Hang Seng Electronics: Reunião de apresentação de resultados a realizar-se em 31 de março, participação dos investidores

Notícias da Securities Star: Em 1 de abril de 2026, a Hangsheng Electronic (600570) divulgou um anúncio, afirmando que a empresa realizou uma sessão de explicação de resultados em 31 de março de 2026.

O conteúdo específico é o seguinte:

P: Considerando o nosso setor de produtos core, como é que a administração vê a conjuntura para 2026?

R: Relativamente à conjuntura do setor em 2026, realizámos internamente uma análise prudente. No geral, a indústria de serviços de TI financeiros encontra-se num período-chave em que coexistem oportunidades e desafios.

Do lado positivo, desde o ano passado, o desempenho do crescimento geral das receitas dos instituições financeiras tem sido notável. Com base no nosso entendimento a partir das conversas com os clientes, prevemos que os seus investimentos na área de TI continuarão a manter uma tendência de crescimento, o que introduz um impulso de desenvolvimento positivo para o mercado.

Contudo, o mercado também enfrenta mudanças estruturais. Por um lado, sob a orientação da estratégia financeira do país, as fusões e ajustes das instituições financeiras estão em curso, o que, até certo ponto, afetará o espaço de mercado. Por outro lado, em termos de estrutura de investimento, os orçamentos das instituições financeiras estão a focar-se cada vez mais em áreas emergentes como “autónomo e controlável” e “I”, o que significa uma mudança estrutural na procura do mercado.

P: Na era da IA, com o rápido progresso e a rápida iteração dos grandes modelos de IA, quais são os desafios e as oportunidades da empresa? Como reforçar a competitividade central da empresa?

R: Relativamente às mudanças no setor em 2026, especialmente o impacto e a transformação provocados por “I” na indústria de software, apesar de existirem algumas tendências de pessimismo nos mercados no exterior, nas nossas conversas recentes e em profundidade com clientes, colegas e especialistas do setor, entendemos que “I” vai provocar uma reconstrução essencial na indústria de software. Podemos analisar este problema a partir de dois ângulos: arquitetura técnica do negócio e cenário de concorrência no setor

I. Para o setor vertical de TI financeiro, fortemente regulamentado e com alta complexidade de negócio, entendemos que a implementação de “I” deve ocorrer dentro das linhas vermelhas de segurança e estabilidade do sistema. Com base nisto, dividimos os sistemas de negócio em três níveis para uma evolução direcionada do “I”

1. Camada core de processamento de transações: melhorar a capacidade com “I” e manter firmes as barreiras de segurança

Esta camada abrange os nossos sistemas mais centrais, como transações de gestão de ativos, balcões de atividades de corretagem, compensação e registo de vendas, entre outros. A característica setorial desta camada é que o custo para as instituições financeiras desenvolverem internamente é extremamente elevado, e há uma dependência extrema de produtos normalizados de terceiros, já maduros e estáveis. A lógica de capacitação pelo “I” não altera a lógica subjacente de estabilidade da execução, mas sim usa o “I” para aumentar a eficiência, permitindo que os sistemas centrais suportem de forma mais ágil a integração de aplicações de “I”.

2. Camada de orquestração de processos e negócios: usar “I” para reestruturar a arquitetura

Abrange sistemas com foco no controlo de processos e personalização, como gestão de investimentos, operação de marketing e serviços ao cliente. A direção de transformação destes sistemas, com “I”, irá alterar totalmente a estrutura de custos e as formas de interação deste tipo de sistemas. Estamos a tentar usar uma metodologia “amiga do ‘I’ nativamente” para resolver o problema de custos marginais demasiado elevados no processo de customização de software tradicional, alcançando respostas ao cliente mais precisas e eficientes.

