O mercado de petróleo ficou muito mais interessante, e tenho acompanhado de perto os movimentos. Após os ataques ao Irão, o crude está a passar por um momento sério neste momento. O Brent subiu mais de 5% só hoje, e estamos com um ganho de aproximadamente 15% desde há poucos dias. Não surpreendentemente, as ações de petróleo estão a seguir essa tendência - a ConocoPhillips subiu quase 8% recentemente, e a Chevron atingiu um máximo histórico perto de $190 por ação na segunda-feira.

Mas aqui está a verdadeira questão que todos estão a perguntar: as ações de petróleo vão subir daqui em diante, ou estamos a assistir a um pico de curto prazo que desaparece assim que as coisas se acalmarem?

Na verdade, há duas coisas-chave que vale a pena entender antes de fazer qualquer movimento neste setor.

Primeiro, tudo depende do que acontecer no Estreito de Ormuz. Este é o ponto crítico - cerca de 20 milhões de barris passam por lá diariamente, o que representa cerca de 20% do abastecimento global. O Irão produz mais de 3 milhões de barris por dia e é um membro fundador da OPEP, portanto, tem uma influência real aqui. O país ameaçou várias vezes fechar o estreito em resposta a ações militares, e honestamente, mesmo que não o fechem completamente, podem complicar a vida das remessas de petróleo.

O que está a acontecer agora é revelador. Após os ataques recentes do Irão a navios, as taxas de transporte de superpetroleiros atingiram níveis recorde. As seguradoras retiraram a cobertura de risco de guerra. Estes não são problemas pequenos - significam que os custos de transporte estão a explodir, e as empresas vão pensar duas vezes antes de mover petróleo da região enquanto as coisas estiverem instáveis. Se esta perturbação durar por um período significativo, os preços do petróleo podem continuar a subir, potencialmente ultrapassando $100 por barril.

A segunda questão é sobre a capacidade de produção dos EUA, e aqui é que fica interessante. A maioria das empresas petrolíferas esperava que os preços permanecessem relativamente estáveis em torno de $66 por barril para o Brent este ano. Não estavam a planear um choque geopolítico. A ConocoPhillips, por exemplo, definiu um orçamento de capex de $12 bilhões para manter a produção em torno de 2,3 milhões de BOE por dia. A Chevron está na extremidade inferior da sua faixa de investimento. Ninguém estava preparado para uma grande rampagem de produção.

Mas aqui está o ponto - estas empresas têm músculo financeiro e capacidade técnica para aumentar a produção se necessário. Mas não é instantâneo. Leva meses para colocar um novo poço de xisto a produzir, dependendo da disponibilidade de serviços petrolíferos e infraestrutura. Não se pode simplesmente ligar um interruptor e de repente bombear mais petróleo. Existe um verdadeiro atraso entre decidir perfurar e realmente produzir barris.

Então, o que isto significa para se as ações de petróleo vão subir a partir dos níveis atuais? Depende do timing. Se a situação do Irão for resolvida rapidamente, os preços do petróleo provavelmente recuam, e estarás a assistir a um aumento breve em vez de ganhos sustentados. Mas se houver uma perturbação prolongada nos fluxos do Golfo Pérsico, aí as coisas ficam interessantes. Os produtores dos EUA teriam tempo para aumentar a capacidade, mas haveria uma janela em que o abastecimento estaria limitado e os preços permaneceriam elevados. Essa janela poderia durar vários meses.

O mercado está a precificar atualmente alguma forma de perturbação no abastecimento, e é por isso que estamos a ver esses movimentos. A verdadeira questão é se essa perturbação realmente se materializa e quanto tempo dura. Se o Irão conseguir restringir de forma significativa as exportações de petróleo da região por um período prolongado, os preços do petróleo podem subir ainda mais. E se isso acontecer, as ações de petróleo provavelmente beneficiar-se-ão - estariam a produzir a preços mais altos enquanto aumentam a capacidade.

O que torna isto complicado é a incerteza. Estamos numa situação geopolítica que pode resolver-se em dias ou arrastar-se por meses. As empresas petrolíferas estão presas nessa mesma incerteza, e provavelmente é por isso que ainda não anunciaram aumentos massivos de produção. Estão à espera de ver se isto é uma mudança real e sustentada ou um pico temporário.

Do ponto de vista do mercado, as dinâmicas favorecem preços mais altos do petróleo a curto prazo, pelo menos até que a situação geopolítica se estabilize ou a produção dos EUA comece a aumentar de forma significativa. Se as ações de petróleo vão subir a partir daqui depende realmente de como tudo isto se desenrolar nos próximos meses. A capacidade está lá para aumentar a produção, mas o atraso significa que há uma janela em que o abastecimento permanece apertado e os preços permanecem elevados. Esse é o cenário que continuaria a apoiar ações de petróleo mais altas. Se estás a pensar em posicionar-te neste setor, esse é o período que vale a pena acompanhar.