa de crescimento, alcançando um crescimento resiliente.

Texto / Relatório Financeiro Diário Zhang Heng

Na era de taxas de juro baixas, a análise das demonstrações financeiras bancárias pelo mercado já ultrapassou o próprio número do lucro. A questão de saber se a margem de juros conseguirá estabilizar, se o crescimento será sustentável e se as vantagens de diferenciação serão suficientemente fortes tornou-se uma tripla régua para avaliar a resiliência dos bancos. Quando a indústria passa de uma perseguição do crescimento para uma busca de certezas, o Banco da China (a seguir “Banco da China”, 601988.SH; 3988.HK) respondeu às principais preocupações do mercado com um relatório financeiro de “estabilidade com progresso” em 2025, respondendo ao foco central do mercado.

De acordo com o relatório anual, em 2025 a receita operacional do Banco da China foi de 6.599 mil milhões de yuans, um aumento de 4,28% face ao ano anterior, com a taxa de crescimento em primeiro lugar entre os grandes bancos estatais; o lucro líquido após impostos a que os acionistas teriam direito foi de 2.430 mil milhões de yuans, um aumento de 2,18%, ficando em segundo lugar na taxa de crescimento. Em termos de dimensão, até ao final de 2025, os ativos totais do Banco da China ultrapassaram 38 biliões de yuans, o que representa um aumento de 9,4% face ao início do ano; os totais de crédito aos clientes e de depósitos foram, respetivamente, 23,45 biliões de yuans e 26,18 biliões de yuans, com aumentos de 8,61% e 8,18%, respetivamente, mantendo uma tendência de crescimento equilibrada.

▲Figura: Receita e lucro líquido do Banco da China, ambos a crescer de forma constante nos últimos três anos

A obtenção destes resultados deve-se a uma rutura sistémica alcançada pelo Banco da China num contexto de pressão generalizada sobre a margem de juros no setor, através da otimização proativa da estrutura dos negócios, do reforço da resiliência operacional e da observância rigorosa dos princípios prudentes. Tal como o presidente do Banco da China, Ge Haijiao, afirmou na mensagem do relatório anual, o Banco da China mantém como primeira prioridade a missão do desenvolvimento de alta qualidade, continua a melhorar a eficiência da governação do grupo, e envidou grandes esforços para impulsionar, a nível global, trabalhos como a transformação dos negócios, o aprofundamento das reformas e as bases de construção, reforçando a melhoria da competitividade e a avaliação de longo prazo, promovendo um desenvolvimento equilibrado de volume, preço, risco e eficiência. Acelerando o desenvolvimento de transformação num ambiente de baixas taxas de juro, os indicadores de força global, como a variação da receita operacional, do lucro líquido e da margem de juros líquida, foram superiores aos das principais congéneres chinesas.

As “duas asas” para destravar a margem de juros:

Otimização de ativos e redução do custo dos passivos

Em 2025, o estreitamento da margem de juros líquida continua a ser um desafio comum enfrentado pelo setor bancário. A margem de juros líquida do Banco da China em 2025 foi de 1,26%, mantendo-se estável de trimestre para trimestre desde o primeiro semestre do ano passado, com uma estabilização e recuperação. A receita líquida de juros foi de 4407,05 mil milhões de yuans; depois de, no terceiro trimestre do ano passado, a taxa de crescimento homóloga ter passado a ser positiva, no quarto trimestre a taxa de crescimento aumentou, consolidando uma tendência de estabilização e melhoria. A redução da margem de juros em maior grau significa que a capacidade de ajustamento do balanço do banco está a aumentar, tornando as expectativas de lucro também mais previsíveis.

O Banco da China consegue estabilizar a margem de juros líquida graças ao esforço coordenado nas duas pontas: ativos e passivos.

Ponta dos ativos: otimização da estrutura em vez de expansão de dimensão. Em 2025, o crédito concedido a clientes e adiantamentos do Banco da China cresceu 8,61% em termos homólogos; desse montante, o saldo de empréstimos ao setor transformador foi de 3,5 biliões de yuans, com um crescimento de 17,18%; o saldo de empréstimos ao setor de indústrias emergentes estratégicas foi de 3,23 biliões de yuans, crescendo 30,59%; ao mesmo tempo, foi injetado mais de 2 biliões de yuans em fundos de crédito em áreas de consumo prioritárias, e o saldo de empréstimos ao consumo pessoal em território nacional cresceu 28,35%. Isto mostra que o Banco da China não está apenas a compensar a perda de preço com mais quantidade; está a otimizar continuamente a direção do crédito, direcionando mais para áreas-chave como a indústria transformadora, a tecnologia, a inclusão financeira e o bem-estar das populações, apoiando as estratégias nacionais e, simultaneamente, contribuindo para aumentar os rendimentos a médio e longo prazo.

