Entrevista con Dilshod Jumaniyazov: Finanzas compatibles con la Sharia más allá de la ética

Dilshod Jumaniyazov es cofundador y CEO de Musaffa

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Si hay una cosa que el mundo financiero se ha visto obligado a replantearse en los últimos años, es la base misma de lo que hace que una inversión sea realmente sostenible: no solo en términos medioambientales o de gobernanza, sino también en cuanto a resiliencia ética y estructural. La creciente demanda de finanzas responsables ha dejado de ser una tendencia pasajera y se ha convertido en un replanteamiento fundamental de cómo operan los mercados. Y aunque las estrategias centradas en ESG han acaparado gran parte de la conversación, existe otro marco, a menudo ignorado en los círculos financieros más amplios, que lleva mucho tiempo defendiendo principios de transparencia, reparto del riesgo y equidad: las finanzas conforme a la Shariah.

Las finanzas islámicas, aunque a menudo se asocian con mercados regionales específicos o con contextos religiosos, presentan una alternativa que aborda algunas de las preocupaciones más acuciantes de la inversión moderna. Al prohibir la asunción excesiva de riesgos, las transacciones especulativas y las ganancias basadas en intereses, ofrece un sistema que prioriza de forma natural la estabilidad: una cualidad que ha resultado especialmente valiosa en tiempos de incertidumbre económica.

En un momento en que los sistemas financieros tradicionales enfrentan un escrutinio cada vez mayor, especialmente ante el creciente escepticismo sobre el greenwashing en las inversiones ESG, el enfoque estructurado y basado en la ética de las inversiones conforme a la Shariah plantea una pregunta atractiva: ¿podría aportar claves para la evolución más amplia de las finanzas éticas?

Lectura recomendada:

Guía completa de las finanzas conforme a la Shariah: principios, crecimiento e innovaciones

Más allá de la mecánica de las finanzas islámicas: su evitación de las estructuras tradicionales de deuda, el auge de los Sukuk (bonos islámicos) o los meticulosos procesos de selección que configuran las carteras de inversión, hay un debate filosófico más profundo en juego.

¿La financiación ética está destinada a seguir siendo un nicho, o principios como la equidad y la sostenibilidad pueden redefinir los mercados generalistas? Y a medida que crece la demanda de inversión socialmente responsable a escala global, ¿qué papel pueden desempeñar las instituciones financieras para hacer que las finanzas conforme a la Shariah sean más accesibles más allá de sus límites tradicionales?

Para explorar estos temas, nos dirigimos a Dilshod Jumaniyazov, un experto que no solo comprende los detalles de las finanzas islámicas, sino también los cambios más amplios que están reconfigurando las estrategias globales de inversión. Con una visión de primera mano sobre cómo las finanzas conforme a la Shariah están evolucionando en respuesta a cambios regulatorios, expectativas de los inversores y tecnologías financieras emergentes, nuestra conversación va más allá de lo técnico para abordar el panorama general: ¿cómo es realmente el futuro de la inversión ética?

Acompáñanos mientras analizamos estas cuestiones urgentes y descubrimos cómo los principios de las finanzas islámicas podrían servir como un plan para un sistema financiero más sostenible y equitativo.

R: ¿Puede explicar los principios clave que diferencian las inversiones conforme a la Shariah de las inversiones convencionales y cómo esos principios se traducen en decisiones prácticas de cartera?

D: Las inversiones conforme a la Shariah siguen principios de las finanzas islámicas, garantizando prácticas financieras éticas, transparentes y de reparto del riesgo, a la vez que prohíben riba (interés), gharar (incertidumbre excesiva) e industrias haram (prohibidas) como alcohol, juego y banca convencional.

A diferencia de la inversión convencional, que permite deuda basada en intereses y especulación, las inversiones conforme a la Shariah están respaldadas por activos, orientadas a la obtención de beneficios y socialmente responsables.

