Site oficial da Administração Estatal de Supervisão do Mercado republicou o artigo «A guerra das entregas deve acabar»

午後，港股科技股於短線急升，美团-W涨幅超過12%，阿里巴巴-W涨幅超過6%，京东集团-SW涨幅超過5%，腾讯控股跌幅收窄至0,39%。

就消息面而言，国家市场监督管理总局转发了《经济日报》文章《外卖大战该结束了》。文章称，外卖大战影响的不仅仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计。当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体。健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐。

Nos últimos dias, já recebeu também cupons de “menção de pedido sem pagamento” (免单券) das plataformas de delivery? Num conferência de imprensa realizada recentemente, a Administração Estatal de Supervisão do Mercado divulgou os mais recentes progressos na investigação antimonopólio às plataformas de delivery, afirmando que as autoridades reguladoras já se deslocaram às plataformas relevantes para conduzir verificações no local. No próximo passo, irá transmitir ainda mais a pressão regulatória através de questionários, auditorias e outras medidas, bem como estudar medidas de tratamento. Isto transmite ao mercado a postura regulatória: a frenética guerra de delivery tem de pôr-se a ponto final!

A guerra dos deliveries parece beneficiar o público, mas na verdade é um “nivelamento por baixo”.

Para os consumidores, a guerra dos deliveries é realmente “apelativa”; quem é que não gosta de um chá com leite a 1 yuan e de um café a 3 yuan? No entanto, o que é grátis costuma ser o mais caro. Quando deslocamos o foco dos cupons “sem pagamento” no telemóvel para a economia global, descobrimos que o custo desta guerra é, no fim de contas, suportado por nós, pessoas comuns, e muito além do que se previa.

O impacto mais direto reflete-se nos dados da economia macro. Do fim do segundo trimestre de 2025 ao terceiro trimestre, o CPI que reflete os preços do consumo dos residentes em China continua a cair, e o ambiente frio vai-se sentindo no mercado de consumo. Mas, de forma estranha, se forem retirados alimentos e energia, o CPI de núcleo volta a subir de forma contínua. Isto mostra que o consumo deveria estar a recuperar, mas foi “puxado” para baixo por alguma força rígida.

O que o está a “puxar” é a restauração.

Na cesta de estatísticas do CPI em China, os pesos de alimentos, tabaco e bebidas alcoólicas, bem como da restauração fora de casa, somam quase 30%, o mais alto entre todas as categorias. Isto significa que, quando os preços da restauração sobem, o CPI pode saltar em seguida; quando os preços da restauração caem, o CPI pode descer em seguida, ficando a meio caminho.

Tendo este contexto em mente, ao olhar para os dados, percebe-se: do fim do segundo trimestre de 2025 ao terceiro trimestre, a taxa de crescimento das receitas da restauração do país abrandou. O momento e a trajetória da queda coincidem em grande medida com a curva de descida do CPI global; no mesmo período, habitação e comunicações de transportes, que também têm um peso elevado, não apresentaram uma descida semelhante.

E este é precisamente o período em que a guerra dos deliveries atingiu o seu auge e em que os subsídios das plataformas ficaram mais frenéticos. De acordo com relatórios financeiros, durante a guerra dos deliveries, os subsídios acumulados da Alibaba, JD e Meituan chegaram a 80B a 100B de yuan. A Associação Chinesa de Hotéis e Restaurantes aponta que o comportamento de concessão de subsídios de grande montante entre plataformas levou à queda dos preços, tornando-se um fator importante que limita o crescimento do setor de restauração desde junho de 2025. Observando a Meituan, esta guerra fez com que o valor unitário do cliente que janta no local na restauração fosse revertido para níveis de há 10 anos.

À primeira vista, a guerra dos deliveries parece ser uma forma de a plataforma “dar margem” (beneficiar) aos utilizadores, mas numa perspetiva macro, é um impacto brutal no sistema de preços da indústria de restauração. Para sobreviverem na guerra de subsídios, as empresas de restauração acabam por sacrificar a qualidade e comprimir margens de lucro, ficando todo o setor preso num ciclo vicioso de “fazer negócio com prejuízo para ganhar só aplausos”. No fim, isso arrasta também a tendência de recuperação do consumo — que, precisamente, vai contra os planos de trabalho do Governo Central para estimular o consumo, adicionando ao controlo macroeconómico uma resistência que não deveria existir.

A guerra dos deliveries afeta não apenas o livro de contas dos empresários do setor de restauração, mas também o sustento das pessoas comuns. O consumo é o principal motor para impulsionar o crescimento económico. Quando o consumo de restauração, que funciona como “pedra angular”, entra em desaceleração devido a uma guerra de preços maligna, a sensação de frio que o panorama económico global sente acabará por se transmitir a cada indivíduo no nível micro. Quando os lucros das empresas são tão finos como papel ou até se perde dinheiro logo ao abrir portas, de onde surgirão vagas de emprego? E de onde virá o crescimento dos salários?

Por isso, ao parar atempadamente a guerra dos deliveries, a supervisão regulatória está, na verdade, a salvaguardar o funcionamento normal da economia, evitando que a concorrência maléfica desorganize o ritmo de recuperação económica, e garantindo que as empresas e os trabalhadores tenham uma vida e rendimentos normais.

A concorrência saudável deve ser uma disputa benigna baseada em inovação tecnológica, melhoria de eficiência e otimização de serviços, e não um jogo de queima de dinheiro assente em acumulação de capital. E muito menos uma estratégia de uso de posição monopolista para controlar o tráfego e forçar escolhas de lado em jogos de soma zero. Fazer com que os preços dos deliveries voltem a faixas razoáveis, permitir que a indústria de restauração se liberte do dilema de “sem subsídios morre, com subsídios fica desordenado”, e fazer com que a concorrência no mercado passe de “competir em gastar dinheiro” para “competir em serviços” — é isso que verdadeiramente beneficia as empresas e o povo.

A guerra de preços não vai longe; a concorrência por “nivelamento por baixo” não tem vencedor. A guerra dos deliveries deve acabar.

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Responsável: Ling Chen