Olho de Águia de alerta: o crescimento das contas a receber da Aero Engine Corporation de maior do que o crescimento da receita operacional

Investigação do Instituto de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Inteligente do Relatório Financeiro: “Águia de Olho”

1 de abril, a AECC (Aero-Engine and Compressor) publicou o seu Relatório Anual de 2025, e a opinião de auditoria foi uma opinião de auditoria padrão sem reservas.

O relatório mostra que a receita de exploração da empresa durante todo o ano de 2025 foi de 46.33B de yuan, uma diminuição de 3,23% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 634M de yuan, uma diminuição de 26,27% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens não recorrentes foi de 294M de yuan, uma diminuição de 62,81% em termos homólogos; o lucro por ação básico foi de 0,24 yuan/ação.

Desde que a empresa foi cotada em abril de 1996, realizou já 21 distribuições de dividendos em dinheiro, tendo sido implementados dividendos em dinheiro acumulados no valor de 4.06B de yuan.

O sistema de alerta inteligente “Águia de Olho” para relatórios financeiros de empresas cotadas analisa de forma inteligente e quantitativa o relatório anual de 2025 da AECC a partir de quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de obtenção de lucros, pressão e segurança de capital, e eficiência operacional.

I. Dimensão da qualidade do desempenho

No período em análise, a empresa apresentou uma receita de 46.33B de yuan, uma diminuição de 3,23% em termos homólogos; o lucro líquido foi de 738M de yuan, uma diminuição de 24,98%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -4.42B de yuan, um aumento de 69,13%.

Em termos globais do desempenho, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento do volume de negócios tem vindo a diminuir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, as variações ano contra ano da receita de exploração foram, respetivamente, 17,89%, 9,48% e -3,23%, mantendo-se uma tendência de descida contínua.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens não recorrentes tem vindo a diminuir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas do lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens não recorrentes foram, respetivamente, 45,85%, -35,2% e -62,81%, mantendo-se uma tendência de descida contínua.

Em termos da relação entre custos de receitas e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• Desalinhamento entre a receita de exploração e os impostos e taxas adicionais. No período em análise, a variação homóloga da receita de exploração foi de -3,23%, enquanto a variação homóloga de impostos e taxas adicionais foi de 32,28%, havendo um desalinhamento entre a receita de exploração e os impostos e taxas adicionais.

Combinando a qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento das contas a receber é superior à taxa de crescimento da receita de exploração. No período em análise, as contas a receber aumentaram 24,44% face ao início do período, enquanto a receita de exploração cresceu 3,23% em termos homólogos; a taxa de crescimento das contas a receber é superior à taxa de crescimento da receita de exploração.

• A relação contas a receber/receita de exploração tem vindo a aumentar continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/receita de exploração foi, respetivamente, 47,88%, 74,6% e 95,93%, registando um crescimento contínuo.

Combinando a qualidade dos fluxos de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• Desalinhamento entre a receita de exploração e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. No período em análise, a receita de exploração diminuiu 3,23% em termos homólogos, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 69,13% em termos homólogos, havendo um desalinhamento entre a receita de exploração e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais continua a ser negativo. No período em análise, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -4,42 mil milhões de yuan, mantendo-se como número negativo por três anos consecutivos.

• Desalinhamento entre o lucro líquido e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. No período em análise, o lucro líquido foi de 0,74 mil milhões de yuan, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -4,42 mil milhões de yuan; há um desalinhamento entre o lucro líquido e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A relação fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/lucro líquido é inferior a 1. No período em análise, a relação fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/lucro líquido foi de -5,988, inferior a 1, indicando uma qualidade dos lucros fraca.

II. Dimensão da capacidade de obtenção de lucros

No período em análise, a margem bruta da empresa foi de 9,12%, uma diminuição de 9,36% em termos homólogos; a margem líquida foi de 1,59%, uma diminuição de 22,47% em termos homólogos; o retorno sobre o capital próprio (ponderado) foi de 1,58%, uma diminuição de 27,19% em termos homólogos.

Combinando a rentabilidade no lado operacional da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas tem vindo a diminuir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi, respetivamente, 11,08%, 10,06% e 9,12%, mantendo-se uma tendência de descida contínua.

• A margem líquida de vendas tem vindo a diminuir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a margem líquida de vendas foi, respetivamente, 3,47%, 2,05% e 1,59%, mantendo-se uma tendência de descida contínua.

Combinando a rentabilidade no lado dos ativos da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• O retorno médio sobre o capital próprio líquido nos últimos três anos é inferior a 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio líquido foi de 1,58%, e o retorno médio ponderado sobre o capital próprio líquido dos três últimos exercícios contabilísticos foi, em média, inferior a 7%.

• O retorno sobre o capital próprio líquido tem vindo a diminuir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio líquido foi, respetivamente, 3,66%, 2,17% e 1,58%, mantendo-se uma tendência de descida contínua.