En lugar de bonos basados en intereses, Sukuk (bonos islámicos) proporcionan una alternativa de renta fija conforme a la Shariah, generando rendimientos mediante el reparto de beneficios y activos tangibles en lugar de intereses. Las carteras conforme a la Shariah evitan los derivados, las ventas en corto y el apalancamiento excesivo, priorizando la equidad, la estabilidad y el valor económico real.

Para garantizar el cumplimiento, las inversiones se someten a un riguroso filtrado conforme a la Shariah, evaluando ratios financieros, niveles de deuda y fuentes de ingresos. Este proceso dirige el capital hacia empresas de baja deuda y éticas en sectores como tecnología, salud, energías renovables y bienes raíces. Cualquier ingreso que no cumpla debe purificarse mediante donaciones caritativas.

Una ventaja clave de las inversiones conforme a la Shariah es su menor exposición a la deuda que devenga intereses, lo que mejora su resiliencia durante las caídas del mercado.

Como las empresas conformes a la Shariah operan con un apalancamiento menor, son menos vulnerables al aumento de los tipos de interés y a la inestabilidad financiera. Esta ventaja estructural suele permitir que las carteras de inversión conforme a la Shariah superen a las convencionales en mercados volátiles, ya que sus participaciones se centran en modelos de negocio financieramente estables, respaldados por activos y basados en el reparto del riesgo.

Este enfoque disciplinado fomenta carteras diversificadas e impulsadas por el impacto que equilibran el crecimiento financiero con la responsabilidad ética. Con una integración sólida de ESG y una adopción global cada vez mayor, las inversiones conforme a la Shariah presentan una alternativa resiliente, sostenible y socialmente responsable frente a las finanzas convencionales, atrayendo tanto a inversores basados en la fe como a inversores éticos en todo el mundo.

R: ¿Qué ideas erróneas tienen a menudo las personas sobre las inversiones conforme a la Shariah y cómo se pueden abordar para que este campo sea más accesible?

D: Un concepto erróneo común es que las inversiones conforme a la Shariah ofrecen opciones limitadas y menores rendimientos. En realidad, las inversiones conforme a la Shariah abarcan sectores diversos como tecnología, salud y energías renovables, y a menudo rinden de manera competitiva.

Otro mito es que las inversiones conforme a la Shariah son solo para musulmanes, pero sus principios de gobernanza ética, reparto del riesgo y exclusión de industrias perjudiciales se alinean con ESG y la inversión socialmente responsable, atrayendo a un público más amplio.

Algunas personas creen que el cumplimiento conforme a la Shariah hace que invertir sea complejo, pero las innovaciones en fintech, las herramientas de filtrado impulsadas por IA para la conformidad con la Shariah y las plataformas digitales lo han vuelto más accesible y transparente. Otros asumen que las inversiones conforme a la Shariah carecen de liquidez, aunque el crecimiento de los Sukuk, los ETFs conforme a la Shariah y los fondos mutuos islámicos está aumentando la flexibilidad.

Ampliar los productos de inversión conforme a la Shariah, educar a los inversores y estandarizar el cumplimiento conforme a la Shariah a escala global acelerará la adopción. A medida que la inversión ética y orientada al impacto cobra impulso, las finanzas islámicas se están convirtiendo en una alternativa generalista que ofrece tanto un rendimiento financiero sólido como responsabilidad moral.

R: Con el auge de las inversiones ESG (Environmental, Social, Governance), ¿cómo se alinea la inversión conforme a la Shariah con los principios de la inversión ética o en qué se diferencia?

D: La inversión conforme a la Shariah y la inversión ESG (Environmental, Social, Governance) comparten una base ética sólida, con énfasis en responsabilidad social, sostenibilidad y transparencia. Ambos enfoques priorizan prácticas empresariales justas, la protección del medioambiente y una gobernanza ética, asegurando que las inversiones contribuyan de forma positiva a la sociedad.

