Steve Kamin: El dólar estadounidense seguirá siendo dominante a pesar de las amenazas de las políticas económicas, la noción de privilegio exorbitante está sobrevalorada y las acciones geopolíticas están poniendo en duda su estatus de refugio seguro | Macro Musings

Puntos clave

• Se espera que el dólar estadounidense mantenga su dominio durante el futuro previsible, a pesar de las crecientes preocupaciones sobre las políticas económicas.
• Las políticas actuales de EE. UU., incluidos los aranceles y los bloqueos migratorios, se consideran amenazas para la posición global del dólar.
• La fortaleza de la economía estadounidense y de sus sistemas financieros respalda el dominio continuo del dólar.
• El dominio del dólar no es un objetivo final, sino el resultado de sólidas instituciones estadounidenses.
• Se considera que el “privilegio exorbitante” percibido del dólar estadounidense está sobrevalorado a la luz de la dinámica financiera global.
• Las acciones geopolíticas recientes han disminuido ligeramente el dominio del dólar.
• El uso excesivo de sanciones podría debilitar la influencia global del dólar.
• El comportamiento del dólar después del “día de la liberación” sugiere un posible cambio respecto a su condición de moneda refugio.
• La relación del dólar con la volatilidad del mercado ha cambiado, lo que indica un movimiento hacia una moneda “risk-on”.
• A pesar de las incertidumbres políticas, la condición de refugio del dólar sigue siendo resistente.
• El papel del dólar en el comercio y las finanzas globales está respaldado por la profundidad de los mercados de capitales estadounidenses.
• Las sanciones financieras, aunque efectivas, conllevan el riesgo de disminuir el valor del dólar si se usan en exceso.
• La sensibilidad del dólar a la volatilidad del mercado ha cambiado, afectando su condición tradicional de refugio.

Introducción del invitado

Steve Kamin es senior fellow en el American Enterprise Institute. Anteriormente fue director de la División de Finanzas Internacionales en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, donde presentó el pronóstico económico global del personal al Comité Federal de Mercado Abierto y representó a la Fed en grupos internacionales como el G7, el G20 y el Banco de Pagos Internacionales.

Preocupaciones sobre las políticas económicas de EE. UU.

• Es probable que el dólar siga siendo dominante durante años, pero hay crecientes preocupaciones sobre su longevidad debido a malas políticas económicas.

  — Steve Kamin

• Las políticas económicas actuales de EE. UU. están socavando la posición del dólar.

  — Steve Kamin

• Los aranceles y los bloqueos migratorios se identifican como amenazas significativas para la posición global del dólar.

• La creciente deuda fiscal y el menor apoyo a la investigación y el desarrollo son preocupaciones adicionales.

• Etiquetamos un conjunto de políticas que se están siguiendo en este momento y que probablemente dañen la posición del dólar.

  — Steve Kamin

• La lista de políticas económicas perjudiciales ha ido creciendo, lo que ha encendido alarmas sobre el futuro del dólar.

• Comprender estas políticas es crucial para evaluar su impacto en el dominio del dólar.

• El futuro del dólar es menos incierto ahora que hace dos años debido a estas políticas.

La fortaleza perdurable del dólar estadounidense

• Es poco probable que el dominio del dólar desaparezca en el futuro cercano debido a la fortaleza de la economía de EE. UU. y de sus sistemas financieros.

  — Steve Kamin

• El tamaño de la economía de EE. UU. y la profundidad de sus mercados de capitales son factores clave en el dominio del dólar.

• Los bancos estadounidenses desempeñan un papel crucial en la financiación del comercio y las finanzas globales, reforzando el dominio del dólar.

• Desde luego no vemos que el dominio del dólar vaya a desaparecer en ningún momento pronto.

  — Steve Kamin

• El dominio del dólar es una característica de las instituciones que respaldan la prosperidad estadounidense.

• El dominio del dólar no es un fin en sí mismo, sino un subproducto de instituciones económicas sólidas.

• Es una característica de estas instituciones la que sustenta la prosperidad estadounidense.

  — Steve Kamin

• Comprender el papel de los marcos institucionales es vital para entender el dominio del dólar.

Reevaluar la noción del privilegio exorbitante

• La idea de que EE. UU. tiene un privilegio exorbitante debido al dominio del dólar está sobrevalorada.

  — Steve Kamin

• Las sanciones financieras, aunque necesarias, pueden erosionar las ventajas percibidas del dominio del dólar.

• La percepción global del privilegio financiero de EE. UU. está siendo cuestionada por realidades geopolíticas.

• También podrías argumentar que el mayor recurso a las sanciones financieras con el tiempo erosionará un poco.

  — Steve Kamin

• La efectividad de las sanciones financieras es un arma de doble filo para el dólar.

• Las implicaciones geopolíticas del dominio del dólar son complejas y están evolucionando.

• La condición privilegiada del dólar no es tan segura como comúnmente se cree.

• Comprender estas dinámicas es crucial para navegar los sistemas financieros globales.

Acciones geopolíticas y el estatus del dólar

• El dólar ha perdido parte de su dominio debido a acciones geopolíticas recientes.

  — Steve Kamin

• Se ha puesto en duda el papel tradicional del dólar como moneda de “huida hacia la seguridad”.

• El dólar, que anteriormente siempre había sido una moneda de huida hacia la seguridad, en realidad cayó.

  — Steve Kamin

• Los acontecimientos recientes han puesto de relieve vulnerabilidades en el estatus global del dólar.

• Comprender el contexto geopolítico es esencial para evaluar el futuro del dólar.

• La caída del dominio del dólar está respaldada por eventos y estudios específicos.

• Las implicaciones estratégicas de la política monetaria de EE. UU. son significativas para la economía global.

• El uso excesivo de sanciones podría reducir la influencia global del dólar.

Cambios en el comportamiento del dólar después del “día de la liberación”

• El comportamiento del dólar después del “día de la liberación” sugiere que podría estar perdiendo su condición de moneda refugio.

  — Steve Kamin

• La sensibilidad del dólar al VIX se ha vuelto negativa, lo que indica un cambio en su papel.

• Durante varios meses después del día de la liberación, esa sensibilidad se volvió negativa.

  — Steve Kamin

• El cambio del dólar de una moneda refugio a una moneda “risk-on” es significativo.

• Comprender la importancia del día de la liberación es crucial para analizar el estatus del dólar.

• Resulta destacable la evolución de la dinámica del dólar en relación con la volatilidad del mercado.

• El papel del dólar en la economía global puede estar evolucionando.

• Este cambio en el comportamiento pone de relieve posibles cambios en el papel global del dólar.

Resiliencia de la condición de refugio del dólar

• La condición de refugio del dólar es resistente a pesar de las incertidumbres políticas.

  — Steve Kamin

• La respuesta del dólar al VIX sigue siendo positiva, lo que indica su papel perdurable como activo seguro.

• La respuesta del dólar al VIX es positiva, lo que indica que su estatus de moneda refugio sigue ahí.

  — Steve Kamin

• Es notable la estabilidad del dólar frente a acontecimientos geopolíticos.

• El dólar sigue siendo un activo fiable en medio de las incertidumbres globales.

• Comprender la relación entre el dólar y la volatilidad del mercado es crucial.

• El papel del dólar como activo refugio es un factor clave en su dominio global.

• A pesar de los desafíos, la condición de refugio del dólar se mantiene intacta.

                  **Divulgación:** Este artículo fue editado por el Equipo Editorial. Para obtener más información sobre cómo creamos y revisamos el contenido, consulta nuestra Política Editorial.