A reunião de resultados em direto | Em 2025, alcançar a viragem para resultados positivos; a direção da Microport Medical: a principal linha de desenvolvimento futuro é a expansão internacional

No dia anterior, o relatório de resultados do ano fiscal de 2025 divulgado pela MicroPort MedTech (HK00853, preço da ação 9.17 HKD, capitalização bolsista de 17.581 mil milhões de HKD) mostra o seguinte: em 2025, a empresa obteve receitas de 1.105 mil milhões de USD, um aumento de 6.0% (excluindo o impacto das taxas de câmbio); a margem bruta foi de 635 milhões de USD, um aumento de 10.5%; o lucro operacional ajustado aumentou de forma acentuada para 330 mil USD (no período homólogo do ano anterior foi um prejuízo de 123 milhões de USD), o lucro no ano foi de 38.43 milhões de USD (no período homólogo do ano anterior foi um prejuízo de 268 milhões de USD), alcançando a viragem para lucro.

Recentemente, a MicroPort MedTech realizou uma conferência telefónica de comunicação de resultados do ano fiscal de 2025 (a seguir, conferência telefónica de resultados). Durante a conferência telefónica, a administração da MicroPort MedTech explicou questões de maior preocupação do mercado, como as metas de lucro para 2026, os investimentos em I&D, o enfrentamento à contratação pública centralizada, a expansão no estrangeiro e o planeamento no campo das interfaces cérebro-computador (cérebro-máquina), esclarecendo as prioridades operacionais e o plano de desenvolvimento a médio e longo prazo.

A administração da MicroPort MedTech afirmou que, neste momento, o foco principal e as ações da empresa estão concentrados no mercado externo; atualmente, entre mais de 300 produtos da empresa, menos de 50 estão a ser exportados para o exterior.

Receitas do negócio de ortopedia em queda

De acordo com informações públicas, a MicroPort MedTech foi fundada em 1998, tem sede na Zona de Ciência de Zhangjiang, Xangai, e atua em tratamentos cardiovasculares integrados e imagem, gestão integrada de insuficiência cardíaca e eletrofisiologia, intervenções em grandes vasos periféricos e tumores, suporte vital para doentes em estado crítico e grave, ciências do cérebro e interfaces cérebro-computador, lesões e traumatologia osteoarticular, coluna vertebral e medicina desportiva, entre outras áreas. A empresa conta, entre outras, com várias empresas cotadas, como MicroPort CardioFlow, MicroPort EPD, MicroPort CardioPace, MicroPort BrainScience e MicroPort Robotics.

Os dados das demonstrações financeiras da empresa mostram que, em 2025, a receita operacional da MicroPort MedTech foi de 1.105 mil milhões de USD, um aumento de 6.0% (excluindo o impacto das taxas de câmbio); margem bruta de 635 milhões de USD, um aumento de 10.5%. A margem bruta subiu para 57.4% devido à integração da cadeia de fornecimento e à otimização de processos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de entrada de 69.13 milhões de USD, concretizando a transição de negativo para positivo.

No entanto, de acordo com informações apuradas pelo repórter do «Diário de Economia da China», a qualidade dos lucros da MicroPort MedTech em 2025 tem levantado preocupações.

Segundo as demonstrações financeiras, em 2025 a MicroPort MedTech manteve negócios de continuidade com prejuízo de 256 milhões de USD, tendo o principal resultado do segmento descontinuado vindo da MicroPort BrainScience, que contribuiu com 294 milhões de USD de lucro, permitindo que o lucro líquido global voltasse a ficar positivo. Entre esses resultados, a venda de parte do capital da MicroPort BrainScience gerou ganhos de 277 milhões de USD.

No balanço patrimonial, as demonstrações financeiras indicam que, até ao final de 2025, a MicroPort MedTech tinha dívidas totais (empréstimos) de 1.549 mil milhões de USD, com uma taxa de endividamento de 59.4%; entre as quais, empréstimos bancários com vencimento no prazo de um ano de 414 milhões de USD. Já as obrigações convertíveis com resgate necessário até ao fim de 2026 totalizam 216 milhões de USD, somadas a 750 milhões de USD de dívidas que envolvem covenants financeiros ligados aos resultados: no primeiro semestre de 2026, o lucro líquido não deve ser inferior a 45 milhões de USD, e no ano inteiro não deve ser inferior a 90 milhões de USD. Caso não sejam atingidos os objetivos, será acionada a liquidação antecipada da dívida, aumentando acentuadamente a pressão de liquidez.

