TuoBang Holdings Relatório de 2025: Lucro líquido cai 45,81% e fluxo de caixa operacional reduz-se 37,88%

Receitas: Crescimento sólido e estável numa escala de centenas de milhões

Em 2025, a empresa atingiu uma receita de 1.29B de RMB, um aumento de 5,53% face aos 1.1B de RMB de 2024. Após ultrapassar a marca dos 10 mil milhões de RMB em 2024, continuou uma expansão sustentada. Por segmentos de negócio, as áreas de ferramentas e eletrodomésticos, como base fundamental, contribuíram com 2.69B de RMB de receita, um aumento de 6,14%; a área automóvel e equipamento de alta gama tornou-se o motor do crescimento, atingindo 364M de RMB, com um crescimento acentuado de 50,84% face ao ano anterior; a área de novas energias realizou uma receita de 671M de RMB, um aumento de 10,42%.

Em termos de dados trimestrais, a distribuição das receitas é relativamente equilibrada: no primeiro, segundo, terceiro e quarto trimestres, foram obtidos respetivamente 373M de RMB, 95M de RMB, 57M de RMB e 421M de RMB, mantendo-se um ritmo de negócio estável ao longo do ano.

Lucro: Grande queda do desempenho Principal entrave devido a imparidades

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 3,64 mil milhões de RMB, uma queda acentuada de 45,81% face aos 383M de RMB em 2024; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 12M de RMB, uma queda de 41,93% em relação ao ano anterior. O lucro básico por ação caiu de 0,55 RMB para 0,30 RMB; o lucro por ação excluindo itens não recorrentes seguiu a mesma tendência de queda, com os indicadores de lucro a registarem uma redução significativa.

A queda do desempenho deve-se principalmente às imparidades de ativos e às perdas por alienação do quarto trimestre. Durante o período em análise, a empresa procedeu à alienação e à imparidade de ativos relacionados, como equipamentos de produção de células, e à constituição de provisões por imparidade de goodwill, afetando o lucro líquido em cerca de 0,95 mil milhões de RMB; como resultado direto, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada no quarto trimestre foi de -0,57 mil milhões de RMB. Excluindo o impacto dos pagamentos baseados em ações, o lucro líquido foi de 23M de RMB, ainda assim com uma queda homóloga de 38,06%, evidenciando pressão no lucro do negócio principal.

Despesas: Várias rubricas aumentam A erosão do espaço de rentabilidade

Em 2025, as despesas do período da empresa totalizaram 723M de RMB, um aumento de 9,49% face aos 150M de RMB de 2024. O crescimento das despesas foi significativamente superior ao da receita, comprimindo ainda mais o espaço de rentabilidade.

Despesas com vendas: Pequeno aumento com a expansão do negócio

As despesas com vendas foram de 1.1B de RMB, com um crescimento de 3,60%. Deve-se principalmente ao aumento da escala do negócio da empresa, com uma elevação proporcional dos investimentos em expansão de mercado e manutenção de clientes, em linha com o ritmo de crescimento das receitas.

Despesas administrativas: Aumento acentuado Evidencia-se pressão no controlo

As despesas administrativas foram de 678M de RMB, com um aumento significativo de 16,32% face ao ano anterior. A taxa de crescimento ultrapassou em muito a da receita, indicando que a empresa enfrenta pressão na gestão e controlo dos custos nas operações, ou que está relacionada com fatores como ajustes na estrutura organizacional e crescimento da remuneração do pessoal.

Despesas financeiras: De positivo para negativo O ganho por câmbio contribui

As despesas financeiras foram de -1.09B de RMB, uma diminuição acentuada face aos 0,23 mil milhões de RMB de 2024. A principal razão foi o ganho por câmbio gerado pelas oscilações cambiais durante o período em análise, que compensou em certa medida o aumento de outras despesas.

Despesas de I&D: Investimento contínuo Elevada aposta para reforçar barreiras tecnológicas

As despesas de I&D foram de 731M de RMB, com um aumento de 8,96%, representando 6,52% da receita operacional. A empresa continua a investir no sistema tecnológico de “quatro elétricos e uma rede + IA”. Em 2025, o número de colaboradores dedicados a I&D atingiu 2462, representando 18,65% do total de trabalhadores. Em comparação com 2024 (2312), houve um aumento de 6,49%, fornecendo suporte para a iteração tecnológica e a expansão de novos negócios.

