CITIC Securities revela sinais fortes na apresentação de resultados, com uma taxa de alavancagem que ainda tem "espaço" em relação aos bancos de investimento internacionais, mantendo a determinação para a integração

问AI · 中信证券的 melhoria da taxa de alavancagem irá remodelar a sua competitividade global?

Notícia da Cailian de 27 de março, às 3:27 (repórter: Gao Yanyun) Com resultados ao máximo histórico, capacidade de distribuição recorde e dividendos sem precedentes, a CITIC Securities, no arranque do “XV Plano Quinquenal” (quinquénio 15/2026-2030), desenha um novo mapa para se tornar uma corretora de nível mundial.

A 27 de março, a CITIC Securities realizou em Hong Kong a sua conferência de divulgação de resultados anuais de 2025. Estiveram presentes o presidente do conselho de administração, Zhang Youjun, o diretor-geral, Zou Yingguang, o responsável financeiro, Zhang Hao, o secretário do conselho de administração, Wang Junfeng, o membro executivo do conselho, Li Chunbo, presidente da CITIC Securities International, e o responsável da área de planeamento financeiro da divisão de Planeamento Financeiro, Xi Zhiying. A reunião contou com trocas profundas com investidores e a comunicação social.

Esta conferência tem um volume de informação enorme. A administração não só explicou os resultados e os dividendos de registo, como também respondeu, com especial enfoque, às questões quentes sobre o planeamento do “XV Plano Quinquenal”, a estratégia de internacionalização, as vias para a melhoria do ROE e o panorama competitivo na indústria.

No desenvolvimento equilibrado entre capital leve e capital pesado, Zhang Youjun afirmou com clareza que a empresa irá aproveitar as oportunidades trazidas pelas políticas e as oportunidades do mercado, mantendo um desenvolvimento contínuo e estável do seu negócio de capital pesado. Ao mesmo tempo, a empresa também se esforçará por alcançar novos avanços de desenvolvimento “por salto” no negócio de capital leve.

Perante a pressão competitiva gerada pela consolidação de recursos entre as corretoras de topo, Zou Yingguang disse que a CITIC Securities manterá firme a sua determinação estratégica, irá captar com precisão a tendência geral do desenvolvimento da indústria, aproveitará o apoio às políticas por parte das entidades reguladoras para corretoras de qualidade e, sem hesitação, avançará através das três medidas nucleares — “melhorar qualidade e eficiência (提质效)”, “reforçar a competitividade (强竞争)” e “expandir para o exterior/internacionalizar (拓国际)” — para promover um desenvolvimento de alta qualidade da empresa.

Face ao próspero desenvolvimento dos negócios de internacionalização na indústria de valores mobiliários, vários responsáveis da CITIC Securities chegaram a um consenso: a empresa irá avançar de forma sólida com a estratégia de internacionalização, consolidar as vantagens de desenvolvimento de Hong Kong. Além disso, a empresa também irá investir mais recursos na região Ásia-Pacífico e na Europa Ocidental e nos EUA, com o foco em reforçar a construção de redes de negócios, ecossistemas de serviços e mecanismos de gestão, elevando continuamente a capacidade de serviços financeiros transfronteiriços integrados.

No nível dos resultados, o ROE da CITIC Securities já subiu para o patamar de dois dígitos, atingindo 10,59%. Zhang Hao explicou que a empresa irá elevar gradualmente o nível de ROE por três vias, incluindo tornar maior e mais forte o negócio de capital leve, desenvolver com qualidade o negócio de capital próprio, e reforçar continuamente a capacidade de gestão enxuta (精益管理).

Ao comentar a taxa de alavancagem, ele admitiu que, relativamente ao nível de alavancagem de uma corretora/investment bank de nível internacional de primeira linha, ainda existe espaço razoável para uma melhoria. A taxa de alavancagem global da empresa é inferior a 5 vezes; as corretoras/investment banks de primeira linha internacional tendem a ser acima de 10 vezes.

Especial 1: Acelerar de forma abrangente com foco nas “6 dimensões do XV Plano Quinquenal”

Perante este “XV Plano Quinquenal”, um marco histórico crucial, o presidente do conselho, Zhang Youjun, definiu a orientação para o futuro desenvolvimento da CITIC Securities. Ele recordou que, ao longo dos cinco anos do “XIV Plano Quinquenal”, a CITIC Securities elevou para um novo nível a qualidade dos ativos, a capacidade de rentabilização, o desempenho das funções e a influência da marca. Então, no processo de desenvolvimento futuro do “XV Plano Quinquenal”, a empresa também decidiu realizar trabalho correspondente em seis aspetos.