3. Camada de análise de dados e investigação/estudo (投研): capacitar profundamente a implementação de grandes modelos

Este é o domínio mais direto e também o de maior potencial no impacto dos grandes modelos, especialmente na assistência inteligente ao investimento e à investigação. A nossa trajetória de evolução para este tipo de sistema é que o nosso trabalho central passa por fornecer aplicações de dados verticais de alta qualidade e utilizáveis de forma conforme para capacitar grandes modelos gerais ou verticais, transformando-os em produtividade real e executável.

II. O mercado tem alguma preocupação com o impacto de “I” na indústria de software, mas entendemos que não se pode generalizar; pode ser visto de forma dialética a partir de três níveis, em termos de concorrência do mercado e posicionamento da empresa

Primeiro nível: software de terceirização, puramente do tipo ferramenta e com menor conteúdo técnico

Este tipo de empresa tende a ser afetada por “I” de forma relativamente maior. Quando “I” consegue realizar de modo direto e fácil, o software de ferramentas que depende apenas da saída de mão-de-obra ou de uma única função é substituído por “I” de forma relativamente mais fácil; esta é também uma das razões pelas quais algumas empresas de software nos EUA têm apresentado maiores oscilações no preço das ações.

Segundo nível: fornecedores de software de sistemas complexos que se aprofundam em áreas verticais

Especialmente no setor de software financeiro, estas empresas fornecem não apenas um conjunto de software, mas sim um conjunto de sistemas de negócio extremamente complexos. O software inclui vasto Know-how do setor e, ao mesmo tempo, relaciona-se diretamente com uma quantidade enorme de fundos e com interesses públicos; por isso, a regulamentação é rigorosa. Por isso, acreditamos que ainda é necessário haver fornecedores de terceiros no setor, mas estes fornecedores precisam de evoluir para ser “amigos do ‘I’ nativamente”. Porque o software tradicional foi concebido para humanos; no futuro, o software terá de servir também “I gent”. Tomando como exemplo os nossos dados de聚源 (JuYuan), no passado, para facilitar o descarregamento pelos utilizadores, o formato do ficheiro era PDF. Mas, considerando o estilo “amigo do ‘I’”, no futuro será necessário fornecer dados formatados como Markdown, para que os grandes modelos os possam chamar.

Em suma, este tipo de empresas continuará a existir; algumas empresas ainda crescerão, mas isso depende de a empresa conseguir uma transição para um modelo “amigo do ‘I’ nativamente”.

Terceiro nível: empresas de grandes modelos do tipo “nativo de ‘I’”

Estas empresas atuam principalmente no domínio geral. Para setores como o financeiro, que têm uma forte característica setorial e em que os dados de treino dos modelos são altamente especializados, as empresas de grandes modelos tendem normalmente a preferir cooperar com empresas como a nossa, que têm cenários e dados, em vez de competir diretamente.

P: Quais são as razões para a queda do desempenho da empresa na área de gestão de património (资管)?

R: A queda na linha de 资管 no ano passado, os principais motivos indutores foram os ajustes de políticas do setor que visam “reduzir taxas e comissões”. Devido a uma alteração significativa na estrutura das taxas, o impulso para investir em expansão de sistemas de TI e de negócio relevantes nas instituições financeiras foi contido até certo ponto, levando a que a atividade dessa linha tenha apresentado uma contração faseada. Acreditamos que esta volatilidade, no contexto atual das políticas, se enquadra como uma manifestação comum do setor. A conjuntura em 2026 depende da melhoria marginal do ambiente geral. Se o ambiente de mercado estabilizar e melhorar, a intenção de investimento das instituições irá recuperar. Neste momento, observamos que algumas instituições de topo continuam a avançar com a construção central; o ponto-chave é que a previsibilidade externa seja garantida pela

P: A empresa este ano definiu claramente receitas com alta sustentabilidade; isso deve-se a que mudanças no setor?

