Ocultaron ingresos de 720 millones y fueron auditados; Jingwei Duck Neck pagó 340 millones en impuestos adicionales, lo que llevó a su primera pérdida en 9 años desde su salida a bolsa.

Pregúntale a la IA · ¿Qué fallos de gestión dejó al descubierto el fallo del control interno de Juewei Duck Neck (Juewei)?

Al anochecer del 3 de abril, ST Juewei (la empresa matriz de “Juewei Food”, “Juewei Duck Neck”) publicó un anuncio en el que informó que, tras una autoauditoría, la empresa necesita pagar impuestos atrasados y recargos por mora por un total de 342 millones de yuanes. El anuncio también revela que esta cantidad, que asciende a varios cientos de millones de yuanes, ya fue pagada íntegramente.

Este enorme pago de impuestos atrasados está relacionado con los ingresos por obras de decoración de tiendas franquiciadas que Juewei Duck Neck mantuvo ocultos fuera del sistema durante varios años. Juewei Duck Neck, al organizar que empleados financieros prestaran sus cuentas bancarias personales para recibir pagos, acumuló entre 2017 y 2021 ingresos operativos no registrados por 724 millones de yuanes. En ese mismo periodo, Juewei Duck Neck se encontraba en plena expansión de alta velocidad a lo largo del país, “tomando posiciones” frenéticamente y consolidando su estatus de “rey del platillo de pato en salsa”.

Hoy, este antiguo gigante del platillo de pato en salsa se ve atrapado en un lodazal sin precedentes. Tras recibir una sanción de la Comisión Reguladora de Valores (CSRC) por incumplimientos en divulgación de información y pasar a “ST”, la compañía estima que en el ejercicio 2025 tendrá pérdidas netas atribuibles a los accionistas de entre 160 y 220 millones de yuanes, siendo su primera pérdida anual desde que salió a bolsa en 2017.

En el camino de cierres masivos de tiendas y el debilitamiento del consumo en el terminal, este pago de impuestos atrasados de 342 millones de yuanes, sin duda, empeora aún más la situación de Juewei Food, que ya estaba bajo presión.

Detrás del pago de impuestos de 342 millones de yuanes

El anuncio publicado por ST Juewei muestra que, durante la autoauditoría fiscal relacionada realizada recientemente, la empresa confirmó que necesita pagar impuestos atrasados y recargos por mora por un total de 34.203,82 millones de yuanes. Estos fondos se registrarán, respectivamente, en el resultado del periodo de 2025 y 2026, impactando directamente el beneficio neto de esos dos años.

Esta gran “autoauditoría para el pago complementario” guarda relación tanto en el momento como en la dirección de la causalidad con un documento de decisión administrativa de sanción emitido previamente por la Comisión Reguladora de Valores de Hunan. El 30 de septiembre de 2025, Juewei Food recibió de la Comisión Reguladora de Valores de Hunan el “Documento de Decisión Administrativa de Sanción”. El regulador verificó que, entre 2017 y 2021, Juewei Food no incluyó los ingresos de los negocios de decoración de las tiendas franquiciadas en el sistema de contabilidad financiera de la compañía.

La expansión de Juewei Duck Neck depende en gran medida del modelo de franquicia. Cuando los franquiciados abren nuevas tiendas, las operaciones de decoración suelen ser gestionadas de manera unificada o designadas por Juewei Food, y los franquiciados deben pagar los correspondientes costos de decoración. Según las normas contables normales, estos costos deben registrarse como ingresos de la compañía y declararse impuestos conforme a la ley.

Sin embargo, el personal directivo en su momento de Juewei Food no siguió las normas contables normales. El documento de sanción indica con claridad que el entonces director financiero, Peng Cai, recién organizó que empleados del departamento financiero prestaran cuentas bancarias personales, destinadas específicamente a recaudar los pagos por el negocio de decoración de las tiendas franquiciadas. Estos fondos circularon fuera de la contabilidad, evitando por completo las cuentas oficiales de la compañía y la declaración de impuestos.

