Acabei de analisar o que aconteceu com a Novo Nordisk no final do ano passado, e é um estudo de caso bastante interessante sobre como os ganhos e perdas do gigante farmacêutico nem sempre parecem o que parecem à primeira vista.

Então aqui estão os principais pontos: A empresa finalmente obteve aprovação da FDA para uma versão em comprimido do seu medicamento para perda de peso à base de GLP-1. Isso é realmente importante porque agora são os primeiros a lançar a forma oral, o que é uma jogada sólida quando se considera que a maioria das pessoas prefere comprimidos a injeções. Mas então, quase imediatamente depois, o gigante farmacêutico anunciou que o ensaio com Alzheimer usando o mesmo composto de GLP-1 não atingiu os seus objetivos primários. As ações caíram, e todo mundo começou a entrar em pânico.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Se você analisar os dados do ensaio, a comunidade médica está percebendo algo que a maioria dos investidores deixou passar. O medicamento realmente alterou os marcadores da doença na direção certa. Não foi um fracasso total — é mais como se precisassem refinar qual população de pacientes deve recebê-lo ou em que momento na progressão da doença ele deve ser usado. Isso não é nada insignificante. Na verdade, é uma informação valiosa que pode levar a algo mais adiante.

Trazer medicamentos ao mercado é realmente um dos processos mais difíceis por aí. Você tem proteções de patente por uma razão — os custos são astronômicos e o cronograma leva anos. Este gigante farmacêutico, como todos os principais players, está constantemente tentando várias estratégias ao mesmo tempo. Algumas dão certo, outras não, algumas falham agora mas fornecem o roteiro para o sucesso no futuro.

O cenário competitivo também é selvagem. A Eli Lilly tem conquistado fatias do mercado da Novo Nordisk com sua própria oferta de GLP-1. A Pfizer está desenvolvendo uma. Todo mundo está na corrida por isso. Então, a aprovação do comprimido pode ser uma vantagem de curto prazo, mas a Eli Lilly já está trabalhando na sua versão de comprimido também.

A questão com esse gigante farmacêutico e seus movimentos recentes é que a obsessão de Wall Street com os impactos trimestrais pode obscurecer a narrativa mais longa. A falha no ensaio do Alzheimer pode, na verdade, estar preparando o terreno para uma vitória futura, se eles conseguirem identificar a abordagem certa. A aprovação do comprimido é boa a curto prazo, mas provavelmente não vai mudar o jogo se os concorrentes avançarem rapidamente.

A inovação na pharma realmente leva tempo. Você precisa separar o ruído do sinal real, e isso é mais difícil do que parece.