Ponta dos passivos: controlo de custos e crescimento de dimensão em paralelo. Em 2025, os depósitos dos clientes do Banco da China aumentaram 8,18% face ao final do ano anterior; o mais importante é que a taxa média de remuneração dos depósitos desceu para 1,75%, o que representa uma descida acentuada de 37 pontos base face ao ano anterior. Isto deve-se ao reforço ativo da gestão no Banco da China, com a intensificação do controlo dos custos dos depósitos. O relatório anual evidencia de forma intuitiva os efeitos: em 2025, as despesas com juros do Banco da China diminuíram 10,02%; o controlo eficaz dos custos na ponta dos passivos compensou a pressão sobre os rendimentos na ponta dos ativos, fazendo com que a receita líquida de juros recuasse apenas ligeiramente em 1,83%.

A gestão mantém uma atitude positiva para 2026. Na conferência de divulgação de resultados, a administração do Banco da China afirmou que, para 2026, espera-se que a margem de juros líquida do Banco da China em termos anuais apresente um estreitamento substancial, e que a receita líquida de juros tenha potencial para alcançar crescimento positivo.

Por isso, o valor do desempenho da margem de juros do Banco da China em 2025 reside em, através da otimização da estrutura dos ativos e do controlo dos custos dos passivos, minimizar ao máximo o impacto da descida das taxas de juro sobre a receita, alcançando uma “pressão controlável”; isto confirma que a base da receita líquida de juros continua sólida, constituindo o primeiro suporte para o desenvolvimento de alta qualidade.

A engrenagem do motor de crescimento muda: a ascensão da receita não proveniente de juros

Se estabilizar a margem de juros diz respeito à base operacional atual, então otimizar a estrutura da receita determina a qualidade do desenvolvimento futuro. Um sinal claro no relatório anual do Banco da China de 2025 é o seguinte: a dinâmica de crescimento está a passar por uma transformação estrutural profunda e sustentável.

O cerne desta transformação reflete-se no forte crescimento da receita não proveniente de juros. Em 2025, o Banco da China alcançou uma receita não proveniente de juros de 2191,61 mil milhões de yuans, um crescimento homólogo acentuado de 19,21%, muito mais rápido do que a taxa de crescimento da receita global; a sua participação na receita operacional atingiu 33,21%, um aumento de 4,16 pontos percentuais face ao ano anterior. Entre os destaques, a receita líquida de taxas e comissões aumentou 7,37%, para 822,37 mil milhões de yuans; outras receitas não provenientes de juros subiram 27,67%, para 1369,24 mil milhões de yuans.

▲Figura: A percentagem da receita não proveniente de juros no Banco da China aumentou significativamente em 2025

A receita não proveniente de juros tem características de menor exigência de capital e menor sensibilidade às taxas de juro. A subida da sua participação significa que o modelo de rendibilidade do banco está a mudar de uma dependência das margens tradicionais de juros para uma maior dependência da capacidade de serviços financeiros integrados. Isto não é apenas uma “mudança quantitativa” da receita; é também uma “mudança qualitativa” do modelo de negócio e da competitividade.

A direção do Banco da China afirmou que o desenvolvimento de alta qualidade da economia chinesa irá avançar em profundidade, criando oportunidades diversificadas e estruturais para impulsionar o desenvolvimento de negócios não provenientes de juros.

O progresso em negócios concretos confirma esta direção. Em 2025, o Banco da China teve desempenhos notáveis em gestão de património, liquidação, compensação, custódia, transações nos mercados financeiros, negócios cambiais e operação integrada, entre outros. Por exemplo, ao servir grupos de clientes da cadeia industrial, o saldo de ativos em renminbi de “títulos, certificados e financiamentos” cresceu 34%; a escala de produtos de gestão de património vendidos por via de distribuição para particulares foi de 1,54 biliões de yuans, com um crescimento de 11,80%; e a escala de custódia de ativos globais manteve-se como a mais elevada entre os bancos do mesmo tipo na China.

Ao interpretar o crescimento de 4,28% da receita do Banco da China em 2025, a chave está na mudança na sua composição interna — está a realizar, de forma gradual, a transição da dinâmica de “lucro impulsionado por juros” para “lucro estável com a ascensão da receita não proveniente de juros”. Esta estrutura de receita mais resiliente e sustentável constitui o segundo suporte sólido para o desenvolvimento de alta qualidade do Banco da China.

Planeamento estratégico e globalização moldam a resiliência de longo prazo

Manter a base fundamental estável e otimizar a estrutura da receita estabelece a fundação para o banco atravessar o ciclo; já a possibilidade de “ir mais longe e manter o rumo” depende ainda mais do stock de dinâmica de crescimento futuro e da espessura da base do desenvolvimento.

Em primeiro lugar, a eficiência operacional está a melhorar, com a capacidade de rentabilidade a aumentar de forma evidente. No final de 2025, a relação custos/receita do Banco da China foi de 27,84%, tendo caído 0,93 pontos percentuais em termos homólogos, o que indica efeitos notáveis no controlo de custos e uma melhoria contínua da eficiência operacional. A rendibilidade média dos ativos totais foi de 0,70% e a rendibilidade do capital próprio foi de 8,94%, mantendo-se relativamente estável num contexto de pressão sobre o setor.