Tendo em conta os resultados não recorrentes, é necessário dar especial atenção a:

• A percentagem de ganhos não recorrentes é elevada. No período em análise, a relação ganhos não recorrentes/lucro líquido foi de 51,3%. (Nota: ganhos não recorrentes = ganhos líquidos de investimentos + ganhos líquidos de variação do justo valor + rendimentos extraordinários + perdas com alienação de ativos não correntes).

III. Dimensão de pressão e segurança de capital

No período em análise, a empresa apresentou uma taxa de endividamento do ativo de 59,97%, diminuição de 1,27% em termos homólogos; o rácio de liquidez corrente foi de 1,16 e o rácio de liquidez imediata foi de 0,74; a dívida total foi de 26.79B de yuan, dos quais a dívida de curto prazo foi de 573M de yuan, e a dívida de curto prazo correspondeu a 98,48% da dívida total.

No que respeita à pressão de fundos no curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre dívida de curto e longo prazo aumentou significativamente. No período em análise, a dívida de curto prazo/dívida de longo prazo cresceu substancialmente para 35,32.

• Existe uma grande dívida de curto prazo e um défice de fundos acumulados. No período em análise, os meios monetários de sentido amplo (M2 alargado) foram de 113,1 mil milhões de yuan, e a dívida de curto prazo foi de 14.19B de yuan; a razão meios monetários de sentido amplo/dívida de curto prazo foi de 0,42, e os meios monetários de sentido amplo são inferiores à dívida de curto prazo.

• A pressão da dívida de curto prazo é elevada e a cadeia de fundos enfrenta pressão. No período em análise, os meios monetários de sentido amplo foram de 113,1 mil milhões de yuan, e a dívida de curto prazo foi de 26.79B de yuan; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -4,42 mil milhões de yuan; existe uma diferença entre a dívida de curto prazo, as despesas financeiras e os meios monetários, bem como o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A taxa de caixa é inferior a 0,25. No período em análise, a taxa de caixa foi de 0,13, inferior a 0,25.

• A taxa de caixa tem vindo a diminuir continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de caixa foi, respetivamente, 0,18, 0,15 e 0,13, registando uma descida contínua.

No que respeita à gestão do controlo de capital, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre rendimentos de juros/meios monetários é inferior a 1,5%. No período em análise, os meios monetários foram de 54,5 mil milhões de yuan, e a dívida de curto prazo foi de 7.73B de yuan; a média da relação rendimentos de juros/meios monetários foi de 0,292%, abaixo de 1,5%.

• As alterações nos outros recebíveis são significativas. No período em análise, os outros recebíveis foram de 1,8 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação face ao início do período de 67,28%.

No que respeita à coordenação do capital, é necessário dar especial atenção a:

• As despesas de capital continuam a ser superiores ao influxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais. Nos últimos três relatórios anuais, os pagamentos de caixa para construção de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram, respetivamente, 33,4 mil milhões, 29,2 mil milhões e 37,7 mil milhões; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi, respetivamente, -2.92B, -3.77B e -4,42 mil milhões.

• Há coordenação de capital, mas existem dificuldades de pagamento. No período em análise, o capital de exploração foi de 12,1 mil milhões de yuan; a necessidade de fundos de exploração foi de 3.34B de yuan; os fundos operacionais gerados pelas atividades de investimento e financiamento não conseguem cobrir totalmente a necessidade de fundos das atividades operacionais da empresa; a capacidade de pagamento em dinheiro da empresa foi de -2.92B de yuan.

IV. Dimensão da eficiência operacional

No período em análise, o rácio de rotação de contas a receber da empresa foi de 1,16, uma diminuição de 31,61% em termos homólogos; o rácio de rotação de existências foi de 1,32, uma diminuição de 6,1% em termos homólogos; e o rácio de rotação dos ativos totais foi de 0,39, uma diminuição de 12,66% em termos homólogos.

No que respeita aos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A quota de contas a receber/total de ativos tem vindo a aumentar continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/total de ativos foi, respetivamente, 20,98%, 30,82% e 36,12%, registando um crescimento contínuo.

No que respeita às “três despesas” (3 despesas), é necessário dar especial atenção a:

• As despesas financeiras registaram uma variação acentuada. No período em análise, as despesas financeiras foram de 0,63 mil milhões de yuan, um aumento de 37,35% em termos homólogos.

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Introdução ao alerta inteligente do relatório financeiro “Águia de Olho” da Sina Finance: o alerta inteligente do relatório financeiro “Águia de Olho” para empresas cotadas é um sistema profissional de análise automatizada e inteligente dos relatórios financeiros. O alerta “Águia de Olho” acompanha e interpreta o mais recente relatório financeiro das empresas cotadas em múltiplas dimensões, como o crescimento do desempenho da empresa, a qualidade dos resultados, a pressão e segurança do capital, e a eficiência operacional, reunindo uma grande quantidade de especialistas financeiros autorizados, incluindo firmas de auditoria e empresas cotadas, e apresenta possíveis pontos de risco financeiro através de elementos visuais e texto. Fornece soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificar e prever riscos financeiros das empresas cotadas para instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras, entre outros.

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