A primeira do ano! A dívida de capital secundário no valor de 0,6 mil milhões de yuans decide não ser reembolsada, e na véspera da sua integração, o Banco Cooperativo Rural de Qinghai em Qaidam Huizhou escolhe “manter-se inativo”

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Em 25 de março, um anúncio emitido pelo Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai lançou um título de dívida subordinada de segundo nível, de valor relativamente modesto, para o foco das atenções. O banco decidiu não exercer a opção de reembolso da “21 Qinghai Ajuda Mútua Rurais-Comerciais Subordinada de Segundo Nível 01”, tornando-se, assim, o primeiro banco em 2026 a “abdicar” a uma dívida subordinada de segundo nível.

Embora a escala do título seja de 60 milhões de yuan, no contexto de uma integração profunda do sistema das cooperativas de crédito rurais e comerciais, o sinal transmitido por este evento de “não reembolso” vai muito além de uma operação técnica para reforço de capital.

Imagem: Rede de Informação de Títulos da China

O repórter do “Diário de Economia Diária” notou que, apenas há cerca de meio mês, a Autoridade Reguladora Financeira de Qinghai tinha acabado de aprovar e autorizar a constituição do Banco Comercial Rural de Edong. O Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai seria integrado, juntamente com outras 4 instituições legais ao nível do condado locais, para formar um único organismo legal unificado ao nível municipal.

“21 Qinghai Ajuda Mútua Rurais-Comerciais Subordinada de Segundo Nível 01” foi emitida em março de 2021, com uma dimensão de 60M de yuan, e prazo de 10 anos. De acordo com as cláusulas de emissão “5+5” mais comuns, o emitente tem o direito de exercer o direito de reembolso no final do quinto ano. No entanto, o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai acabou por optar por não o fazer.

O anúncio indica que a taxa de juro do montante não reembolsado do título manter-se-á nos 5%. Isso significa que a dívida existente que poderia ter sido substituída através da emissão de um novo título continuará registada nos livros e, ainda assim, o emitente terá de suportar custos de juros relativamente mais elevados.

O relatório de rating emitido pela Lianhe Credit Rating em julho de 2025 mantém a classificação de crédito do emitente do Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai em A, mas aponta claramente que, devido à estrutura industrial local, a concentração do crédito na carteira de empréstimos desse banco é elevada. Desde 2024, algumas empresas clientes enfrentaram dificuldades na produção e na atividade operacional, o risco de crédito foi revelado, a qualidade dos ativos de crédito tem vindo a descer e as provisões ainda estão insuficientes.

O repórter tentou entrevistar o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai para compreender as razões para a sua não execução do reembolso da dívida subordinada de segundo nível, mas após várias tentativas de contacto através do seu número de telefone e do envio de um pedido de entrevista, até ao momento da publicação, não obteve resposta.

O repórter notou que o relatório da Lianhe Credit Rating menciona a atenção ao facto de o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai, Co., Ltd., não exercer a opção de reembolso da “21 Qinghai Ajuda Mútua Rurais-Comerciais Subordinada de Segundo Nível 01”. A Lianhe Credit Rating entende que, após o não exercício da opção de reembolso da dívida subordinada de segundo nível emitida pelo Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua, a quantia que pode ser contabilizada como capital de segundo nível diminui ano após ano, o que poderá ter algum impacto no nível futuro de adequação de capital da empresa. Além disso, considerando que no futuro o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua poderá enfrentar acontecimentos como fusão de instituições, reestruturação de negócios e alteração da qualificação de pessoa coletiva, o progresso dos trabalhos relevantes e, após a fusão, a capacidade de reforço de capital da nova instituição, a variação da qualidade dos ativos e o efeito da integração de governação societária ainda precisam ser observados. A Lianhe Credit Rating continuará a acompanhar o progresso desses trabalhos de integração e o possível impacto que poderão ter no nível de crédito do principal da empresa e dos títulos relacionados.

Em 12 de março de 2026, a Autoridade Reguladora Financeira de Qinghai aprovou formalmente a constituição do Banco Comercial Rural de Edong, Co., Ltd., como entidade unificada de pessoa coletiva ao nível municipal, integrando cinco instituições legais ao nível do condado do distrito municipal de Edong: o Banco Comercial Rural de Edong, o Banco Comercial Rural de Minhe, o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua, o Banco Comercial Rural de Xunhua e o Banco Comercial Rural de Hualong. O grupo de trabalho de preparação anunciou imediatamente que realizará, a 30 de março, a reunião de constituição e a primeira reunião de acionistas.

Imagem: Site da Administração Nacional Reguladora de Finanças

Importa notar que esta integração já tinha sido iniciada em outubro de 2025. O relatório do trabalho do Governo Municipal de Edong revela que, no ano passado, o trabalho de constituição de bancos rurais e comerciais com “entidade legal unificada ao nível municipal” teve progresso substancial e saiu da lista de alto risco; em 2026, será “concluído o trabalho de constituição e abertura”.

Nos detalhes do plano de subscrição, o grupo de preparação definiu a estrutura do capital social do novo banco: as ações da pessoa coletiva representam não menos de 50%, as ações de pessoas singulares não excedem 50% e, entre estas, as ações dos trabalhadores não excedem 20%. O número total de ações emitidas está provisoriamente fixado em 1 mil milhões de ações, com valor nominal de 1 yuan por ação.

Mais importante ainda, para as participações dos acionistas originais das 5 instituições, o plano apresentou vias de tratamento claramente definidas: os acionistas que cumpram os requisitos podem voluntariamente converter-se em ações do novo banco; os que não cumprirem os requisitos ou que não queiram converter as ações serão transferidos de acordo com princípios de mercado; aqueles que decidirem abandonar as ações, terão o preço determinado pelo valor líquido por ação confirmado após a limpeza de ativos e verificação de capital, excluindo-se a redução de impostos estatais e os fundos de apoio de políticas.