▲Figura: A relação custos/receita do Banco da China desceu acentuadamente em 2025

Em segundo lugar, a qualidade dos ativos mantém-se estável e excelente. O Banco da China tem sempre aplicado uma preferência de risco de “prudência e solidez”. Até ao final de 2025, a taxa de incumprimento era de 1,23%, menos 0,02 pontos percentuais do que no final do ano anterior; a taxa de atenção era de 1,47%, igual à do final do ano anterior; e a cobertura por provisões era de 200,37%, mantendo-se num nível razoável e suficiente.

▲Figura: Taxa de empréstimos em incumprimento e cobertura por provisões do Banco da China nos últimos três anos

A força de capital é a garantia fundamental para o desenvolvimento a longo prazo. Em 2025, o Banco da China concluiu, em primeiro lote, o aumento de capital de 1650 mil milhões de yuans liderado pelo Ministério das Finanças; no final do ano, a taxa de adequação de capital de base nível 1 foi de 12,53% e a taxa de adequação de capital total foi de 18,85%, atingindo o nível mais elevado de todos os tempos, reservando espaço de capital suficiente para lidar com a incerteza e aproveitar oportunidades de desenvolvimento.

Por fim, ainda com maior valor a longo prazo: o Banco da China está a cultivar de forma sistemática novas curvas de crescimento.

Por um lado, com um planeamento aprofundado em torno das “cinco grandes áreas de artigos” financeiros. Na área de finanças tecnológicas, o banco foi o primeiro a publicar um plano de ação para apoiar o desenvolvimento da cadeia industrial de inteligência artificial, lançando medidas como o “Plano de Cultivo Integrado de Inovação Tecnológica do Banco da China”. Até ao final de 2025, foram disponibilizados 4,82 biliões de yuans em empréstimos tecnológicos a 17,18 mil empresas, com o saldo de empréstimos tecnológicos a crescer 18,78% e com posição de liderança face às principais congéneres. Na área de finanças verdes, os empréstimos verdes cresceram 27,83% em termos da mesma base de cálculo face ao início do ano; e a escala de underwriting de obrigações verdes ficou em posição de liderança entre os bancos chineses. Na área de inclusão financeira, o número de clientes e o saldo de empréstimos cresceram 22,86% e 21,52% respetivamente, atingindo 184 mil pessoas e 2,77 biliões de yuans. Na área de finanças para a reforma, o banco criou a marca “Banco da China — Idade Prateada” para produtos de reforma, com mais de 300 mil novos clientes que fizeram pagamentos adicionais para contas individuais de pensões. Na área de finanças digitais, o saldo de empréstimos à economia digital ultrapassou 8800 mil milhões de yuans, crescendo 7,52%.

Por outro lado, as vantagens únicas de globalização do Banco da China continuam a consolidar-se. Como o banco chinês com o maior nível de internacionalização, a sua rede global de serviços cobre 64 países e regiões no estrangeiro, formando uma vantagem competitiva diferenciada a longo prazo. Em 2025, o volume de liquidações internacionais de instituições no interior do país foi de 4,45 biliões de dólares, com um aumento de 9,56%; na iniciativa “Cinturão e Rota”, forneceu apoio creditício acumulado superior a 4390 mil milhões de dólares; e o volume de liquidação transfronteiriça em RMB por instituições no interior do país atingiu 17,7 biliões de yuans. A contribuição das filiais no estrangeiro para o grupo, em termos de montante total de ativos, receita operacional e lucro antes de impostos, atingiu respetivamente 22,18%, 23,88% e 27,99%.

Em suma, a excelente eficiência operacional, a solidez da qualidade dos ativos e a forte capacidade de capital constituem o “lastro financeiro” do Banco da China para responder ao ciclo; e o investimento prospetivo nas “cinco grandes áreas” e o aprofundamento da capacidade de globalização abrem espaço para crescimento futuro. Estes dois fatores, em conjunto, constituem o terceiro suporte para o Banco da China atingir o desenvolvimento de alta qualidade a longo prazo.

No ano de arranque do 15.º plano quinquenal, o Banco da China apresentou um relatório de desempenho estável, progressista e repleto de sentido de responsabilidade. Ao consolidar a base dos negócios tradicionais e ao focar-se na prestação de serviços ao sector real da economia, a sua força global tem vindo a fortalecer-se de forma contínua.

Em 2026, assinala-se o 20.º aniversário da cotação do Banco da China nas ações A e H. Desde a sua abertura à subscrição pública, o banco aumentou o total de ativos em 6,2 vezes, tendo distribuído aos acionistas dividendos acumulados superiores a 9700 mil milhões de yuans, retribuindo de forma efetiva a confiança do Estado e dos investidores. Olhando para o futuro, o Banco da China avança para uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade com uma base ainda mais sólida e uma postura ainda mais estável.

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