Royal Bank of Canada prevê que esses gigantes do petróleo irão beneficiar-se do desajuste nos preços do gás natural liquefeito

Investing.com - No primeiro trimestre de 2026, as exportações globais de gás natural liquefeito diminuíram 4% em cadeia para 115 milhões de toneladas, principalmente devido à paragem da produção do Qatar em março, mas o RBC Capital Markets afirma que as grandes petrolíferas com forte presença nos EUA deverão beneficiar da expansão do diferencial de preços regional despoletado pelo conflito com o Irão.

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A paragem total a 4 de março do Qatar Liquefied Natural Gas levou a uma queda de 26% nas exportações do terminal em cadeia, e de 33% em termos homólogos; a Exxon Mobil foi a mais afetada, porque o Qatar tem um peso significativo na sua carteira. Para além do Qatar, o volume global de exportações ficou praticamente estável em cadeia, já que o arranque de alguma nova capacidade compensou parcialmente o impacto da paragem.

O segundo trem do projeto de GNL no Canadá continua a aumentar a capacidade, enquanto os projetos de GNL de segunda fase na República do Congo e o projeto Golden Pass arrancaram neste trimestre.

O RBC Capital Markets considera que, mais importante, foram as mudanças ao nível da formação de preços. Desde o início da guerra com o Irão, o preço do gás europeu TTF subiu cerca de 50%, enquanto o preço do Henry Hub nos EUA permaneceu praticamente inalterado, levando a um salto acentuado das margens de lucro na exportação para a Europa e para a Ásia.

Num relatório, o analista do RBC Capital Markets Biraj Borkhataria escreveu: “Para empresas com uma grande exposição aos negócios de GNL nos EUA (equidade e contratos de compra e venda), como a TotalEnergies, Shell e BP, esperamos que beneficiem parcialmente de margens de exportação mais elevadas no primeiro trimestre de 2026; mas a partir do restante do ano, o benefício será ainda mais significativo.”

A produção de GNL no primeiro trimestre da Shell deverá aproximar-se do limite máximo do seu intervalo de orientação, entre 7,4 e 8,0 milhões de toneladas, e os cálculos do RBC Capital Markets indicam que este valor está ligeiramente acima dos 7,8 milhões de toneladas do trimestre anterior.

Os analistas disseram: “Para a Shell, o timing do aumento de capacidade do projeto de GNL no Canadá é perfeito, porque os compradores asiáticos estão à procura de fontes alternativas para importações de GNL.” No entanto, esta vantagem será compensada parcialmente pela paragem do projeto Pearl GTL, descrito como um dos ativos mais lucrativos da Shell.

A TotalEnergies também deverá mostrar uma tendência semelhante e robusta, com um ligeiro aumento em cadeia da produção.

Importa destacar que, entre as cinco maiores superpetroleiras, quatro (à exceção da Exxon Mobil) registaram melhorias nas taxas de utilização da capacidade em março, o que sugere que deverão beneficiar de operações de arbitragem em expansão.

Ainda assim, os analistas alertam que esperam que “os destaques deste trimestre surjam mais no comércio de petróleo do que no GNL”; a totalidade dos ganhos resultantes da expansão dos diferenciais regionais é mais suscetível de se refletir nos resultados a partir do segundo trimestre de 2026.

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