Mais concretamente, em primeiro lugar, haverá novos avanços no serviço ao quadro geral do Estado; em segundo lugar, haverá novas ações ao cumprir a responsabilidade e a missão; em terceiro lugar, haverá novos motores para reforçar as capacidades centrais; em quarto lugar, haverá novos resultados na expansão do planeamento global; em quinto lugar, haverá uma nova melhoria na capacitação tecnológica do negócio; em sexto lugar, haverá novas medidas para melhorar a eficiência da gestão.

No equilíbrio entre negócios de capital leve e capital pesado, Zhang Youjun acrescentou ainda que a empresa irá aproveitar as oportunidades das políticas e do desenvolvimento, mantendo a continuidade e a estabilidade no desenvolvimento dos negócios de capital pesado. Ao mesmo tempo, a empresa também precisa alcançar um desenvolvimento “por salto” nos negócios de capital leve, esforçando-se por alcançar um desenvolvimento coordenado entre capital leve e capital pesado, melhorando de forma abrangente a competitividade central da empresa.

Relativamente ao apoio baseado em IA ao qual o mercado dá grande atenção, Zhang Youjun enfatizou que a empresa irá concentrar-se na transformação inteligente e digital (数智化), avançar com a construção de infraestruturas financeiras, promover uma integração profunda entre tecnologia de ponta e o desenvolvimento do negócio e acelerar a implementação de aplicações de tecnologia de IA em vários cenários de negócios, otimizando e remodelando os processos de negócio por meio de meios digitais e inteligentes.

Especial 2: Avançar de forma firme e inabalável através de três medidas para promover um desenvolvimento de alta qualidade

Perante a aceleração da consolidação na indústria de valores mobiliários e uma tendência competitiva em que o efeito de topo se torna cada vez mais evidente, o diretor-geral Zou Yingguang demonstrou uma confiança plena. Ele indicou que, como uma instituição líder no setor, a CITIC Securities irá manter firme a sua determinação estratégica, captar com precisão as tendências do desenvolvimento da indústria, aproveitar o apoio às políticas por parte dos reguladores para corretoras de qualidade e, de forma inabalável, impulsionar o desenvolvimento de alta qualidade da empresa por meio das três medidas nucleares: melhorar qualidade e eficiência, reforçar a competitividade e expandir para o exterior/internacionalizar.

De forma mais específica, em primeiro lugar, manter a ênfase em melhorar qualidade e eficiência, aprofundar o desempenho das funções centrais e elevar a eficácia dos serviços financeiros integrados; em segundo lugar, manter a ênfase em “reforçar a competitividade”, equilibrar o planeamento dos negócios de capital leve e capital pesado, elevando de forma abrangente a competitividade central. Em terceiro lugar, manter a ênfase em “expandir para o exterior/internacionalizar”, aprofundar o planeamento global e fazer a estratégia de internacionalização avançar por mais profundidade e com execução firme.

Zou Yingguang esclareceu ainda que a empresa irá fortalecer os negócios de Hong Kong, planear o Ásia-Pacífico como um eixo (hub), e expandir a rede global, enriquecendo a diversidade de negócios nos mercados externos. A empresa irá também consolidar um sistema global de conformidade e controlo de risco, servir com toda a força as necessidades bidirecionais de clientes de capitais do continente “going out” e de capitais estrangeiros “bringing in”, melhorando continuamente a influência global da marca da empresa.

Especial 3: Servir com toda a força o desenvolvimento da inovação tecnológica e das novas forças produtivas

Zou Yingguang enfatizou que, como uma corretora de topo, a CITIC Securities irá aproveitar plenamente as capacidades profissionais de negócios como banca de investimento (投行), investimento, pesquisa e gestão de ativos, servindo com toda a força o desenvolvimento da inovação tecnológica nacional e das novas forças produtivas.

As medidas concretas incluem quatro vertentes: em primeiro lugar, desempenhar plenamente a função de “principal prestador de serviços” de financiamento direto, oferecendo apoio de financiamento a todo o ciclo de vida para empresas de novas forças produtivas. Em segundo lugar, aproveitar plenamente a função de “fonte de liquidez (água viva) da atividade de investimento”, injetando capital de longo prazo e “capital paciente” nas empresas de novas forças produtivas. Em terceiro lugar, desempenhar plenamente a função de “descoberta de valor” do negócio de pesquisa, montando uma ponte de comunicação para as empresas de novas forças produtivas no mercado de capitais. Em quarto lugar, aproveitar plenamente a função de “orientação de fundos” da gestão de ativos, criando um bom ecossistema de mercado para as empresas de novas forças produtivas.

