El continuo aumento de los precios del petróleo se convierte en la principal preocupación de los inversores globales

Investing.com - Los economistas de Morgan Stanley advirtieron que el principal riesgo al que se enfrentan los inversores globales no es una nueva escalada del precio del petróleo, sino la posibilidad de que los precios se mantengan en niveles elevados durante un período prolongado.

El equipo, incluido Seth Carpenter, analizó un escenario en el que las tensiones alrededor del Estrecho de Ormuz se aliviaran, pero sin resolverse por completo, lo que limitaría parcialmente el flujo de petróleo, haciendo que el precio del petróleo “cargue indefinidamente una prima geopolítica sostenida”.

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En este entorno, las dinámicas tradicionales de los choques petroleros del pasado ya no serían aplicables. Antes, después de un aumento brusco de los precios, también solía producirse una caída rápida, lo que limitaba el tiempo disponible para que se acumulara la presión inflacionaria. Pero esta vez, como casi no existen expectativas de reversión a la media, las empresas se enfrentarán a choques de costes a largo plazo y su capacidad de absorber el impacto mediante los márgenes de beneficio irá debilitándose.

Los economistas escribieron: “Por lo tanto, aunque las cifras generales de inflación hayan mejorado, los riesgos para la inflación siguen inclinados al alza”.

En términos de crecimiento, Morgan Stanley prevé que no se produzca una recesión global. Por el contrario, los costes energéticos que se mantienen elevados seguirán penalizando el consumo y los márgenes de beneficio de las empresas tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes.

Los economistas señalaron: “La desaceleración económica podría tardar en hacerse evidente, pero el impacto seguirá siendo muy significativo. Sin embargo, dado que creemos que este escenario no conducirá a una recesión global, los efectos de segunda ronda dominarán cualquier impulso desinflacionario provocado por la desaceleración del crecimiento”.

Añadieron: “Por lo tanto, este tipo de choque tiene un carácter de estanflación en cuanto a dirección, y la política se inclinará hacia un lado”.

Morgan Stanley considera que la respuesta de políticas de cada país mostrará una clara diferenciación. Se cree que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, como instituciones más sensibles a las expectativas de inflación, tenderán a endurecer aún más la política.

Por otro lado, la Reserva Federal tiene más probabilidades de pausar su acción. Se espera que la Reserva Federal “descarta la posibilidad de recortes de tipos en el corto plazo y muestre su disposición a mantener la política restrictiva hasta 2027, especialmente si las expectativas de inflación muestran señales de desviación”.

La política fiscal es el ámbito donde más se observa la diferenciación, en particular en los mercados emergentes. Los gobiernos que adopten medidas amplias para contener precios —reducciones del impuesto sobre la gasolina, topes de precios o subsidios generalizados— trasladarán los costes de los hogares a los balances de activos y pasivos públicos.

Los economistas indicaron: “Aunque esto brinda un alivio a corto plazo, debilita las señales de precios, respalda la demanda y puede hacer que la inflación se mantenga en niveles elevados”.

Los mercados emergentes importadores de energía con espacio fiscal limitado se enfrentan a los intercambios más difíciles, mientras que los países exportadores de energía se benefician de la mejora de las condiciones comerciales y, en algunos casos, incluso pueden obtener ingresos fiscales adicionales.

En general, los economistas consideran que “la persistencia del choque es igual de importante que su punto máximo, y empujará el relato macro”. Un apoyo energético amplio y no dirigido podría mantener la inflación y forzar el endurecimiento de la política monetaria, mientras que permitir la transmisión de precios mediante un apoyo más acotado implicaría un crecimiento más débil, pero una inflación más controlable.

Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para más información, consulta nuestros términos de uso.