Los ingresos petroleros de Arabia Saudita en marzo no disminuyeron, sino que aumentaron: el callejón sin salida de Hormuz, Riad como "único hijo"！

Caixin (7 de abril) — Editor: Xiaoxiang Los últimos análisis del sector han descubierto que el bloqueo del Estrecho de Ormuz y el posterior salto dispar de los precios mundiales del petróleo están “de forma intuitivamente inversa” generando una ganancia inesperada para Arabia Saudita, el mayor país productor de petróleo de Oriente Medio, aunque las naciones que carecen de rutas de transporte alternativas siguen perdiendo decenas de miles de millones de dólares.

Desde que, a finales de febrero, Estados Unidos e Israel lanzaran ataques aéreos contra Irán, lo que escaló el conflicto, Irán en realidad ya ha bloqueado el Estrecho de Ormuz: aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo y de gas natural licuado pasa por allí. Aunque posteriormente la parte iraní indicó que permitiría el paso de buques que no estén vinculados con Estados Unidos ni con Israel, por lo que aún hay parte de los petroleros que pueden atravesar el estrecho paso de aguas, el mercado energético sigue sufriendo una agitación sin precedentes.

En marzo, el precio internacional del Brent subió un 60% y registró el mayor incremento mensual de la historia.

Y lo interesante es que, aunque muchas regiones del mundo afrontan una escalada de la inflación y pérdidas económicas provocadas por el aumento de los precios de la energía, en el caso de los países productores de petróleo de Oriente Medio, el nivel de afectación en realidad depende de su ubicación geográfica.

Aunque Irán controla el Estrecho de Ormuz, Arabia Saudita, Omán y los Emiratos Árabes Unidos pueden desviar parte del petróleo a través de oleoductos y puertos. En cambio, debido a la falta de rutas alternativas que conecten con los mercados internacionales, las exportaciones de petróleo de Irak, Kuwait y Qatar se han estancado.

Un hecho incontrovertible es que, a medida que el conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán ha provocado que el Estrecho de Ormuz esté de facto bloqueado, la mayor parte de los países del Golfo efectivamente han visto una caída en los volúmenes de exportación de crudo y condensado. Las estimaciones de profesionales sobre los datos de exportación de marzo indican que los ingresos nominales por exportación de petróleo de Irak y Kuwait se desplomaron interanualmente alrededor de tres cuartas partes.

Sin embargo, los datos del otro lado muestran que los ingresos por exportación de petróleo de Irán crecieron interanualmente un 37%, los de Omán aumentaron un 26% y los de Arabia Saudita incrementaron sus ingresos petroleros un 4.3%.

De entre todos, resulta especialmente llamativo el “no descenso sino aumento” de los ingresos por exportación de petróleo de Arabia Saudita: según estimaciones del sector, en los países que afrontan restricciones de exportación a través del Estrecho (aquí se excluye Irán, que controla efectivamente el Estrecho, y Omán, donde los principales puertos están fuera del Estrecho), teóricamente solo Arabia Saudita logró un crecimiento de ingresos en marzo. Esto se debe a que el aumento del precio del petróleo compensó la caída relativamente pequeña de su volumen de exportación, e incluso impulsó el ascenso de los ingresos.

La estimación utiliza los datos de volúmenes de exportación proporcionados por la empresa de seguimiento de buques Kpler, y cuando se puede, los combina con los datos de JODI; luego se multiplica por el precio promedio del Brent y se compara con el mismo periodo del año anterior. Para simplificar los cálculos, aquí se utiliza el precio del Brent como referencia, aunque en muchos casos la fijación del precio de varios crudos en realidad toma como base otros tipos de crudo de referencia de Oriente Medio; y en las operaciones actuales, esos crudos tienen un diferencial de prima significativo frente al Brent.

El gran mérito del “oleoducto Este-Oeste” de Arabia Saudita

Para Arabia Saudita, el crecimiento de los ingresos por exportación de petróleo implica que aumentarán las regalías y los impuestos procedentes del gigante petrolero estatal Saudi Aramco, cuya gran mayoría del capital está en manos del gobierno y sus fondos soberanos de riqueza.