Especial 4: Dividendos acumulados superiores a 93 mil milhões desde a listagem

O montante total de dividendos em dinheiro em 2025 da CITIC Securities foi de 10.37B de yuans (4.3B?), representando 35,73% do lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários da sociedade cotada no relatório consolidado de 2025. Excluindo os 6.08B de yuans de dividendos em dinheiro já distribuídos durante o primeiro semestre de 2025, restam a distribuir 6.076 mil milhões de yuans em dividendos em dinheiro. Comparado com a distribuição de dividendos de 2024, o total de dividendos de 2025 cresceu ano sobre ano em quase 35%, atingindo o maior registo de dividendos desde a criação da empresa.

Sabe-se que, desde a listagem em Ações A em 2003, a empresa tem vindo a realizar continuamente distribuição de dividendos em dinheiro por 24 anos, acumulando já mais de 93 mil milhões de yuans em distribuição. Nos últimos anos, a proporção de dividendos em dinheiro tem mantido consistentemente cerca de 35%.

Zhang Hao afirmou que, no próximo passo, a empresa irá, de acordo com as políticas regulatórias e os requisitos do mecanismo de governação da empresa, manter a estabilidade e a transparência da política de dividendos. Através de arranjos de dividendos normalizados e regulamentados, a empresa reforçará eficazmente a confiança dos investidores, consolidará o valor de investimento de longo prazo da empresa e servirá o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais.

Especial 5: Fazer bem as funções de “prestador de serviços”, “guardião” e “gestor”

O documento orientador do “XV Plano Quinquenal” para a elaboração de um plano de desenvolvimento delineia de forma sistemática a aceleração da construção de um país forte em finanças, e também estabelece explicitamente a ideia de “desenvolver em grande escala finanças tecnológicas, finanças verdes, finanças inclusivas, finanças de pensões e finanças digitais”. Zou Yingguang afirmou que, em 2025, a CITIC Securities, tendo como referência o objetivo de construir um país forte em finanças, obteve resultados positivos ao habilitar a economia real com capacidades profissionais, no aprofundamento das “cinco grandes redações (cinco textos/matérias prioritárias)” (五篇大文章).

Mais concretamente, na área de finanças tecnológicas, a CITIC Securities insiste em “concentrar-se em juntar-se ao novo para potenciar” (向新聚力), oferecendo serviços financeiros a todo o ciclo de vida para empresas de tecnologia dura. Na área de finanças verdes, a CITIC Securities mantém a abordagem de iniciar com baixo carbono, acelerando a construção de um sistema abrangente de serviços financeiros verdes de ponta a ponta. Na área de finanças inclusivas, a CITIC Securities mantém as finanças para servir o povo, ajudando os residentes a preservar e aumentar o valor da riqueza. Na área de finanças de pensões, a CITIC Securities insiste em “cuidar com dedicação”, participando de forma abrangente na construção de um sistema de proteção de pensões em múltiplos níveis. Na área de finanças digitais, a empresa insiste em agir com inteligência, melhorando continuamente o nível de serviços por meio da transformação inteligente e digital.

Zou Yingguang afirmou que a construção de um país forte em finanças exige que a indústria de valores mobiliários fortaleça continuamente o sentido de responsabilidade e missão. A empresa irá agarrar de forma firme a orientação do plano estratégico nacional, baseando-se na posição histórica de “a ascensão e queda do país e a responsabilidade das finanças”, desempenhar bem as funções do setor: “principal prestador de serviços” de financiamento direto das sociedades de valores mobiliários, “importante guardião” do mercado de capitais e “gestor profissional” da riqueza social. A empresa irá acelerar a construção de um banco de investimento e de instituições de investimento de primeira linha, utilizando resultados de desenvolvimento de alta qualidade para apoiar a construção de um país forte em finanças.

Especial 6: Elevar o ROE para um nível de dois dígitos

Em 2025, o ROE anual da CITIC Securities atingiu 10,59%, subindo 2,5 pontos percentuais ano sobre ano. Zhang Hao apontou que a empresa irá sempre manter o compromisso inicial e a missão de servir a economia real, concentrando-se nos negócios principais e no núcleo de responsabilidades, esforçando-se por promover uma melhoria gradual do nível de ROE.

