Este año, los VC comenzaron a recaudar dólares estadounidenses.

Autor｜FOFWEEKLY

En la primavera de 2026, los “fondos en dólares” comienzan a regresar con una postura totalmente nueva.

“Este año es una gran ventana. Nadie quiere perder la oportunidad.” comentó con emoción un IR.

Detrás de estas palabras se refleja un cambio sutil en el mercado actual: desde los contactos tentativos a comienzos del año pasado, hasta la recaudación de fondos de forma tangible en este año; la captación de fondos en dólares está pasando de “estar inquietos” a acciones con “dinero en efectivo”.

Este año, cada vez más VC empiezan a activar la captación de fondos en dólares.

“Ya llegó la ventana”

Si 2025 fue el “año de tanteo” para la captación de fondos en dólares, entonces 2026, sin duda, es el “año de salida anticipada”.

Recientemente, una noticia sobre “la finalización de la captación de la primera emisión del fondo de SourceCode Dynamics” ha generado gran atención en la industria; el fondo detrás de esto es un nuevo fondo que nace de un emprendimiento interno dentro de SourceCode Capital y se independiza.

Según se informa, el tamaño final al cierre del fondo superó los 150 millones de dólares, excediendo el objetivo previsto. Los aportantes incluyen fondos soberanos de Medio Oriente, reconocidos fondos de fondos a nivel global, empresas multinacionales, inversores del sector industrial, family offices globales y empresarios destacados, entre otras entidades diversas.

De hecho, no es solo SourceCode.

Un profesional de la industria que lleva años moviéndose por las líneas de captación de fondos nos reveló que este año, además de que muchos fondos en dólares están empezando a recaudar para una nueva ronda de fondos, también varias instituciones con “genes de dólares” han entrado al mercado una tras otra, dando inicio a una nueva etapa de recaudación.

Una sensación muy clara es que, desde el año pasado, la captación en dólares se ha vuelto más animada.

Por un lado, a finales del año pasado, varias instituciones completaron la captación de fondos en dólares con un tamaño considerable. Monolith Capital “Lisi” anunció oficialmente el 11 de noviembre de 2025 que los fondos VC en dólares de la segunda fase y VC en RMB de la primera fase completaron el cierre final; el tamaño total del fondo con doble moneda alcanzó 488 millones de dólares; SourceCode Capital, justo después, anunció que completó la recaudación del siguiente fondo de crecimiento, con un tamaño total de 600 millones de dólares; y para diciembre, según informó la prensa internacional, GIC/ Hillhouse Capital (?) (nota: “高瓴资本” como traducción) inició una nueva ronda de captación para un fondo de private equity en dólares, con un tamaño objetivo de alrededor de 7.0 mil millones de dólares.

Por otro lado, desde la perspectiva de la demanda de talento, los IR en dólares comenzaron a volverse codiciados.

Recientemente, Eden, un headhunter que se enfoca en el mercado primario, nos contó: “Este año recibimos muchos encargos por parte de instituciones VC; los puestos incluyen IR en dólares, y algunos son puestos clave de ‘reinicio después de años en pausa’.”

Cabe destacar que esta ola de contratación no proviene solo de instituciones de dólares / doble moneda; muchas instituciones que antes se centraban principalmente en fondos en RMB también comenzaron a planificar sus negocios en el exterior, abriendo nuevos puestos de IR en dólares para prepararse para la captación de fondos en dólares. Según informaron personas conocedoras, estas instituciones o se enfocan principalmente en mercados emergentes como el Sudeste Asiático y Medio Oriente.

Además, detrás de esta fiebre de captación, aparte de los beneficios de la política, hay una variable crucial: la IA.

“Algunos proyectos ya nacen con una arquitectura en dólares, como los de salir al exterior y los de hardware inteligente; algunos fondos en RMB del pasado no tienen arquitectura en dólares, y al invertir en proyectos inevitablemente se ven limitados, por lo que deben recaudar dólares para invertir.” dijo un inversor que se centra en el sector de la IA.

Otro GP que está recaudando un fondo en dólares lo expresó de manera directa: “Los proyectos de IA que estamos viendo, muchos de los futuros rumbos de desarrollo están orientados a salir al exterior o al hardware. Invertir en RMB, después será complicado.”

Por ejemplo, el nuevo fondo de SourceCode Dynamics apunta a tres grandes áreas: infraestructura y aplicaciones de IA, robots y hardware, y la expansión global al exterior.

