Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue elevada de forma persistente, y que los economistas proyecten que los costos de los aranceles continúen filtrándose a través de la economía.

Los economistas esperan que el IPC suba 0.3% mensualmente en agosto y 2.9% interanual, según las últimas estimaciones de consenso de FactSet. El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustibles, también se espera que se sitúe en 0.3% mensualmente para agosto y 3.1% interanual.

“El IPC subyacente ha aumentado de manera secuencial en cada una de las dos lecturas más recientes, y esperamos que la tendencia continúe para los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. en Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones excesivas sobre los precios, y las lecturas generales de inflación de los últimos varios meses fueron bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles están al alza en más de 150% en comparación con el año fiscal pasado, y las empresas no pueden absorber los costos de los aranceles indefinidamente”.

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar que un solo mes con aumentos bruscos de precios, y en su lugar, podemos esperar que sea otra lectura de inflación que muestre aumentos más altos, pero no alarmantemente altos, en los precios”, agrega.

Principales aspectos del informe del IPC de agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de sep., a las 8:30 a.m. hora del Este.
• Se pronostica que el IPC suba 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente suba 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se pronostica que el IPC interanual suba 2.9% en agosto después de haber subido 2.7% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente interanual suba 3.1% en agosto después de haber subido 3.1% en julio.

Factores que impulsan el alza del IPC de agosto

Russell Price, economista jefe en Ameriprise, espera un aumento mensual de 0.4% más caliente que el consenso. “Creemos que los costos de los aranceles van a traspasarse, además de un aumento adicional en los precios de los alimentos”, dice.

Price agrega que artículos comunes de alimentos, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo que aportará un impulso a las cifras generales pese a algunos contrapesos provenientes de los costos de la vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs pronostican que el IPC subyacente de agosto subirá 0.36%, ligeramente por encima del consenso de 0.30%, llevando la tasa interanual a 3.13%. Los economistas de Goldman también pronostican que el IPC general suba 0.37% en el mes, impulsado por precios de alimentos más altos, que ellos pronostican que subieron 0.35%, y precios de energía, que se espera que muestren un aumento de 0.60%. Se espera que los precios de automóviles nuevos y usados, junto con las tarifas aéreas, hayan impulsado la inflación subyacente, según Goldman Sachs.

Cuando se trata del impacto de las cargas del presidente Donald Trump sobre las importaciones, “hemos contemplado una presión al alza por aranceles sobre categorías que están particularmente expuestas, como comunicaciones, mobiliario del hogar y recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“En los próximos meses, esperamos que los aranceles continúen impulsando la inflación mensual y pronosticamos una inflación mensual del IPC subyacente alrededor de 0.3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la inflación subyacente de tendencia caiga más, reflejando la reducción de contribuciones de los mercados de alquileres de vivienda y laborales”.

Los economistas de Bank of America esperan que “la inflación siga pegajosa en agosto”. Pronostican un aumento general de 0.3% en el IPC de julio “debido a precios de energía más altos, inflación de bienes impulsada por aranceles estable y servicios no relacionados con la vivienda firmes”.

En general, el impacto de los aranceles debería “seguir filtrándose a los consumidores”, escribieron los economistas de Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos de precios en el mobiliario del hogar, la ropa y los bienes de recreación. Esperamos que los aranceles sigan siendo una fuente de inflación de precios de bienes durante los próximos pocos trimestres”.

El Price de Ameriprise cree que el impacto del precio de los aranceles en el IPC será relativamente de corta duración: “Estoy buscando que la inflación alcance su punto máximo en el periodo noviembre-diciembre, con la influencia de los aranceles”.

Price considera que la inflación del IPC debería alcanzar un máximo entre 3.2% y 3.4%.

Katie Klingensmith, estratega principal de inversión en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que solo lo que se ve en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperaban que la inflación suba 4.8% en el próximo año, frente a solo 2.6% en los pronósticos del mercado.

“Los aranceles tienden a empujar el IPC más alto de manera puntual cuando los costos se traspasan, pero el riesgo real es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política de aranceles, agrega Klingensmith, ha creado una “combustión lenta de costos más altos y disrupciones en la oferta en lugar de un solo shock”, dejando a los hogares con la sensación de que los precios siguen aumentando poco a poco.

José Torres, economista sénior en Interactive Brokers, pronostica un aumento mensual de 0.1%, más suave que el consenso, en el IPC y un alza interanual de 2.8%.

“Algunos de los aspectos realmente calientes del mes pasado van a enfriarse, a saber, los autos usados y nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala energía y transporte como algunos de los sectores más “calientes” para el informe de agosto.

Torres dice que la reciente tendencia de inflación más alta se ha visto impulsada por el sector de servicios, no por los precios de los bienes, que están afectados directamente por los aranceles.

“Hemos visto que las presiones inflacionarias en realidad han sido impulsadas por los servicios, lo cual no es lo que nadie esperaba”, dice Torres. “Espero que eso continúe, y en realidad es una función de que los consumidores se recuperan de una primera mitad incierta”.

¿Cuándo recortará las tasas la Fed?

Klingensmith de Edelman dice que una lectura del IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la desviación respecto del objetivo del 2.0% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el año pasado está perdiendo impulso, y que el crecimiento de precios podría acelerarse”, dice.

Esto podría añadir complejidad para la Fed, lo que haría difícil que “solo se enfoque en el debilitamiento de la situación del empleo” y llevaría a ingresos reales estancados, según Klingensmith.

“Si el IPC sale por encima de 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado más del objetivo del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con la reciente debilidad en los datos del empleo, los mercados de futuros están valorando una probabilidad del 88% de un recorte de tasa de un cuarto de punto desde la Fed en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con una probabilidad del 72% de un recorte adicional de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que parece que habrá un recorte de tasas este mes en camino.

“En este punto, la Fed ha señalado que se enfoca en los riesgos para el mercado laboral y un recorte de 25 puntos básicos para el 25 de septiembre está casi asegurado”, señala, y añade que la pregunta real es cuántos recortes seguirán y a qué ritmo.

El Price de Ameriprise espera un recorte de tasa de un cuarto de punto en septiembre, pero no “cree que sea probable ver uno en octubre, ya que la inflación sigue acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos”.

“Pero en 2026, creo que pueden ponerse al día y recortar a medida que la inflación caiga durante la primera mitad de 2026”, agrega Price. ”Creo que hay mucho margen para que recorten las tasas de interés en ese momento.”