Resumen del mercado: ¿Puede una gran reducción de tasas por parte de la Fed impulsar nuevamente las acciones?

Las empresas estadounidenses están absorbiendo la inflación por aranceles

La inflación estuvo en el foco la semana pasada, ya que los comentaristas buscaban indicios de los efectos de los aranceles y una señal de la futura política de tasas de interés en los últimos datos. Pero la inflación de precios al productor fue benigna, cayendo al 2.6% durante el último año desde el 3.1% del mes anterior. Esta caída del PPI general refleja principalmente una disminución en los márgenes comerciales, ya que los mayoristas y minoristas absorben la inflación derivada de los aranceles reduciendo sus márgenes de ganancia, en lugar de trasladar estos costos a los consumidores.

Esto contrasta con fuerza con el período posterior a la pandemia, cuando estas empresas buscaron impulsar sus márgenes al amparo de presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más cauteloso puede indicar una falta de confianza en la solidez de los negocios estadounidenses para resistir precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima del objetivo, estuvo en línea con lo esperado y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes de tasas de interés que vendrán. En respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves, cerrando la semana con un descenso del 0.3%.

Caen los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo

Dentro de los mercados del Tesoro, el movimiento más notable provino del rendimiento a 30 años, tradicionalmente visto como una medida de estabilidad financiera, que cayó a su nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles a principios de abril. La demostración de confianza por parte de los inversores coincidió con la noticia de que la Corte Suprema acelerará un fallo sobre la autoridad del presidente Donald Trump para usar poderes de emergencia para imponer aranceles.

Los aranceles demuestran que los inversores tienen memoria corta

Aunque se desconoce el fallo de la Corte Suprema, el debilitamiento del impacto de los aranceles en la mente de los inversores puede verse en el desempeño de la cesta de exposición a aranceles de Morningstar, una colección no ponderada de empresas identificadas por nuestros analistas como especialmente vulnerables a los aranceles. Habiendo caído en promedio 22% desde el inicio del año hasta el 8 de abril, cuando lanzamos la cesta, el precio de estas empresas posteriormente ha subido en promedio 25%, con varias al alza por encima del 100%, incluyendo Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto recuerda qué rápido pueden desvanecerse eventos económicos y geopolíticos importantes en la mente de los inversores, incluso mientras el panorama sigue siendo incierto. También se observó una insensibilidad similar ante la incertidumbre política y económica en las acciones francesas, que subieron 1.8% en una semana en la que el país dio la bienvenida a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se sienten más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, esa conclusión debe ponerse a prueba con la siguiente crisis significativa antes de que podamos tener alguna confianza en ese argumento.

El precio de la acción de Oracle se dispara

Los inversores tecnológicos tuvieron muchas noticias para digerir la semana pasada, con varias ampliaciones de capital, incluida la IPO de Klarna, nuevos productos de Apple AAPL y resultados llamativos de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en el precio de su acción el miércoles, convirtiendo brevemente al fundador Larry Ellison en el hombre más rico del mundo y ayudando a que el sector de tecnología de la información ganara 2.8% durante la semana. También impulsó un cambio en la evaluación del valor justo estimado de Oracle realizada por el analista de Morningstar Luke Yang. Apple, en cambio, no logró impresionar a los inversores: un resultado peligroso para una empresa que opera con una valoración cara. Las ganancias en tecnología además impulsaron al sector de consumo discrecional, que subió 1.3%, ya que Tesla TSLA avanzó 12.8% tras el anuncio de que ha obtenido aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

En términos más generales, fuertes ganancias en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a un aumento general de 1.5% en el Morningstar US Market Index. Más lejos, los mercados desarrollados en el extranjero generalmente quedaron rezagados frente a EE. UU., mientras que los mercados emergentes iban por delante, con una subida del 3.6%, liderada por China.

Un recorte de medio punto impulsaría los mercados

El foco de los comentaristas esta semana estará firmemente puesto en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto del miércoles y en la conferencia de prensa que la sigue. Aunque el resultado más probable es un recorte de un cuarto de punto en las tasas de interés, los inversores impacientes esperan más, con la creencia de que tasas de interés más bajas impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones de las acciones. Aunque los precios de las acciones probablemente suban si se cumplen esas esperanzas —o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinúa recortes más profundos en sus comentarios—, aumentar la probabilidad de inflación no beneficiará a la mayoría de los inversores a más largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.