Después de invertir grandes sumas para diversificar sus ingresos y dejar de depender del petróleo, la subida actual del precio del petróleo es especialmente favorable para el país y, sin duda, el mayor artífice de que Arabia Saudita aún pueda registrar crecimiento de ingresos petroleros bajo el bloqueo del Estrecho no es otro que su oleoducto de transporte de petróleo en dirección Este-Oeste.

El mayor oleoducto del país es el oleoducto Este-Oeste, de 1200 kilómetros de longitud. Se construyó durante la guerra Irán-Irak en la década de 1980, con el objetivo de eludir el Estrecho de Ormuz. El oleoducto conecta los campos petroleros del este con el puerto de Yanbu, en la costa del Mar Rojo, y actualmente opera a plena capacidad con un volumen diario de transporte de 7 millones de barriles al día, tras su ampliación.

Arabia Saudita suele consumir internamente un promedio de alrededor de 2 millones de barriles al día; el remanente de aproximadamente 5 millones de barriles al día se destina a la exportación. Los datos de navegación muestran que, aunque el 19 de marzo el nodo portuario de Yanbu fue atacado, en la semana del 23 de marzo el volumen de carga de Yanbu aún alcanzó cerca de la plena capacidad, con 4.6 millones de barriles al día.

Según los datos de Kpler y JODI, en marzo el volumen total de exportación de crudo de Arabia Saudita cayó un 26% interanual, hasta 4.39 millones de barriles al día. Aun así, la subida del precio del petróleo hizo que el valor de esas exportaciones fuera aproximadamente 558 millones de dólares mayor que un año antes.

Cabe señalar que el gobierno saudita había previsto de forma anticipada, en febrero, elevar las exportaciones hasta el nivel más alto desde abril de 2023, para protegerse ante un posible ataque de Estados Unidos contra Irán.

Panorama de los demás países productores de petróleo de Oriente Medio: ¿Irak es el peor?

En lo relativo a otros países productores de petróleo de Oriente Medio, los Emiratos Árabes Unidos, gracias a su oleoducto Habshan-Fujairah que transporta entre 1.5 y 1.8 millones de barriles al día y elude el Estrecho de Ormuz, han podido mitigar en cierta medida el golpe del bloqueo del Estrecho. Pero, según las estimaciones, el valor de las exportaciones petroleras del país en marzo aún disminuyó interanualmente 174 millones de dólares. Anteriormente, el puerto de Fujairah sufrió ataques consecutivos, lo que provocó la pausa de las operaciones de carga.

Entre los países productores de petróleo del Golfo, Irak registró la mayor caída en ingresos petroleros en marzo: se desplomaron un 76% interanual, hasta 1,73 mil millones de dólares. Kuwait le siguió con una caída del 73%, hasta 8.64 mil millones de dólares.

La empresa nacional iraquí de comercialización de petróleo (SOMO) informó el 2 de abril que los ingresos petroleros de marzo fueron de aproximadamente 2 mil millones de dólares, cerca de las estimaciones antes mencionadas por profesionales del sector.

Pero una buena noticia es que el portavoz del ejército iraní ya indicó el fin de semana pasado que “el país hermano, Irak” está exento de cualquier restricción que Irán imponga sobre el Estrecho de Ormuz, y que dichas restricciones solo se aplican a “Estados hostiles”. Si la exención se concreta, teóricamente se podría liberar hasta un volumen de transporte de petróleo iraquí de 3 millones de barriles diarios.

Adriana Alvarado, vicepresidenta de calificaciones soberanas de Morningstar DBRS, señaló que los gobiernos de los países del Golfo tienen varias vías para consolidar sus finanzas: pueden recurrir a reservas fiscales o acceder al mercado financiero emitiendo bonos. Añadió: “Excepto Baréin, los países del Golfo disponen de suficiente margen fiscal para afrontar los impactos: el nivel de deuda del gobierno es moderado, inferior al 45% del PIB”.

Sin embargo, a largo plazo aún no está claro el impacto. Algunas empresas petroleras occidentales y figuras del ámbito político habían presionado para incrementar la inversión en combustibles fósiles con el fin de anticiparse a los choques de oferta, pero algunos analistas consideran que la energía renovable es la mejor garantía.