Em primeiro lugar, tornar maior e mais forte o negócio de capital leve, investindo continuamente em banca de investimento, gestão de patrimónios e gestão de ativos, otimizando a estrutura do negócio e o modelo de receitas. Com base nas vantagens da capacidade profissional de serviço e dos recursos dos clientes, a empresa criará uma competitividade diferenciada, para proporcionar um apoio estável à melhoria do ROE.

Em segundo lugar, desenvolver com alta qualidade o negócio de capital próprio, enriquecer as estratégias de negociação, aumentar a proporção de receitas que não dependem de tendências, e reforçar a capacidade de resistir a oscilações cíclicas do mercado. A empresa irá continuamente aumentar a solidez do investimento e a capacidade de julgamento de valor, melhorar a eficiência do uso do capital e impulsionar a melhoria da capacidade de rentabilização.

Em terceiro lugar, reforçar continuamente as capacidades de gestão enxuta, aprofundar o controlo de custos e a coordenação da alocação de recursos, melhorar a eficiência operacional e o nível de gestão fina, criando base para a melhoria contínua e estável do ROE.

Especial 7: Ainda existe espaço razoável para melhorar a taxa de alavancagem

Não há muito tempo, o presidente da CSRC, Wu Qing, afirmou de forma clara na oitava reunião anual de membros da associação da indústria de valores mobiliários que, para instituições de qualidade, se deve otimizar os indicadores de avaliação, alargar de forma apropriada o espaço de capital e o limite de alavancagem, e melhorar a eficiência do uso de capital. Zhang Hao disse que isto irá injetar uma importante força motriz no desenvolvimento de alta qualidade da indústria de corretoras domésticas, especialmente das corretoras de topo e de qualidade.

Ele revelou que, atualmente, o nível de alavancagem do setor doméstico de valores mobiliários ainda se encontra numa faixa relativamente baixa; até ao final de 2025, a taxa de alavancagem global da CITIC Securities também não chega a 5 vezes. Comparando com o nível de alavancagem acima de 10 vezes das investment banks de primeira linha internacionais, ainda há um espaço razoável para melhoria. O uso racional de alavancagem pode aumentar a eficiência do uso do capital, fortalecer a competitividade do negócio central da empresa e elevar a capacidade global da empresa de servir a economia real. Trata-se de um apoio importante para alcançar os objetivos estratégicos de uma investment bank e de instituições de investimento de primeira linha.

Zhang Hao enfatizou que a empresa irá cumprir rigorosamente os requisitos regulatórios. Com base no risco controlável e na operação estável e prudente, a empresa continuará a ter como objetivo fundamental servir as necessidades da economia real. O foco será promover o desenvolvimento de negócios orientados pela procura dos clientes, como financiamento com margem (融资融券), FICC e derivados de ações. A empresa irá aprofundar e consolidar a estratégia de desenvolvimento global, apoiar de forma gradual o desenvolvimento de investimento e financiamento transfronteiriços e a alocação global de ativos, respeitando o limite de restrição de capital e a linha de conformidade de risco. A empresa irá esforçar-se por alcançar, em simultâneo, melhorias na eficiência do uso do capital, na qualidade do desenvolvimento do negócio e na capacidade de servir a economia real.

Especial 8: Esforçar-se por construir a primeira investment bank preferida de “investir na China” e “investir em China”

A internacionalização tornou-se um importante ponto de crescimento para as corretoras chinesas. Nos últimos anos, os negócios internacionais da CITIC Securities registaram um rápido desenvolvimento. Zhang Youjun afirmou que, olhando para o futuro, a CITIC Securities irá concentrar-se em reforçar a construção de redes de negócios, ecossistemas de serviços e mecanismos de gestão, elevando continuamente a capacidade de serviços financeiros integrados transfronteiriços, e esforçar-se por construir a investment bank preferida de “investir na China” e “investir em China”.

Mais concretamente, em primeiro lugar, aperfeiçoar uma rede diversificada de negócios que cubra os principais mercados do mundo, enriquecer a oferta de produtos na região Ásia-Pacífico, avançar de forma constante com o planeamento dos negócios nos mercados da Europa Ocidental e EUA e alargar ainda mais a cobertura de serviços globais. Em segundo lugar, construir um ecossistema integrado de serviços globais, aprofundar a ligação entre negócios dentro e fora da China continental, criar um modelo de serviços transfronteiriços de ponta a ponta e reforçar, especialmente, as capacidades competitivas centrais em áreas como investimento e financiamento transfronteiriços e negociação de derivados. Em terceiro lugar, aperfeiçoar o sistema de gestão compatível com o desenvolvimento internacional, melhorar a gestão global integrada, acelerar a construção de uma plataforma de gestão de risco e conformidade global unificada. Ao mesmo tempo, reforçar a construção da equipa de talentos para internacionalização, fornecendo apoio sólido ao desenvolvimento dos negócios internacionais.