Sin embargo, existen diferencias clave. Mientras que la inversión ESG permite la selección de “mejores de su clase” dentro de las industrias, la inversión conforme a la Shariah excluye por completo sectores como alcohol, juego, finanzas convencionales y negocios relacionados con el cerdo, independientemente de su desempeño ESG. Además, las finanzas islámicas prohíben riba (interés), la incertidumbre excesiva (gharar) y el trading especulativo, mientras que ESG no impone restricciones de ese tipo.

A pesar de estas diferencias, el creciente solapamiento entre inversiones conforme a la Shariah y ESG ha dado lugar al auge de los fondos islámicos ESG y los Sukuk verdes, ofreciendo oportunidades a inversores éticos que se alinean tanto con los principios de la Shariah como con los objetivos de sostenibilidad. A medida que aumenta la demanda de inversión responsable, las finanzas islámicas no solo son una alternativa, sino un pilar esencial del panorama cambiante de la inversión ética.

R: Sukuk ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos años. ¿Qué factores impulsan este crecimiento y cómo prevé usted que evolucionará el papel de los sukuk en el ecosistema financiero global?

D: A diferencia de los bonos convencionales, Sukuk está respaldado por activos y estructurado para cumplir con los principios de las finanzas islámicas, asegurando reparto del riesgo y valor económico real.

Los factores clave que alimentan esta expansión incluyen una fuerte emisión gubernamental para infraestructura, la participación creciente de las empresas y el auge de los Sukuk verdes y vinculados a la sostenibilidad, que se alinean con las tendencias globales de ESG y la inversión de impacto. Además, a medida que la volatilidad de los tipos de interés afecta a los mercados convencionales,** los inversores están recurriendo a Sukuk para obtener rendimientos estables, éticos y respaldados por activos**.

De cara al futuro, Sukuk está llamado a convertirse en un instrumento financiero generalista, ganando tracción tanto en mercados islámicos como no islámicos. Se espera que la creciente estandarización de las regulaciones conforme a la Shariah, las plataformas de Sukuk impulsadas por fintech y la concienciación de inversores globales mejoren aún más la liquidez y la accesibilidad.

A medida que crece la inversión ética y sostenible, Sukuk está destinado a emerger como un puente transformador entre las finanzas islámicas y los mercados globales de capital, ofreciendo una alternativa de inversión resiliente e impactante.

R: ¿Qué sectores o industrias cree que tienen mayor potencial de crecimiento para las inversiones conforme a la Shariah y por qué?

D: Varias industrias presentan un fuerte potencial de crecimiento para las inversiones conforme a la Shariah, impulsadas por la demanda ética, los avances tecnológicos y la creciente adopción global de las finanzas islámicas. Los sectores clave incluyen:

2.  Tecnología y Fintech – El auge de la banca digital islámica, el filtrado de Shariah impulsado por IA y los contratos inteligentes basados en blockchain están transformando la inversión conforme a la Shariah, haciéndola más accesible y transparente. La demanda de soluciones fintech conformes a la Shariah sigue creciendo, especialmente en mercados emergentes.
4.  Salud y Farmacéuticas – La naturaleza ética y socialmente responsable de la inversión conforme a la Shariah encaja especialmente bien con el sector sanitario en auge, incluyendo biotecnología, fármacos Halal y tecnología médica. Con las crecientes necesidades globales de salud, este sector ofrece oportunidades de inversión sostenibles e impactantes.
6.  Energía Renovable y Sostenibilidad – El creciente enfoque en ESG y en la inversión sostenible ha hecho que la energía renovable, la infraestructura verde y la gestión de residuos resulten atractivas para los inversores conforme a la Shariah. El aumento de la emisión de Sukuk verdes respalda la inversión conforme a la Shariah en proyectos centrados en el clima.
8.  Bienes Raíces e Infraestructura – Los fondos inmobiliarios conformes a la Shariah y los proyectos de infraestructura respaldados por Sukuk siguen atrayendo tanto a inversores institucionales como minoristas. La demanda de inversión inmobiliaria Halal está aumentando, especialmente en bienes raíces comerciales, logística y vivienda asequible.
10.  Bienes de Consumo Halal y la Industria de Alimentos – El mercado global de alimentos y estilo de vida Halal se está expandiendo rápidamente, impulsado por el aumento del gasto de los consumidores musulmanes y el interés de los no musulmanes por el consumo ético. Las inversiones en alimentos, cosméticos y moda con certificación Halal ofrecen un potencial de crecimiento significativo.