Mientras tanto, a medida que el mercado de Hong Kong sigue recibiendo noticias favorables y entran fondos de guía de cien mil millones, muchos GP comienzan a ir a Hong Kong para recaudar.

Recientemente, Zhongke Chuangxing anunció que su primer fondo en divisas extranjeras completó el primer cierre. Los aportantes del primer cierre incluyen el Fondo de Emprendimiento del Banco de la Universidad de Hong Kong (EEF), BOC Investment y Far East Fiber. El fondo tiene como objetivo captar industrias futuras, con un enfoque en tecnologías disruptivas globales y grandes resultados de innovación original; se concentra en la transformación de logros tecnológicos y, como prioridad, invierte en equipos de tecnología líderes del mundo en universidades de Hong Kong e instituciones de I+D en el extranjero, así como en startups de hard tech globales lideradas por chinos bajo la ola de la IA, para ayudarlas a lograr industrialización.

Cuando sectores como salir al exterior, IA y hardware inteligente se convierten en lo nuevo, los proyectos que desde el principio son de arquitectura en divisas están obligando a los GP a volver a abrazar el capital extranjero.

Vuelven los LP del exterior

En 2026, sectores como hardware de IA y computación encarnada (IA corporal) aceleran su explosión.

En opinión del director general Wang Chunjie de Shanyü Capital: “Esta ola del mercado de la IA no se puede perder. A nivel global ya se ha formado un patrón de ‘fortaleza en China y en EE. UU.’; las opciones para el capital extranjero son muy claras: apostar por uno solo, o apostar por ambos.”

No hay duda de que, con la superposición de apoyo de políticas e impulso por innovación, el mercado de capital de riesgo entra en una nueva primavera.

Y detrás de esta ola, ya ha llegado una fiebre alrededor del capital extranjero: mientras los GP compiten por recaudar dólares, los LP del capital extranjero también “regresan” mediante diversas rutas.

Según señala el informe “Observación mensual de LP” publicado por FOFWEEKLY recientemente en 2026, “la actividad de aportación de LP financieros en febrero aumentó un 17% mes contra mes, y el tamaño de la aportación creció un 14% mes contra mes. Entre ellos, los fondos QFLP en el extranjero se convirtieron en un incremento importante para los LP financieros de ese mes.”

El responsable de inversiones estratégicas de una gran empresa multinacional de biomedicina internacional también nos dijo que están reexaminando las oportunidades del mercado chino.

Señalaron: “En el pasado el grupo se centraba principalmente en GP de EE. UU. y Europa, pero este año esperamos lograr avances en el planteamiento en China; en particular, queremos cubrir algunos GP emergentes.”

De hecho, la mayor actividad de los LP extranjeros no apareció de repente este año. Si repasamos 2025, las instituciones extranjeras ya empezaron de forma gradual a realizar investigaciones sobre el mercado chino, y no pocas incluían la puesta en marcha de fondos. Además, varias instituciones de doble moneda comenzaron activamente, desde comienzos del año pasado, a impulsar la captación de fondos en dólares, y albergaban grandes expectativas de que regresen los LP extranjeros. Al entrar en 2026, la tendencia de asignar capital a China por parte del capital extranjero sigue manteniéndose: desde family offices hasta fondos soberanos de riqueza, y hasta gigantes internacionales de la industria; cada vez más tipos de capital van apareciendo gradualmente.

Aunque la captación de fondos en dólares sigue siendo muy difícil, este año, sin duda, es una ventana de recaudación valiosa; tanto para fondos en RMB como para fondos en dólares.

Este año, parece que el mercado realmente es diferente.

Conclusión

Sin duda, con la superposición de apoyo de políticas e impulso por innovación, en 2026 el mercado de capital de riesgo entra en una nueva primavera.

Cuando el dinero de Singapur, el dinero de Medio Oriente y el dinero de Europa vuelven a fluir, y cuando aquellos gigantes que antes solo invertían en EE. UU. y Europa comienzan a estudiar la lista de GP emergentes en China… esta ola de captación en dólares de 2026 ya no es simplemente un “regreso”, sino una batalla de “ventana” para reconfigurar el panorama.

Para los GP, esta es una oportunidad poco común, y el momento se vuelve especialmente importante.

Este artículo solo representa la opinión personal del autor