Na conferência de comunicação de resultados, ao mencionar a pressão do acordo de garantia acima, a administração da MicroPort MedTech reconheceu, de forma franca: «Não podemos orientar pelo lucro líquido, mas temos restrições financeiras: 900 milhões de USD no ano inteiro; devemos cumprir esse objetivo.»

Em simultâneo, a administração da MicroPort MedTech prevê que a meta de margem do lucro operacional suba para cerca de 4%, e que o fluxo de caixa operacional continuará a crescer de forma positiva; os custos financeiros diminuirão cerca de 60 milhões de USD ano contra ano, a dimensão das perdas por imparidade de ativos será significativamente reduzida e os ganhos esperados com alienações de ativos de natureza estratégica deverão não ser inferiores a 100 milhões de USD.

Além disso, o negócio de ortopedia, tão aguardado pelo mercado, da MicroPort MedTech, em 2025 registou receitas de 235 milhões de USD, uma queda de 7.5% ano contra ano (excluindo o impacto das taxas de câmbio).

A este respeito, a administração da MicroPort MedTech afirmou que, neste momento, os desafios enfrentados pelo negócio de ortopedia não se devem a um problema isolado da cadeia de fornecimento, mas sim à combinação de múltiplos fatores, como gestão integrada, estrutura do produto e execução no mercado, tendo a empresa formulado soluções direcionadas.

«Apostar» no mercado externo

O que merece atenção é que, em 2025, o negócio no exterior tornou-se um grande ponto de destaque no desenvolvimento da MicroPort MedTech.

De acordo com as demonstrações financeiras, em 2025 a receita da plataforma de comercialização «Global Link» (global通) da MicroPort MedTech, após excluir o impacto das taxas de câmbio, cresceu 78.8% ano contra ano, atingindo 164 milhões de USD, alcançando pela primeira vez o ponto de equilíbrio entre lucros e prejuízos.

Além disso, o crescimento elevado no mercado externo deveu-se, sobretudo, a avanços no negócio inovador da MicroPort MedTech. Segundo as demonstrações financeiras, no período em análise, as vendas no estrangeiro das unidades de robôs cirúrgicos e do negócio de doenças cardíacas estruturais da MicroPort MedTech aumentaram, respetivamente, 286.6% e 255.0% após excluir o impacto das taxas de câmbio, tornando-se os principais destaques que impulsionaram o crescimento das receitas globais.

Na conferência telefónica de resultados, a administração da MicroPort MedTech afirmou que irá colocar a globalização no núcleo estratégico da empresa.

A administração da MicroPort MedTech também indicou que a linha principal para o futuro será a expansão internacional; atualmente, a escala do negócio internacional da empresa já atinge entre 250 e 300 milhões de USD, e este desempenho depende apenas da promoção de menos de 50 produtos, dentro de mais de 300 produtos da empresa, em uma parcela muito limitada de regiões. Assim, a grande maioria dos mercados globais ainda está por explorar, e os 12 territórios/regiões continuam, no conjunto, na fase inicial.

A administração da MicroPort MedTech acrescentou ainda que, atualmente, a equipa internacional da empresa tem cerca de 150 pessoas, e em 2026 o plano é expandi-la para cerca de 300 pessoas; a longo prazo, a empresa pretende construir uma equipa global de globalização com milhares de pessoas. A administração da MicroPort MedTech também enfatizou que o negócio internacional da empresa já apresenta uma tendência de crescimento em números de dois dígitos elevados a números de três dígitos baixos, mas ainda não começou verdadeiramente a ganhar força em grande escala, e a margem de crescimento futuro é ampla.

Contudo, analistas do setor apontam que a expansão no exterior enfrenta riscos como geopolítica, requisitos de acesso ao mercado e intensificação da concorrência; o retorno do investimento em I&D é demorado, com níveis elevados de incerteza.

Diário de Economia da China (Diário de Economia da China)