Zhang Youjun também reconheceu que a implementação do processo de internacionalização inevitavelmente enfrentará desafios em termos de geopolítica complexa, volatilidade do mercado e concorrência da indústria. A CITIC Securities irá alinhar-se com objetivos, executar com solidez a organização, recursos humanos e alocação de capital e fundos de forma compatível com a internacionalização. A empresa manterá sempre o foco nas necessidades dos clientes, otimizará a experiência de serviços transfronteiriços e acelerará a construção de “uma investment bank chinesa em que os clientes globais confiem mais, que lidera no mercado doméstico e é de primeira linha a nível internacional”.

Os dados de desempenho mostram que, ao longo de 2025 inteiro, a CITIC Securities International alcançou uma receita de 3,3 mil milhões de dólares e um lucro líquido de 900 milhões de dólares, ambos estabelecendo novos máximos históricos e crescendo, respetivamente, 48% e 72% ano sobre ano. Ao mesmo tempo, a contribuição da CITIC Securities International para as receitas e lucros gerais da CITIC Securities também aumentou ainda mais, atingindo respetivamente 18% e 21%.

Quanto às ideias de desenvolvimento para o mercado de Hong Kong e para mercados fora de Hong Kong, Li Chunbo explicou que a CITIC Securities International irá adotar uma série de medidas, centradas em reforçar a competitividade dos produtos, o nível de profissionalismo e a capacidade global de operações. Na região de Hong Kong, a empresa irá expandir ativamente novas categorias de produtos e novas estratégias, manter continuamente a captura das oportunidades do negócio de interligação e interoperabilidade e fornecer serviços mais abrangentes para as empresas do continente “going out” e os capitais estrangeiros “bringing in”. A empresa pretende construir um sistema de produtos de nível mais elevado e mais complexo, melhorar continuamente a competitividade global de serviços da empresa e fortalecer e expandir os negócios de Hong Kong.

Nos outros mercados internacionais fora de Hong Kong, a empresa continuará a acelerar o planeamento dos negócios, aumentando o investimento de recursos no mercado Ásia-Pacífico e promovendo o desenvolvimento estável de mercados como Singapura e o Reino Unido. A empresa irá construir um planeamento de negócios internacionais de “sinergia entre múltiplas regiões”, promovendo uma estrutura de negócios e uma estrutura de receitas mais equilibradas por país.

Além disso, Zou Yingguang afirmou que a CITIC Securities sempre considerou servir como uma forma importante de realizar a missão de “finanças para fortalecer o país”, ao levar o dinheiro de longo prazo para o mercado. A empresa aproveitará plenamente as vantagens profissionais de uma licença completa (full licence) e de uma cadeia de indústria completa. Atuará com precisão em três aspetos: oferta de ativos, serviços profissionais e gestão de investimentos, promovendo que a ideia de “dinheiro de longo prazo e investimento de longo prazo” se aprofunde e se consolide no mercado de capitais.

Wang Junfeng explicou que, em 2025, a CITIC Securities cumpriu rigorosamente os requisitos regulatórios e tem vindo a aperfeiçoar continuamente o sistema de gestão do valor de mercado.

Em primeiro lugar, centrar-se em “melhorar qualidade, aumentar eficiência e voltar a recompensar os acionistas”, consolidando a base do valor de longo prazo da empresa. Em segundo lugar, otimizar o mecanismo de divulgação de informação, transmitindo o valor de investimento de um desenvolvimento de alta qualidade da empresa. Em terceiro lugar, reforçar a comunicação com investidores, construindo um sistema de interação de relações com investidores aberto e em múltiplas dimensões. Em quarto lugar, aprofundar a exploração de práticas de inovação, criando atividades de gestão do valor de mercado de alta qualidade para troca e comunicação. No futuro, a CITIC Securities, em conjunto com as políticas regulatórias e a sua própria situação, irá promover que o quadro de gestão do valor de mercado da empresa seja mais científico e a execução seja mais eficiente, esforçando-se por criar um valor de investimento mais contínuo e estável para os acionistas em geral.

(Repórter da Cailian: Gao Yanyun)