R: ¿Qué desafíos enfrentan los inversores y las instituciones financieras al crear o gestionar fondos conforme a la Shariah, particularmente en lo que respecta al cumplimiento regulatorio y la percepción del mercado?

D: Las interpretaciones de la Shariah en distintas jurisdicciones crean inconsistencias, lo que obliga a los gestores de fondos a navegar entre múltiples marcos de cumplimiento, incrementando la complejidad operativa.

Además, las inversiones deben someterse a un riguroso proceso de selección para asegurar el cumplimiento con riba (interés), gharar (incertidumbre) y las industrias haram. Las auditorías continuas y las aprobaciones de los comités de Shariah incrementan los costes de gestión del fondo. La exclusión de instrumentos basados en intereses y de activos altamente apalancados reduce las opciones de inversión, afectando la diversificación de la cartera y la gestión de la liquidez.

Muchos inversores, incluidos los musulmanes, desconocen los fondos conforme a la Shariah, a menudo asumiendo que rinden peor o que son inaccesibles, lo que limita la adopción masiva.

El cumplimiento de la gobernanza conforme a la Shariah, el filtrado ético y la purificación de los ingresos no conformes incrementan los costes de administración del fondo frente a los fondos convencionales.

Para superar estos desafíos, la estandarización de regulaciones globales, el aprovechamiento de fintech para el cumplimiento automatizado, la ampliación de opciones de inversión conforme a la Shariah y el aumento de la educación de los inversores mejorarán la escalabilidad y la aceptación generalizada de los fondos conforme a la Shariah.

R: ¿Cómo están afectando los avances en tecnología financiera, como blockchain, a las prácticas de inversión conforme a la Shariah y a la accesibilidad de las finanzas islámicas?

D: Están transformando las prácticas de inversión conforme a la Shariah y ampliando la accesibilidad de las finanzas islámicas de varias maneras clave:

2.  Mayor Transparencia y Cumplimiento – El libro de contabilidad inmutable de blockchain garantiza una mayor transparencia en las transacciones, lo cual es esencial para el cumplimiento conforme a la Shariah. Permite el seguimiento en tiempo real de las inversiones, reduciendo el riesgo de actividades no conformes y asegurando la adherencia a los principios de las finanzas islámicas.
4.  Contratos inteligentes para el cumplimiento conforme a la Shariah – Los contratos inteligentes basados en blockchain automatizan las transacciones conforme a la Shariah, asegurando que los acuerdos de reparto de beneficios, las emisiones de Sukuk y las transferencias de activos conforme a la Shariah se ejecuten sin interés (riba) ni incertidumbre excesiva (gharar). Esto reduce la necesidad de intermediarios, haciendo las transacciones más rápidas, más baratas y más seguras.
6.  Banca digital islámica y crecimiento de fintech – Las herramientas de filtrado de Shariah impulsadas por IA y las plataformas fintech habilitadas con blockchain están haciendo que la inversión conforme a la Shariah sea más accesible para inversores minoristas e institucionales de todo el mundo. Las plataformas digitales permiten a los usuarios filtrar acciones, invertir en fondos conformes a la Shariah y acceder a ofertas de Sukuk en tiempo real.
8.  Tokenización de activos conformes a la Shariah – Blockchain permite tokenizar activos reales, como Sukuk, bienes raíces y materias primas, posibilitando la propiedad fraccionada y una mayor liquidez en las finanzas islámicas. Esto abre nuevas oportunidades de inversión para inversores de pequeña escala que antes se enfrentaban a barreras de entrada altas.
10.  Expansión de las finanzas islámicas transfronterizas – La naturaleza descentralizada de blockchain facilita las transacciones transfronterizas conformes a la Shariah con mayor eficiencia y menores costes, ayudando a expandir las finanzas islámicas hacia mercados donde los musulmanes no son la mayoría.

