MINISO, su marca TOP TOY, vuelve a lanzar su oferta pública inicial en Hong Kong, con ingresos de 21,44 mil millones de yuanes en 2025

Observatorio Económico, el 6 de abril de 2026, la marca de juguetes y coleccionables TOP TOY, propiedad de Miniso (Miniso Premium) y perteneciente a la división de juguetes de juguetes de colección “TOP TOY”, volvió a presentar un folleto ante la Junta Principal de la Bolsa de Hong Kong, iniciando un segundo intento para una IPO en Hong Kong. Los bancos coasesores principales son JPMorgan y UBS Group. Si la cotización se completa con éxito, TOP TOY se convertirá en una filial con cotización independiente dentro del grupo, y también será la tercera empresa cotizada que está bajo el control del fundador Ye Guofu. Esta IPO podría brindar oportunidades de capitalización para Miniso, pero TOP TOY registró una caída del 65,6% en el beneficio de 2025 interanual, hasta 101 millones de yuanes, principalmente debido a ajustes contables antes de la salida a bolsa; es necesario prestar atención a los avances posteriores.

Análisis del estado financiero

Miniso publicó el informe financiero de 2025 el 31 de marzo de 2026. Los ingresos totales alcanzaron 21.440 millones de yuanes, con un crecimiento del 26,2%, impulsados principalmente por el negocio de la marca principal y el de TOP TOY (los ingresos aumentaron 94,8%); pero el beneficio neto cayó un 54,1% interanual, hasta 1.210 millones de yuanes, principalmente porque su inversión en Yonghui Superstores registró una pérdida de 813 millones de yuanes. El margen bruto se mantuvo estable en 45,0%. El volumen de ventas de IP propio, como YOYO, superó los 100 millones de yuanes, lo que muestra que la estrategia de IP está avanzando; sin embargo, en el corto plazo la presión sobre las ganancias es elevada. El grupo cuenta con 8.485 tiendas globales. Las ventas en tiendas comparables en el cuarto trimestre de 2025 se recuperaron a un crecimiento de un solo dígito medio; el mercado de Norteamérica se desempeñó de forma destacada.

Rendimiento reciente de la acción

Tras la publicación del informe financiero, las acciones de Miniso en Hong Kong (09896.HK) mostraron una volatilidad notable: el 1 de abril de 2026, el precio de cierre fue de 32,50 dólares de Hong Kong, con una subida del 5,66% en un día; el 2 de abril retrocedió a 32,04 dólares de Hong Kong, con una caída del 1,42%. En el periodo (del 30 de marzo al 2 de abril) acumuló una subida del 0,82%, una oscilación del 8,43% y un volumen de operaciones de aproximadamente 440 millones de dólares de Hong Kong. El flujo de fondos indica que el 1 de abril el dinero principal salió neto, y el 2 de abril pasó a entrar neto, reflejando que el mercado reaccionó de forma diferenciada al informe financiero. El PER actual (TTM) es de aproximadamente 29,11 veces y la relación precio/valor en libros es de 3,36 veces.

Puntos de vista de las instituciones

El 1 de abril de 2026, el banco de inversión CICC publicó un informe de investigación en el que señaló que el desempeño de Miniso en 2025 cumplió con lo esperado, pero ajustó a la baja la previsión de ganancias de 2026 en 11% hasta 3.100 millones de yuanes, principalmente debido a la incertidumbre macroeconómica y la presión sobre los márgenes de beneficio; mantiene la calificación de “superar al sector” y un precio objetivo de 39,16 dólares de Hong Kong. En informes del mismo periodo, Haitong Securities y GF Securities destacaron que el impulso desde el IP propio y la estrategia de grandes tiendas impulsa el crecimiento en tiendas comparables, y que la optimización del mercado de Norteamérica podría mejorar la eficiencia operativa; pero a corto plazo, el gasto en que se incurrirá podría presionar el margen de beneficio. Ambas firmas prestan atención al valor a largo plazo de la transformación del IP.

El contenido anterior se basa en información pública recopilada y no constituye asesoramiento de inversión.

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