R: Ao definir claramente este ano o aumento das receitas com maior sustentabilidade, a empresa baseou-se em uma perceção profunda das grandes tendências do setor e das mudanças na forma do produto trazidas por “I”. No processo de reestruturação da indústria de software pela tecnologia “I”, está a aumentar a complexidade e a incerteza do ambiente de mercado. Para assentar uma base de desenvolvimento sólida e resiliente nas ondas rápidas e em mudança da tecnologia, a empresa precisa de construir uma estrutura de fluxo de caixa mais resiliente. Do fornecimento de uma única vez para a capacitação contínua, no tempo da era “I”, o software já não é uma ferramenta estática, mas sim um serviço dinâmico que requer iteração contínua e atualização de modelos. No futuro, haverá mais clientes que vão tender a transformar o investimento em TI numa “despesa previsível”, para reduzir os custos de investimento pontuais; isso também reflete a essência de “software como serviço”. Esta modalidade permite-nos alcançar uma cooperação mais duradoura e uma situação de ganha-ganha com os clientes.

P: Como encarar a procura subsequente das instituições financeiras em “autónomo e controlável” e o nível de preparação dos produtos da empresa?

R: Relativamente à procura das instituições financeiras em “autónomo e controlável” e ao estado de preparação da empresa, as nossas observações são as seguintes

1. O ritmo do setor passa de “preparação para pilotos” para “aceleração total”

Pelos objetivos de orientação regulatória e pela dinâmica do setor, o trabalho de “autónomo e controlável” está a ganhar velocidade de forma evidente. Após a afinação sólida em 2025, 2026 e 2027 vão entrar na janela crítica para implementação em grande escala. A empresa já fez preparativos suficientes ao nível de adaptação de produto, validação de ecossistema e reserva de soluções.

2. Os casos-padrão de implementação dos produtos já foram validados de forma abrangente

As principais linhas de produtos da empresa já têm casos maduros de comutação para “autónomo e controlável”

O novo sistema core de negócios de gestão de ativos O45 já realizou a comutação para um ambiente totalmente “autónomo e controlável” em instituições como China Life Asset Management (国寿资产) e China Credit Securities (华福证券), entre outras.

No âmbito de gestão de riqueza, em instituições de topo como China Merchants Securities (招商证券) e Oriental Securities (东方证券), já existem casos maduros de implementação de “autónomo e controlável”.

Estes sistemas, como “coração” das instituições financeiras, têm muitas ligações a sistemas e uma lógica de interfaces extremamente complexa, o que torna a substituição mais difícil. Mas, após aprofundada pesquisa e desenvolvimento durante 2025 e ajustamento em contexto prático, alcançámos resultados de avanço significativo no acoplamento de sistemas e na comutação suave. Com a clarificação adicional das orientações regulatórias, o progresso de remodelação destes sistemas centrais será reforçado nos próximos dois anos.

P: Qual é o motivo da queda da receita do negócio de Hong Kong no ano passado e como será no futuro?

R: Nos últimos anos, devido à redução do número total de corretoras em Hong Kong e à volatilidade do ambiente de mercado, a atividade nessa região enfrentou alguma pressão. Contudo, pelo que se observa nas tendências atuais, os sinais de melhoria marginal são evidentes. Em 2025, o volume de novas encomendas de Hengyun (恒云) cresceu ano contra ano; devido ao impacto do ciclo do projeto, a receita será refletida em 2026 e prevê-se que a receita em 2026 recupere com crescimento.

P: A IA vai ocupar o orçamento do software tradicional?

R: O orçamento de “I” está de facto incluído no orçamento total de TI. No curto prazo, embora o orçamento total de TI das instituições de topo continue a crescer, é verdade que parte do orçamento está a ser direcionada para infraestruturas de software e hardware relacionadas com “I”. Para as empresas de software tradicionais, isto é simultaneamente uma oportunidade e um desafio; por isso, damos elevada importância ao trabalho de transição para um modelo “amigo do ‘I’” e iremos continuar a investir esforços.

