La cantidad de Bitcoin en los intercambios ha caído a su nivel más bajo desde 2017

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El porcentaje del suministro total de Bitcoin mantenido en exchanges ha caído hasta su punto más bajo desde noviembre de 2017, según datos de Santiment, cuando Bitcoin cotizaba a $16,400 y el mercado alcista del ciclo actual todavía no había comenzado.

Qué muestra el gráfico

El gráfico de Santiment cubre de marzo de 2016 a marzo de 2026, siguiendo simultáneamente dos métricas. La línea amarilla mide el suministro de Bitcoin en exchanges como porcentaje del suministro total, trazado contra el eje derecho. La línea turquesa sigue el número absoluto de Bitcoin mantenido en exchanges. El precio de Bitcoin aparece como velas en el fondo.

La línea amarilla porcentual cuenta la historia estructural. Se incrementó de forma constante desde 2016 hasta un pico alrededor de 2020 a 2021, cuando los saldos en exchanges como proporción del suministro total alcanzaron sus niveles más altos. Desde ese pico, la línea ha descendido de manera consistente durante cinco años, alcanzando la línea horizontal amarilla discontinua en el extremo derecho del gráfico. Esa línea discontinua marca el nivel de noviembre de 2017, anotado con una nota que indica que el precio de BTC era $16,400 la última vez que la ratio estaba tan baja.

El suministro actual en exchanges se sitúa en aproximadamente 1.15 millones de BTC según la lectura del eje derecho, con el porcentaje del suministro total en 0.744%.

Por qué importa que el suministro en exchanges esté cayendo

Que Bitcoin salga de los exchanges y se mueva a billeteras de autocustodia o a almacenamiento frío institucional reduce la oferta de venta disponible inmediatamente. Menos Bitcoin en exchanges significa menos Bitcoin que puede venderse rápidamente en respuesta a movimientos del precio o a la tensión del mercado.

Esta dinámica funciona en ambos sentidos. Durante los mercados bajistas, el suministro en exchanges tiende a aumentar cuando los tenedores envían monedas a plataformas para venderlas o usarlas como colateral. Durante las fases de acumulación, el suministro en exchanges cae cuando los compradores con convicción retiran a almacenamiento a largo plazo. La lectura actual sugiere que el comportamiento dominante es este último, a pesar de las condiciones de mercado bajista cubiertas durante el informe de esta semana.

La iniciativa de staking de la Ethereum Foundation, los datos de acumulación de whales, los 116 tenedores corporativos de Bitcoin y, ahora, esta métrica de suministro en exchanges, están apuntando en la misma dirección estructural. Los tenedores grandes y pacientes están retirando suministro de la circulación líquida.

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La comparación de 2017

La última vez que el suministro en exchanges estaba tan bajo como porcentaje del suministro total, Bitcoin estaba en $16,400 y a punto de comenzar la carrera que lo llevaría a justo por debajo de $20,000 para diciembre de 2017. Esa comparación es interesante, pero requiere un encuadre cuidadoso. La estructura del mercado en 2017 era completamente diferente. La infraestructura de exchanges estaba menos desarrollada, la participación institucional era mínima y el mercado de ETFs no existía.

Lo que la comparación sí confirma es que el comportamiento de retirar Bitcoin de exchanges a esta escala tiene un precedente histórico durante períodos que precedieron a una apreciación significativa del precio. Si la instancia actual sigue ese patrón depende de las condiciones de demanda que los datos de oferta por sí solos no pueden predecir.

Menor oferta en exchanges con la misma o creciente demanda produce presión alcista sobre el precio. El lado de la oferta de esa ecuación está cambiando. El lado de la demanda es lo que comenzarán a aclarar el CPI de esta semana, el PCE y la reunión de la Fed.