Al integrar fintech, blockchain e IA, las finanzas islámicas se están volviendo más transparentes, eficientes y accesibles a nivel global, acelerando su adopción tanto entre inversores éticos musulmanes como no musulmanes.

R: A medida que las finanzas islámicas ganan protagonismo en países donde los musulmanes no son la mayoría, ¿cómo pueden las instituciones financieras adaptar sus ofertas para atraer a un público más amplio manteniendo el cumplimiento con los principios islámicos?

D: Pueden atraer a un público más amplio manteniendo el cumplimiento con la Shariah mediante las siguientes estrategias:

2.  Destacar la inversión ética y sostenible – Los principios de las finanzas islámicas se alinean estrechamente con las inversiones ESG (Environmental, Social y Governance), centrándose en gobernanza ética, sostenibilidad y responsabilidad social. Resaltar esta alineación puede atraer a inversores socialmente responsables más allá del mercado musulmán.
4.  Desarrollar productos financieros inclusivos – Ofrecer banca digital conforme a la Shariah, ETFs conforme a la Shariah, Sukuk y productos de ahorro islámico en un formato fácil de usar incrementará la accesibilidad para una base diversa de inversores.
6.  Aprovechar fintech para un acceso simplificado – Las herramientas de filtrado de Shariah impulsadas por IA, las transacciones basadas en blockchain y las plataformas digitales de inversión pueden hacer que las finanzas islámicas sean fluidas, transparentes y accesibles para todos los inversores.
8.  Educar a los inversores y aumentar la concienciación – Las instituciones financieras deben implementar iniciativas educativas, talleres y programas de educación financiera para explicar los beneficios y los fundamentos éticos de las finanzas islámicas.
10.  Estandarizar regulaciones para la compatibilidad global – Colaborar con los organismos reguladores para armonizar los estándares de cumplimiento conforme a la Shariah aumentará la credibilidad y facilitará la adopción en mercados no musulmanes.

R: Para personas o empresas que estén considerando por primera vez la inversión conforme a la Shariah, ¿qué consejo les daría para empezar y navegar este campo de manera efectiva?

D: Ante todo, es importante comprender los principios fundamentales de la inversión conforme a la Shariah, incluida la prohibición de riba, gharar y maysir.

Para familiarizarse con las inversiones respaldadas por activos y los criterios de selección ética, es possibile aprovechar los filtros de acciones Halal y las plataformas de finanzas islámicas para identificar acciones, fondos y Sukuk conformes en función de ratios financieros, fuentes de ingresos y directrices del sector.

Luego, deberían condider que las finanzas islámicas no se limitan a las acciones. Consultar con eruditos de la Shariah o asesores certificados de finanzas islámicas garantiza que sus inversiones sigan siendo conformes, transparentes y alineadas con los principios islámicos.

Además, es posible utilizar selección de Shariah impulsada por IA, robo-advisors y plataformas de inversión conforme a la Shariah para simplificar y optimizar su proceso de inversión.

Asimismo, si se recibe algún ingreso no permitido (como ganancias menores por intereses), purifíquelo mediante donaciones caritativas según lo exijan las directrices islámicas.

Por último, mantenerse al día con las tendencias del mercado y las actualizaciones regulatorias le ayudará a tomar decisiones financieras informadas.