A Green City estabeleceu a meta para 2026, planeando adicionar um valor de 100B em reservas de terra, admitindo que "os lucros ainda enfrentarão pressão"

A imagem é da conta oficial WeChat da Greentown China

No passado dia 31 de Março à tarde, a Greentown China (03900.HK) realizou uma conferência de divulgação de resultados do ano fiscal de 2025. Estiveram presentes membros da administração, incluindo o Presidente do Conselho de Administração da Greentown China, Liu Chengyun; o Director Executivo e Substituto de CEO, Geng Zhongqiang; o Director Executivo e Vice-Presidente, Li Jun; o CEO Executivo e Secretário do Conselho de Administração, Zhou Changjiang, entre outros.

Importa notar que nesta conferência de resultados faltou o “veterano” Guo Jiafeng. Na mesma véspera da realização da conferência, a Greentown China publicou um anúncio, afirmando que Guo Jiafeng se demitiu do cargo de Director Executivo, CEO Executivo e de outras funções no grupo; e que o cargo de CEO Executivo foi assumido em regime de substituição pelo Sr. Geng Zhongqiang.

De acordo com o relatório de resultados divulgado de manhã do dia 31 de Março pela Greentown China, em 2025 a Greentown China atingiu um valor total de vendas contratuais próprias e de terceiros de 251,9 mil milhões de yuan, subindo ainda mais para o 2.º lugar a nível nacional em relação a 2024. Deste total, as vendas contratuais de projectos com investimento próprio ascenderam a cerca de 153,4 mil milhões de yuan; o valor de vendas por participação foi de 104,3 mil milhões de yuan, tendo ambas as posições subido para o 5.º lugar a nível nacional.

Relativamente ao desempenho no lado operacional no ano passado, o Presidente do Conselho de Administração, Liu Chengyun, apresentou uma avaliação positiva, considerando que a empresa entregou uma resposta notável durante a profunda reestruturação do sector.

No que diz respeito às perspectivas para o futuro, Liu Chengyun afirmou que, no momento, o sector imobiliário ainda se encontra numa fase crítica de construção da base e estabilização, com a conversão entre novos e velhos modelos e energias a continuar, e que a reconfiguração do sector ainda não ficou concluída. “Mas continuamos a acreditar firmemente que a procura de habitação de elevada qualidade existe de forma constante. O processo de estabilização do sector imobiliário, para a Greentown, é simultaneamente um desafio e uma oportunidade para as empresas excelentes fortalecerem as suas capacidades internas e acumularem força.”

Ainda haverá alguma pressão sobre os lucros

Os dados mostram que em 2025 a Greentown China alcançou uma receita de 154.97B de yuan, com uma queda homóloga de 2,3%; o lucro líquido foi de 2.29B de yuan, com uma queda homóloga de 44,9%; o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 0,071 mil milhões de yuan, uma queda de 95,6% face aos 71M de yuan em 2024 — trata-se igualmente da primeira vez nos últimos dez anos da Greentown China que o lucro líquido atribuível fica abaixo de 100 milhões de yuan.

Quanto à forte queda dos lucros, o Substituto de CEO, Geng Zhongqiang, afirmou que, como o mercado imobiliário ainda se encontra numa fase de ajustamento, para promover o desenvolvimento a longo prazo, a empresa continuou a impulsionar activamente a redução de stocks por liquidação dos longos prazos, o que fez com que a taxa de margem bruta do reconhecimento de receitas na Demonstração de Resultados de 2025 e o desempenho das empresas em parceria e das empresas associadas a partir da repartição dos resultados diminuíssem. Além disso, em 2025 a empresa constituiu provisões para perdas por imparidade de activos no montante de 1.6B de yuan; os factores acima referidos, em conjunto, afectaram os lucros da empresa.

Além disso, o grande diferencial de mais de 2,2 mil milhões de yuan entre o lucro líquido da Greentown China e o lucro líquido atribuível aos accionistas tem também chamado a atenção do mercado.

A este respeito, na conferência de resultados, Geng Zhongqiang afirmou de forma directa que a empresa não tem a situação de entregar a maior parte dos lucros a um pequeno número de accionistas ou a outros parceiros. Ele explicou que as principais razões para o lucro líquido ser tão diferente do lucro líquido atribuível aos accionistas incluem: entre os projectos entregues em 2025, existe uma parte de projectos em parceria, na qual a percentagem de participação da Greentown China não é elevada; em segundo lugar, as empresas de parceria e associadas em 2025 registaram prejuízo. O relatório financeiro mostra que, durante o período em análise, as perdas de desempenho atribuídas às empresas associadas e às empresas em parceria da Greentown China atingiram, respectivamente, 4.92B de yuan e 536M de yuan.

Geng Zhongqiang acrescentou ainda que, devido aos efeitos da redução de stocks por liquidação e dos factores de imparidade de activos, a previsão é de que os lucros da empresa em 2026 continuem a enfrentar alguma pressão. No futuro, à medida que os projectos de stock antigo antes do final de 2021 forem sendo gradualmente reduzidos, o lucro líquido atribuível aos accionistas certamente melhorará.