Colaboradores em I&D: Expansão gradual da escala Aumento da quota

Em 2025, o número de colaboradores em I&D da empresa chegou a 2462, mais 150 do que em 2024 (2312), o que representa um aumento de 6,49%. A proporção de colaboradores em I&D no total de trabalhadores subiu de 17,76% em 2024 para 18,65%. A empresa continua a reforçar a construção da equipa de I&D, com foco na aplicação da tecnologia de IA em três direções: inteligibilização dos produtos, inteligibilização da produção e inteligibilização da investigação e desenvolvimento. Isto proporciona suporte de recursos humanos para a iteração do sistema tecnológico de “quatro elétricos e uma rede + IA” e para a implementação de produtos autónomos e inteligentes.

Fluxo de caixa: Grande redução do fluxo de caixa operacional Duas quedas simultâneas no fluxo de caixa de investimento e no de financiamento

Em 2025, a variação líquida de caixa e equivalentes de caixa foi de -1,50 mil milhões de RMB. Face aos 11,02 mil milhões de RMB de 2024, passou de positivo para negativo, pressionando a situação do fluxo de caixa.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: Queda acentuada de quase 38% Deteriora-se a capacidade de cobrança

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 211M de RMB, uma redução acentuada de 37,88% face aos 308M de RMB de 2024. A principal razão foram fatores como a oscilação da procura a jusante e a alteração do calendário de recebimento de contas a receber. Como resultado, a capacidade de obtenção de caixa nas atividades operacionais caiu de forma significativa.

Fluxo de caixa de atividades de investimento: Saídas líquidas contínuas A escala diminui

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -41M de RMB, reduzindo as saídas em 267M de RMB face aos -1.59M de RMB de 2024. Deve-se principalmente ao facto de, em 2025, a escala do investimento em ativos fixos ter sido reduzida, e também à alienação de parte dos ativos que trouxe algum retorno de caixa.

Fluxo de caixa de atividades de financiamento: Saídas líquidas aumentam Reforça-se a capacidade de reembolso de dívida

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -3,08 mil milhões de RMB, ampliando a escala de saídas líquidas face aos -0,41 mil milhões de RMB de 2024. A principal razão foi o reforço da empresa na distribuição de dividendos e no pagamento de dívidas. Em 2025, a empresa prevê distribuir 0,7 RMB de dividendos em dinheiro por cada 10 ações, num total de cerca de 8,60 mil milhões de RMB.

Aviso de risco: Desafios externos múltiplos em simultâneo

Risco de intensificação da concorrência na indústria

A iteração tecnológica na indústria de controlo inteligente acelera. A penetração da tecnologia de IA impulsiona a reestruturação do cenário competitivo. As principais empresas continuam a elevar as suas barreiras tecnológicas. As empresas de menor dimensão aceleram a depuração. A empresa precisa de manter continuamente a liderança tecnológica para consolidar a sua posição no mercado.

Risco na cadeia de abastecimento e nos custos

A reconfiguração do panorama comercial conduz à reconstrução regional da cadeia de abastecimento. Fatores como flutuações dos preços das matérias-primas essenciais e flutuações cambiais continuam a impactar os custos. Em 2025, a margem bruta do segmento de ferramentas e eletrodomésticos caiu 1,69 pontos percentuais em termos homólogos, e a margem bruta do segmento automóvel e equipamento de alta gama caiu 1,20 pontos percentuais, evidenciando pressão no controlo de custos.

Risco de iteração tecnológica

A tecnologia de IA evolui rapidamente. Caso a empresa desacelere a velocidade de iteração no sistema tecnológico de “quatro elétricos e uma rede + IA” em comparação com a indústria, ou caso a implementação de produtos autónomos e inteligentes não corresponda às expectativas, isso afetará a competitividade de longo prazo.

Risco do mercado internacional

A empresa tem uma percentagem de receitas no estrangeiro superior a 50%. O plano de capacidade produtiva no exterior enfrenta múltiplos riscos como questões geopolíticas, políticas tarifárias e regulamentos locais. A escalada das fricções comerciais poderá ter impactos adversos no desenvolvimento do negócio.

Remuneração dos administradores e gestores: Remuneração dos principais executivos estável

Durante o período em análise, o presidente do conselho e gerente geral Wu Yongqiang recebeu, a título de remuneração antes de impostos, um total de 808.5k de RMB da empresa. O vice-gerente Zhang Xianzhi recebeu 1,0230 milhões de RMB antes de impostos, e o diretor financeiro Luo Muchen recebeu 0,8085 milhões de RMB antes de impostos. A remuneração dos principais executivos manteve-se estável, em contraste com a queda do desempenho da empresa. No futuro, é necessário acompanhar se o mecanismo de ligação entre remuneração e desempenho é razoável.

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Responsável: Xiao Lang Kuai Bao