Al mirar hacia atrás, ya estoy en la mediana edad y he comenzado a hacer mis propias inversiones.

A cierta altura de la vida, de regreso en Qingming a la ciudad natal de Changzhou, para rendir homenaje a mis antepasados. En el camino, me vinieron a la mente mi infancia, mis años de estudios y mi experiencia laboral, y en este lugar abro un hilo para registrar mis reflexiones.
Empecé haciendo problemas en un pueblo, y pasando por la universidad 985 llegué a instalarme en una ciudad súper de primera línea como Shanghái. Luego trabajé allí, me establecí, y formé una familia; después de más de 10 años al inicio de mi carrera, siempre trabajé en bancos comerciales: puestos técnicos de especialidad, luego puestos de gestión, hasta que finalmente dejé el cargo como director de una sucursal, y no tardé en renunciar y abandonar el sector bancario. La razón es que por dentro no me gusta un trabajo con indicadores demasiado intensivos; y cuando se trata de completar los objetivos, a menudo me genera ansiedad. Además, mi cuerpo suele encenderse en rojo: la glucosa, entre otras cosas, fue acercándose poco a poco a valores críticos en el vaivén de vasos de alcohol.
En la etapa de estudio, un amigo tenía la costumbre de invitarme a participar en actividades del mercado de capitales para debatir; más tarde, él fundó una de las principales gestoras privadas de China.
Yo también iba siguiendo sus pasos para participar en diversas oportunidades, como arbitraje en fondos cerrados, arbitraje en colocaciones de nuevas emisiones, y otras oportunidades de bajo riesgo; gané dinero. Sin embargo, nada de eso fue mérito propio; seguía dependiendo del apoyo del amigo. Durante el trabajo a tiempo completo, mi rentabilidad de inversión en acciones era en general moderada: aunque ganaba, la volatilidad era bastante alta. En estos años también participé en bastante inversión de primera etapa (early-stage/primaria). Mirándolo ahora, las probabilidades de éxito de este tipo de proyectos eran limitadas, y el riesgo de pérdida no era pequeño. En China, después de que se pasó la etapa del “dividendo de crecimiento” (bono/dividendo por el ciclo), hacer inversión de primera etapa con riesgo ya tiene una relación costo-beneficio demasiado baja.
A partir de 2023 tomé la decisión de hacer inversiones de riesgo medio-bajo. Fui saliendo gradualmente de los proyectos de inversión de primera etapa y trasladé el capital a categorías como acciones secundarias (mercado secundario) y bonos convertibles. Jitu (集思录) me dio una muy buena plataforma de aprendizaje. Allí me encontré con un grupo de personas con muy profunda trayectoria en el ámbito de la inversión, y con publicaciones que se siguen compartiendo de forma constante. En la actualidad, mis posiciones se concentran principalmente en dividendos de Hong Kong, como China Mythology, CNOOC y PetroChina, etc., además de diversas tenencias diversificadas; acciones inmobiliarias como Huacheng y China Merchants Poly, entre otras. La tasa de dividendo anualizada está entre 5-8%, y como característica principal tiene la estabilidad en la operación: en el peor de los casos, cada año puede aportar ingresos por intereses de 50W, que pueden utilizarse para pagar seguros de Hong Kong y gastos de actividades. Los activos con volatilidad en A-shares tienen ciclos de fluctuación; en bonos convertibles hay 20%, en acciones cíclicas 50% y en dividendos 30%. Dentro de las acciones cíclicas, en 2024 mantuve carbón, incluyendo Shenhua y Shanmei, etc. En 2025, el enfoque fue metales no ferrosos, incluyendo Zijin Mining, Shinfired, China Aluminum, etc. A partir de 2026 empiezo a reducir posiciones, y compro acciones cíclicas del sector químico, como Wanhua Chemical.
Las características de A-shares son que la volatilidad es muy alta, y la protección que ofrecen los dividendos no es suficiente; por eso no me atrevo a mantenerlas a largo plazo. Solo puedo mantenerlas 1-2 años, y además la industria está en una fase de expansión y mejora del ciclo, con el precio de la acción todavía en un estado en el que no ha subido de forma significativa. El objetivo es una tasa de retorno de 10-15%, obtener 3-5% en dividendos. Los dividendos pueden cubrir los gastos básicos de vida, y si me equivoco con algún activo, no hará que pierda por completo la confianza; al menos tengo cierto ingreso por dividendos.
El objetivo a largo plazo es empezar por las acciones de alto dividendo más simples, ampliar un poco el “círculo de competencias” hacia las acciones cíclicas, y obtener la resonancia entre la volatilidad de la industria y la de las acciones mediante mantenerlas durante un periodo intermedio de 2 años. Comprar en la parte baja, esperar a que la industria entre en la fase de auge, y luego ir obteniendo beneficios gradualmente y saliendo.
El objetivo a medio plazo es dominar la sobrevaloración y la infravaloración de A-shares; en la fase de infravaloración, comprar activos con buena relación costo-beneficio, como bonos convertibles. Claro, no entiendo demasiado los bonos convertibles, así que compro usando un método diversificado, como “echar la harina en un pastel” (compras repartidas).
El objetivo a corto plazo es perseguir el ciclo de bonanza (“seguir” el momentum de la mejora). En industrias donde no fui “posicionado” con antelación, cuando detecto una reversión del ciclo, persigo el aumento de la “línea derecha” y compro. Este año participé en la compra de China Merchants Energy Shipping (招商轮船) justo así; sin embargo, el periodo de tenencia también es de entre 1-3 meses, y no me atrevo a mantenerlas a largo plazo.
Así está bien.