Com a pressão sobre os indicadores de lucro, a segurança financeira da empresa torna-se especialmente crítica.

Pelo relatório financeiro, a Greentown China manteve o limite de segurança. Os dados mostram que, até ao final de Dezembro de 2025, o passivo total da Greentown China era de 598M de yuan, uma diminuição homóloga de 12,7%; os passivos com juros da empresa eram de 1333,86 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 2,8%; a dívida com vencimento no prazo de um ano situava-se em cerca de 247,44 mil milhões de yuan, representando 18,6%, abaixo dos 23,1% de 2024 — uma redução de 4,5 pontos percentuais — atingindo uma nova mínima histórica, e melhorando ainda mais a estrutura da dívida.

Quanto ao caixa, no final do período do relatório, o montante total de depósitos bancários e dinheiro da empresa (incluindo depósitos bancários penhorados) era de cerca de 24.74B de yuan, o que corresponde a 2,6 vezes o saldo de empréstimos com vencimento no prazo de um ano, atingindo um novo máximo histórico.

Além disso, no que respeita ao financiamento, o custo médio ponderado de juros totais dos empréstimos da Greentown China em 2025 foi de 3,3%, abaixo dos 3,9% de 2024, uma redução de 0,6 pontos percentuais.

Planear acrescentar reservas de terrenos com um valor de 100B; vendas próprias visando concluir 130B

Na conferência de resultados, os objectivos futuros da Greentown China para aquisição de terrenos e para vendas no próximo ano têm sido um tema que não pode ser contornado.

Em 2025, a Greentown China adicionou 50 novos projectos, com uma área total de construção de cerca de 3,18 milhões de metros quadrados; os custos suportados pelo grupo foram de cerca de 51.1B de yuan; prevê-se um valor de mercadoria vendável de cerca de 135.5B de yuan; e a média da percentagem de participação do valor de equity dos novos projectos foi de cerca de 69%. Entre eles, o valor de terrenos novos nas cidades de 1.ª e 2.ª linha atingiu 116,8 mil milhões de yuan, representando 86%.

No entanto, em termos de ritmo de aquisição de terrenos, a aquisição de terrenos da Greentown China concentrou-se principalmente nos primeiros 8 meses de 2025; após isso, a frequência de intervenção no mercado de terrenos diminuiu claramente.

Ao comentar a sua visão sobre o mercado global de terrenos actual, Geng Zhongqiang afirmou que, comparativamente com o mesmo período de anos anteriores, o ritmo da oferta no lado do mercado de terrenos deste ano desacelerou significativamente, com a diminuição do volume total da oferta, e também com menos terrenos de qualidade disponíveis, principalmente devido a vários factores, incluindo o ritmo de disponibilização de terrenos pelo governo, a liquidação no mercado de habitação comercial e os fundos para aquisição de terrenos pelos promotores.

“Em 2026, acredito que será o ano mais difícil para fazer investimento nos últimos anos.” Ele declarou que a meta de valor das reservas de terrenos adicionadas da Greentown China neste ano é de 100B. Em termos de estratégia de investimento, a empresa continuará a garantir firmemente a linha de segurança, com “fazer um décimo de sucesso” como primeiro princípio, aprofundando e implementando plenamente os projectos a nível de cidade e nos respectivos segmentos. E na análise dos projectos, a empresa valoriza mais a qualidade intrínseca dos próprios projectos do que simplesmente olhar para a cidade.

Quanto ao mercado imobiliário em 2026, o Vice-Presidente Li Jun afirmou que, em primeiro lugar, as vendas de habitação comercial irão acelerar a estabilização; a redução nas áreas e valores das transacções de habitação comercial poderá ainda diminuir. Em segundo lugar, a redução de stocks continua a ser a principal tarefa na fase actual, estando o ciclo de redução de stocks na maioria das cidades ainda em níveis historicamente elevados; em terceiro lugar, o volume de arranques no início do ano ainda tem uma certa diminuição, e, ao mesmo tempo em que há uma redução do volume, está-se também a optimizar a estrutura da oferta. “Com base nos três pontos acima, espera-se que as vendas nas cidades centrais possam estabilizar e parar a queda na segunda metade de 2026.”

Segundo ele, até ao final de 2025, o valor vendável dos projectos com investimento próprio da Greentown China era de 163,1 mil milhões de yuan, com uma área vendável de 5,23 milhões de metros quadrados; dos quais, o stock disponível para venda tinha um valor de 80,1 mil milhões de yuan e a empresa planeia lançar novos valores vendáveis de 83,0 mil milhões de yuan.

“Combinando o nosso stock e o valor de equity a adicionar de acordo com o plano, pretendemos conseguir completar uma meta de vendas próprias de cerca de 130B de yuan em 2026.” disse Li Jun.

Grande quantidade de informação e interpretação precisa — tudo na app de Sina Finance