Tenho vindo a aprofundar-me no setor HVAC recentemente e, honestamente, há aqui um impulso sólido que não recebe a atenção que merece. A indústria de arrefecimento e aquecimento está posicionada para um crescimento real nos próximos anos, e algumas das empresas de HVAC cotadas em bolsa já estão a refletir isso nos preços.

Aqui está o que me chamou a atenção: há uma procura crescente por sistemas energeticamente eficientes, necessidades massivas de arrefecimento de data centers impulsionadas por infraestruturas de IA, e apoio político para retrofits verdes. Os proprietários de casas estão a atualizar para unidades de alta eficiência, as empresas estão a construir novas instalações, e o mercado de HVAC comercial está a recuperar fortemente em 2025. Já não se trata apenas de ciclos de substituição - há uma procura genuína por novas soluções.

O ângulo dos data centers é particularmente interessante. Com todas as expansões de computação de IA a acontecer, soluções de arrefecimento especializadas estão a tornar-se um grande motor de receita para as empresas de HVAC. Estamos a falar de trabalho de alta margem, e é por isso que se tem assistido a um aumento na atividade de fusões e aquisições. Quaisquer empresas de HVAC cotadas em bolsa com capacidades de arrefecimento de precisão estão a aproveitar uma oportunidade real.

Agora, há obstáculos. Problemas na cadeia de abastecimento, escassez de mão-de-obra, incerteza tarifária - especialmente em relação a refrigerantes provenientes da China. As taxas de juro também arrefeceram um pouco o mercado imobiliário. Mas o Ranking da Indústria Zacks para este setor é #67 de mais de 250 indústrias, colocando-o nos 27% superiores. Isso não é por acaso.

Olhando para jogadas específicas, a Comfort Systems USA (FIX) destaca-se. Tem tido um desempenho excelente - ganho de 52,9% no último ano, e está a experimentar um impulso massivo vindo de data centers e instalações tecnológicas. O seu backlog atingiu um recorde de 6,9 mil milhões de dólares. A empresa tem superado consistentemente as estimativas de lucros, e as margens estão a expandir-se graças a uma execução forte e ao poder de fixação de preços. A Zacks coloca-os em #1 (Compra Forte) com um crescimento esperado de lucros de 32% este ano.

A Carrier Global (CARR) é outro nome a acompanhar. São mais diversificados globalmente e estão a investir fortemente em soluções digitais e sistemas integrados. Novos produtos, como a solução de arrefecimento QuantumLeap para data centers, mostram que estão a adaptar-se às áreas de crescimento. Estão classificados em #3 (Manter), mas com um crescimento de lucros esperado de 18% de forma constante.

Uma coisa que se destaca: as empresas de HVAC cotadas em bolsa estão a negociar a um prémio neste momento. O P/E futuro ronda os 28,4x, em comparação com os 22,1x do S&P 500. Está elevado, mas o crescimento dos lucros justifica parte disso, dado o impulso positivo. É algo a ter em conta se estiveres a pensar em pontos de entrada.

O mercado residencial continua a ser o pão e manteiga da maioria destas empresas, mas o setor comercial e industrial é onde a aceleração real está a acontecer. Se procuras expor-te às tendências de infraestruturas e construção tecnológica, as empresas de HVAC cotadas em bolsa oferecem uma jogada bastante direta nessa tese. Vale a pena ficar atento.