P: Por que razão a empresa quer separar produto e engenharia?

R: Entendemos que produto e engenharia são dois conceitos diferentes e precisam de recorrer a métodos de contabilização distintos. O objetivo é, ao mesmo tempo que continuamos a fazer bem o produto, também fazer bem os serviços personalizados para os clientes. Este ano, a empresa definiu como objetivo o reforço aprofundado do sistema de gestão de projetos, realizou otimizações específicas e lançou projetos piloto de “quatro contas” (estimativa de orçamento, orçamento, contabilização e encerramento), assegurando a margem de lucro dos projetos e insistindo em um desenvolvimento saudável e sustentável da empresa.

P: A empresa tem um fluxo de caixa abundante; no futuro, haverá uma elevada proporção de dividendos para reforçar a confiança do mercado secundário?

R: A empresa sempre deu grande importância aos relatórios aos acionistas. Desde a sua listagem em 2003, tem distribuído dividendos em dinheiro todos os anos, incluindo os dividendos em dinheiro do ano de 2025. No acumulado, a empresa realizou distribuições de dividendos + cancelou ações + recomprou mais de 4 mil milhões de yuan. Este ano, sob a orientação do regulador, a empresa lançou pela primeira vez um plano de dividendos intermediários, para aumentar a estabilidade e previsibilidade dos retornos aos acionistas e melhorar a perceção dos investidores quanto ao ganho.

P: Como está a planificação de pessoal da empresa este ano?

R: A planificação de pessoal está relacionada com a evolução do negócio; é necessário manter a flexibilidade e a adaptabilidade da empresa. Este ano, a empresa continua a insistir na estratégia prudente de fluxo de caixa e lucros, ajustando de forma dinâmica as receitas e as despesas, e aumentando a receita de vendas por pessoa e o lucro por pessoa. No futuro, a planificação de pessoal da empresa manter-se-á flexível com base no desenvolvimento do negócio.

Hangsheng Electronic (600570) principais atividades: principalmente oferece soluções integradas de tecnologia financeira para clientes como valores mobiliários, fundos, bancos, futuros, gestão de ativos de seguros, trust, private equity, finanças empresariais, seguros, e infraestruturas financeiras, entre outros.

O relatório anual de 2025 da Hangsheng Electronic mostra que, no ano, a receita principal da empresa foi de 5.78B de yuan, uma queda de 12,13% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1.23B de yuan, um aumento de 18,01% ano contra ano; o lucro não-GAAP foi de 1.01B de yuan, um aumento de 21,46% ano contra ano. Entre eles, no quarto trimestre de 2025, a receita principal em um único trimestre foi de 2.29B de yuan, uma queda de 4,19% ano contra ano; o lucro líquido atribuível em um único trimestre foi de 776M de yuan, um aumento de 29,83% ano contra ano; o lucro não-GAAP em um único trimestre foi de 722M de yuan, um aumento de 27,38% ano contra ano. A taxa de passivos foi de 32,47%, o rendimento de investimentos foi de 526M de yuan, as despesas financeiras foram 6.85M de yuan, e a margem bruta foi de 71,06%.

Nos últimos 90 dias, este ativo recebeu avaliações de 6 instituições, sendo 6 recomendações de compra; nos últimos 90 dias, a média do preço-alvo das instituições foi de 38,38.

A seguir estão as informações detalhadas de previsão de lucros:

Os dados de financiamento e empréstimo de margem mostram que, nos últimos 3 meses, o financiamento líquido deste ativo foi de 75.79M de yuan, com diminuição do saldo de financiamento; o saldo de empréstimo de ações foi de +3.4M de yuan, com aumento do saldo de empréstimo de ações.

Todo o conteúdo acima foi compilado pela Securities Star com base em informações públicas, gerado por um algoritmo de IA (n.º de registo de IA: 310104345710301240019), e não constitui recomendação de investimento.