Esta técnica de “operación fuera de libros” provocó que en los informes anuales de Juewei Food entre 2017 y 2021 hubiera declaraciones falsas. Durante cinco años, la compañía registró insuficientemente ingresos operativos acumulados por 724 millones de yuanes, lo cual representa entre el 1,64% y el 5,48% del ingreso divulgado públicamente en los correspondientes años.

Ya que se ocultaron los ingresos, los impuestos correspondientes también “desaparecieron”. Pero con sistemas de supervisión fiscal más estrictos, como la cuarta fase del sistema Golden Tax, la forma original de retener fondos mediante cuentas personales de empleados ya no es fácil de ocultar. Ante los hechos de falsificación financiera que la CSRC ya verificó, Juewei Food inició una autoauditoría fiscal para “regularizar”.

La “Ley de Administración de la Recaudación de Impuestos” estipula que, al declarar impuestos de manera falsa mediante la omisión de ingresos en los libros, se trata de evasión fiscal. Además del pago complementario de impuestos y recargos por mora, normalmente también conlleva multas de 0,5 a 5 veces. Juewei Food, al pagar voluntariamente mediante “autoauditoría y regularización”, liquidó por completo los importes antes de que los equipos de inspección fiscal entraran formalmente a la empresa; en gran medida, se busca conseguir un trato más favorable, para evitar sanciones administrativas más severas.

Los años 2017 a 2021 en los que se ocultaron 724 millones de yuanes de ingresos coincidieron con la etapa en la que Juewei Duck Neck se desarrollaba con mayor rapidez. En 2017, Juewei Food logró cotizar en la Bolsa de Shanghái. En los años siguientes, el número de sus tiendas se disparó a un ritmo de más de mil por año; en su punto máximo, el total de tiendas en todo el país se acercó a 16000. Durante la expansión acelerada, la gestión de finanzas, negocios e impuestos de extremo a extremo en su negocio de franquicia dentro de la compañía estuvo gravemente desconectada. Una operación sistemática de alta dirección, utilizando cuentas privadas para mover fondos, que duró cinco años sin corregirse, expuso el fallo del control interno en Juewei Duck Neck, así como el menosprecio de la compañía por el límite de la conformidad.

Al final, la suerte de largo plazo estalló en una serie de incidentes en cadena. En septiembre de 2025, la compañía y los responsables correspondientes fueron sancionados con una multa total de 85 millones de yuanes por parte de la CSRC (la compañía recibió 342.04M, el presidente Dai Wenjun 20 millones, el director financiero 2M y el secretario del consejo 10 millones), y las acciones de la compañía pasaron a llamarse “ST Juewei”. Lo que siguió fue la factura de impuestos atrasados de hasta 342 millones de yuanes.

Primera pérdida en nueve años desde su salida a bolsa

Los impuestos atrasados de 342 millones de yuanes perforaron directamente el umbral de resultados de Juewei Food.

De acuerdo con el pronóstico de resultados del ejercicio 2025 divulgado por la compañía, se espera que la pérdida neta atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada para todo el año sea de entre 160 y 220 millones de yuanes. Antes de eso, en el informe trimestral de 2025 publicado por Juewei Food se mostraba que, en los primeros tres trimestres, el beneficio neto atribuible aún era de 280 millones de yuanes. Esto significa que la pérdida del cuarto trimestre por sí sola se acerca a los 500 millones de yuanes. Esta es también la primera pérdida anual desde que Juewei Food salió a bolsa hace 9 años, en 2017.

El desplome brusco del desempeño, y el pago complementario de impuestos, fueron el detonante directo. Este gasto de 342 millones de yuanes contabilizado en el resultado del periodo no solo se tragó todos los beneficios acumulados en los primeros tres trimestres, sino que también arrastró a la empresa al pantano de las pérdidas. Más grave aún, según el anuncio, la parte restante del pago complementario de impuestos también se contabilizará en 2026, lo que significa que el desempeño de este año seguirá afectado por el lastre de cuentas antiguas de periodos previos.

