As Cortes da Taxa do Fed Atrasadas para Setembro, Dados de Emprego Fortes Alteram Perspetiva de Wall Street

TLDR

• O Citigroup recuou a sua previsão de corte da taxa da Fed, passando de junho para setembro de 2026
• Os EUA adicionaram 178.000 empregos em março, muito acima da estimativa de 60.000
• O Citi continua a prever 75 pontos-base de cortes no total, distribuídos por setembro, outubro e dezembro
• O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, alertou que a guerra entre o Irão pode empurrar as taxas de juro para cima, acima do que os mercados esperam
• A reunião da Fed de 7-8 de abril deverá manter as taxas inalteradas nos 3,50%–3,75%

O Citigroup reviu a sua previsão para o corte da taxa da Reserva Federal, adiantando a data prevista para o início de setembro de 2026, em vez de junho. O banco continua a esperar três cortes que totalizam 75 pontos-base, agora distribuídos por setembro, outubro e dezembro.

O motivo do adiamento é direto. A economia dos EUA adicionou 178.000 empregos em março, muito acima da estimativa de consenso de apenas 60.000. A taxa de desemprego também caiu para 4,3%, face aos 4,4% em fevereiro.

O forte relatório de emprego foi impulsionado, em parte, pelo fim de uma greve de trabalhadores da área da saúde e por um tempo mais ameno. Os números de emprego de fevereiro também foram revistos para cima, para 117.000, em vez da leitura inicial de 92.000.

Numa nota de 3 de abril, o Citigroup escreveu que “o calendário dos dados que se aproximam sugere um início mais tardio dos cortes de taxas do que o que estávamos a esperar anteriormente.” O banco continua a acreditar que a fraqueza no mercado laboral se vai desenvolver, mas mais tarde no ano.

O Citigroup espera condições de contratação mais fracas para empurrar o desemprego para cima ao longo do verão. Esse abrandamento, diz o banco, criará as condições necessárias para a Fed começar a cortar as taxas.

A Guerra do Irão Acrescenta Pressão às Taxas

O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, levantou uma preocupação separada na sua carta anual aos acionistas, publicada a 6 de abril. Avisou que a guerra em curso entre os EUA e o Irão pode fazer com que a inflação e as taxas de juro subam acima do que os mercados atualmente preveem.

Dimon apontou para potenciais choques nos preços do petróleo e das matérias-primas, juntamente com perturbações nas cadeias de abastecimento globais, como riscos fundamentais. Disse que estes fatores podem conduzir a “uma inflação mais persistente e, em última instância, a taxas de juro mais elevadas”.

Apesar destes riscos, Dimon disse que a economia dos EUA continua resiliente. Os consumidores continuam a gastar e as empresas mantêm-se saudáveis, escreveu.

Dimon também destacou preocupações quanto à direção económica da Europa, descrevendo-a como “atualmente num caminho mau”. Defendeu um acordo de comércio livre com a Europa, condicionado a reformas económicas e militares.

O que se Espera que a Fed Faça a Seguir

Agora, todas as atenções estão viradas para a reunião da Reserva Federal de 7-8 de abril. As taxas são amplamente esperadas para se manterem inalteradas nos 3,50%–3,75%.

Espera-se que o presidente da Fed, Jerome Powell, adote um tom cauteloso, sublinhando que as decisões futuras dependerão dos dados que vierem a seguir. Essa postura está alinhada com a visão do Citigroup de que os cortes não chegarão até mais tarde no ano.

Dimon também destacou o crédito privado como um risco potencial à frente. Disse que as perdas no crédito alavancado deverão ser mais elevadas do que o esperado devido ao enfraquecimento dos critérios de concessão de crédito.

Acrescentou que a adoção de IA pelo JPMorgan provavelmente avançará mais rapidamente do que as mudanças tecnológicas anteriores. O banco disse que não vai ignorar o ritmo dessa mudança.