Então o Bitcoin tem sido completamente destruído recentemente, caindo mais de 40% desde o seu pico. Todos estão a perguntar a mesma coisa neste momento: por que o cripto está a desmoronar-se assim, e devemos realmente comprar a baixa? Deixe-me explicar o que está a acontecer aqui.

Primeiro, os números. O Bitcoin ainda tem cerca de $1,37 triliões de capitalização de mercado—enorme, obviamente. Mas aqui está a coisa que chamou a minha atenção: estamos agora nos $68,25K, muito abaixo do $126K que atingimos há pouco tempo. O mercado de cripto mais amplo está em modo de venda total, e não é difícil perceber porquê o cripto está a desabar quando olhamos para o que está a acontecer economicamente. Incerteza política crescente, ventos económicos desfavoráveis, pessoas a retirar dinheiro de ativos especulativos em toda a linha.

O que realmente me chamou a atenção, no entanto, foi como o Bitcoin falhou num teste crucial no ano passado. Os EUA tiveram um défice orçamental massivo de $1,8 triliões, levando a dívida nacional a $38,5 triliões. Normalmente, pensaríamos que o Bitcoin—este suposto ouro digital—se daria bem nesse ambiente. Mas aqui está o que realmente aconteceu: o ouro subiu 64%, enquanto os investidores em Bitcoin estavam literalmente a vender. Isso é revelador. Quando as pessoas realmente precisaram de um lugar seguro para estacionar o dinheiro, escolheram ouro real em vez de cripto. Isso é um sério golpe de credibilidade para o Bitcoin como reserva de valor.

Michael Saylor ainda está a comprar, no entanto. A sua empresa Strategy acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin e agora detém cerca de 3,6% de toda a oferta. Portanto, nem todos estão a entrar em pânico. Mas acho que mais dor está por vir, honestamente.

O problema maior? Alguns dos argumentos mais fortes para possuir Bitcoin estão a começar a fraquejar. Cathie Wood acabou de reduzir a sua previsão de preço para 2030 de $1,5 milhão para $1,2 milhão. Porquê? Agora ela está convencida de que as stablecoins são o verdadeiro futuro, não o Bitcoin. E os números apoiam-na—as stablecoins atingiram $3,5 trilhões em volume de transações de 30 dias em dezembro passado. Isso é mais do que a Visa e o PayPal combinados. Cerca de 71% da Geração Z diz que realmente usaria stablecoins. Essa é a adoção a acontecer agora, enquanto o Bitcoin ainda tenta provar o seu valor.

Historicamente, o Bitcoin recuperou de todas as grandes quedas desde 2009. Mas durante as quedas de 2017-2018 e 2021-2022, perdeu mais de 70% do pico. Então, sim, o motivo pelo qual o cripto está a desabar tão forte pode não ser o fim. Poderíamos ver perdas ainda maiores antes de atingirmos o fundo.

Olha, entendo a tentação de comprar a baixa. Mas neste momento, há mais ceticismo em relação ao Bitcoin do que alguma vez vi. A narrativa de reserva de valor está quebrada. A narrativa do sistema de pagamento está a ser desafiada pelas stablecoins. Se estás a pensar em comprar, faz-o com moderação. A história pode eventualmente provar que os touros estavam certos, mas o caminho para baixo pode ficar mais feio antes de as coisas melhorarem. Essa é apenas a realidade do que está a acontecer, por que o cripto está a desabar e o que isso significa especificamente para o Bitcoin.