Este tipo de plano de alienação de participações, na prática, funciona como um “mecanismo de segurança” para o novo banco assumir ativos históricos. Especialistas em pesquisa do sector bancário apontaram que, durante o processo de fusão e reestruturação, algumas instituições podem ter optado por não reembolsar a dívida subordinada de segundo nível, possivelmente para manter a estabilidade do balanço patrimonial e de passivos durante a fase de limpeza de ativos e verificação de capital. Se, neste momento, os títulos fossem reembolsados, isso significaria pagar aos investidores com uma grande quantidade de caixa, o que agravaria a pressão de fundos antes da fusão. Por outro lado, manter a dívida e, após a criação do novo banco, fazer um planeamento unificado, ajusta-se melhor à lógica da reestruturação.

Na verdade, o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai tem ainda outra dívida subordinada de segundo nível de 40M de yuan, “21 Qinghai Ajuda Mútua Rurais-Comerciais Subordinada de Segundo Nível 02”, que no final de julho deste ano enfrentará a decisão de reembolso. De acordo com o cronograma atual, nessa altura, é muito provável que o Banco Comercial Rural de Edong já tenha sido listado e, assim, o destino desses títulos será decidido pela nova entidade unificada de pessoa coletiva municipal formada.

De um ponto de vista dos dados gerais do sector, a “vaga” de não reembolso da dívida subordinada de segundo nível dos bancos está a diminuir. Segundo estatísticas, em 2021 e 2022, os montantes de não reembolso foram de aproximadamente 11 mil milhões de yuan e 10,6 mil milhões de yuan, respetivamente; em 2023 e 2024, desceram para 6,25 mil milhões de yuan e 2,25 mil milhões de yuan, respetivamente. Em 2025, houve apenas 3 casos de não reembolso. O relatório aprofundado sobre títulos da Huachuang Securities também mostra que a frequência de ocorrências de não reembolso de dívidas subordinadas de segundo nível diminuiu de forma significativa.

Por trás desta mudança está o efeito gradual das políticas de reforço contínuo da supervisão na gestão de riscos financeiros e de promoção da reforma do sector para mitigar riscos, bem como de fusões e reestruturações. A CrediCorp (中诚信) analisou que, nos primeiros anos, os bancos que não exerceram as opções de direito “reflectiram com dor e procederam a correções”, continuando a impulsionar a exposição do risco de crédito. Indicadores de autenticidade da qualidade dos ativos foram melhorados e a resolução dos encargos históricos de créditos problemáticos também contribuiu positivamente para o desempenho de resultados.

No entanto, o “refluxo” não significa que o risco tenha sido totalmente eliminado. 2026 ainda é o pico do exercício das opções das dívidas subordinadas de segundo nível, concentrando-se principalmente no quarto trimestre; depois, em março, junho e setembro. Embora a maioria das instituições já tenha saído do “pântano histórico”, é preciso continuar a ter cautela quanto aos riscos na cauda. Para instituições sujeitas a fusão, como o Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai, a pressão de reforço de capital não desapareceu; foi apenas transformada no desafio de integração do novo banco após a reestruturação.

Importa ainda notar que, antes do Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai, instituições como o Banco de Tianjin, o Banco de Jiujiang e o Banco Comercial Rural de Anhui Taihe tinham encenado uma “reviravolta” — após publicar anúncios de não exercício do direito de reembolso, reembolsaram ainda assim atempadamente as dívidas subordinadas. Esta operação reflecte, por um lado, a flexibilidade dos bancos no planeamento de capital e, por outro, lembra o mercado de que não se deve equiparar simplesmente “não reembolso” a “incidente”.

Atualmente, 8 províncias (regiões autónomas) incluindo Sichuan, Xinjiang, Yunnan, Anhui, Guangxi, Guizhou, Hunan e Qinghai estão a promover os trabalhos de preparação para a constituição de bancos rurais e comerciais com entidade legal unificada ao nível das cidades. O presidente do conselho do banco consórcio bancário rural de Guangxi (广西农商联合银行), Luo Jun, já escreveu num artigo que avançar com a constituição de bancos rurais e comerciais a nível municipal será um importante meio para aprofundar, no futuro, a reforma das instituições financeiras rurais entre municípios e condados; os trabalhos de integração e reestruturação devem seguir o princípio de “começar pelo mais fácil e avançar com prudência, e de forma estável” e “fazer primeiro pilotos, depois promover”.

O caso do Banco Comercial Rural de Ajuda Mútua de Qinghai é precisamente uma peça no tabuleiro entre “piloto” e “promoção”. A sua não decisão de reembolso é, sobretudo, uma forma de proteger de modo prudente o capital e os ativos durante a fase de transição de mudança organizacional. Quando o Banco Comercial Rural de Edong for finalmente listado, o balanço patrimonial e de passivos das cinco instituições será reconstituído sob o novo quadro de entidade legal. As dívidas de capital ainda não vencidas também deixarão de ser o “fardo” de uma única instituição e passarão a ser “existências” geridas de forma centralizada pelo novo banco.

Para os investidores, o sinal libertado por este tipo de evento já não é um simples alerta de risco, mas sim uma janela para observar o progresso da reforma do sistema de crédito rural local. Como tratar adequadamente as dívidas históricas durante a reestruturação, como equilibrar os interesses dos acionistas originais e do novo capital, e como, no quadro de reforma “uma província, uma política”, sair por um caminho de desenvolvimento adequado ao local, tudo isso ainda será necessário acompanhar no futuro.

Imagem de capa: AIGC

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Responsável: Li Linlin