Si se aísla el impacto del pago complementario único, el negocio principal de Juewei Duck Neck por sí mismo ya está metido en un lodazal.

En la primera mitad de 2025, los ingresos de explotación de Juewei Food disminuyeron año con año un 15,57%. En el mercado de consumo del canal final, la estrategia de precios altos de Juewei Duck Neck se está encontrando con la resistencia de los consumidores. Un precio de más de 20 yuanes por un cuello de pato de 190 gramos, equivale a más de 60 yuanes por cada 500 gramos, e incluso es más alto que el precio de la carne de res fresca de algunas cadenas de supermercados de alimentos frescos. En un contexto en el que el consumo se vuelve cada vez más racional, esta fijación de precios que los internautas bromean como “artículos de lujo”, junto con que algunas tiendas sean criticadas repetidamente por el “redondeo inverso” y las prácticas de peso múltiple, ha hecho que cada vez más jóvenes ya no visiten las tiendas de cuello de pato.

La debilidad en el movimiento de ventas en el terminal se transmite directamente al lado de los franquiciados. Apoyada en el modelo de franquicia para crecer rápidamente, Juewei Duck Neck, una vez saturado el mercado, aplicó estrategias desordenadas de apertura acelerada de tiendas (por ejemplo, abrir varias tiendas en una misma zona comercial a corta distancia), lo que provoca una grave confrontación interna entre los propios franquiciados. A medida que disminuye la rentabilidad por tienda, empieza a extenderse una ola de cierres. Los datos muestran que el número de tiendas nacionales de Juewei Duck Neck pasó de casi 16000 en su punto máximo a 10713; el número acumulado de cierres supera 5000, y en promedio casi 10 tiendas se dan de baja diariamente.

Mientras se encoge el negocio principal, el fracaso de Juewei Food en la operación de capital también agrava la crisis financiera. En los últimos años, la compañía ha tomado participaciones en marcas de consumo gastronómico como Xingfu Xibing, Hefu Laomian y Yimaz i entre otras mediante plataformas de inversión. Sin embargo, en el entorno de mercado reciente, estos activos han tenido un desempeño mediocre; parte de los proyectos de inversión incluso registró pérdidas relativamente grandes, convirtiéndose en otro “punto ciego” que erosiona las utilidades contables de Juewei.

Si ampliamos la mirada a toda la categoría del “ocio y platillos de pato y demás” (muy amplio), el rezago de Juewei es especialmente evidente. El pronóstico de resultados de 2025 ya divulgado indica que las otras dos grandes potencias del sector —Zhouheiya se espera que incremente su beneficio neto anual en un 52,7% a 68,0%, y Huangshanghuang se espera que incremente su beneficio neto anual en un 73,57% a 123,16%. En

En el mercado de capitales, al ponerse el sombrero de “ST” y sufrir el “estallido” en resultados, el precio de las acciones de Juewei Food ha experimentado un largo periodo de caída gradual. El valor de mercado se evaporó en cientos de miles de millones en comparación con el máximo, y actualmente su valor de mercado solo queda en 7.770 millones de yuanes.

La salida de efectivo de 342 millones de yuanes no es un monto menor para Juewei Food. Aunque el anuncio señala que se pagó íntegramente, para una empresa que acaba de entrar en pérdidas y cuya escala de tiendas se redujo considerablemente, estos recursos en efectivo retirados en poco tiempo sin duda suponen una presión extrema sobre su capital de trabajo. Con la capacidad de “generar sangre” desde el negocio principal debilitada y con los canales de financiación externa limitados, el siguiente reto para Juewei Food será cómo mantener la operación de una cadena de suministro tan grande y estabilizar el sistema de franquiciados; este será un problema espinoso que debe resolver la dirección.