China Shenhua: Plano de produção de carvão comercializado de 330.2B de toneladas em 2026, vendas de carvão de 434.9B de toneladas

A China Shenhua publicou o relatório anual de 2025. No período em análise, a empresa alcançou um volume de negócios de 294.92B de yuan, uma diminuição homóloga de 13,2%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 89.14B de yuan, uma diminuição homóloga de 5,3%. O lucro básico por ação foi de 2,66 yuan, uma diminuição homóloga de 5,3%.

Quanto à queda das receitas, a China Shenhua afirma que foi principalmente influenciada por dois fatores: em primeiro lugar, devido a fatores como as relações entre a oferta e a procura no mercado do carvão, o volume de vendas de carvão da empresa e o preço médio de venda diminuíram 6,4% e 12,1%, respetivamente, o que levou a uma queda das receitas de vendas de carvão face ao ano anterior; em segundo lugar, devido a fatores como a diminuição do número de horas de utilização para produção de eletricidade a partir de carvão e a descida das tarifas de eletricidade, o volume de venda de eletricidade e o preço médio de venda de eletricidade diminuíram 3,9% e 4,0%, respetivamente, o que levou a uma queda das receitas de venda de eletricidade face ao ano anterior.

O relatório anual mostra que o principal modelo operacional da China Shenhua é uma cadeia industrial integrada de: produção de carvão → transporte de carvão (ferrovia, portos, navegação) → transformação de carvão (geração de eletricidade e indústria química do carvão), existindo relações comerciais entre as várias divisões. Em 2025, a percentagem do total do lucro das divisões de carvão, eletricidade gerada, transporte e química do carvão (antes da eliminação consolidada) foi de 62%, 17%, 21% e 0%. As receitas foram, respetivamente, de 43.71B de yuan, 11.01B de yuan, 437,10 mil milhões de yuan, 110,09 mil milhões de yuan e 5.72B de yuan.

Em 2025, o investimento em I&D da China Shenhua foi de 48,90 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 17,0%; a percentagem do investimento em I&D face ao volume de negócios foi de 1,7%, um aumento homólogo de 0,5 pontos percentuais. O investimento em I&D foi principalmente aplicado no desenvolvimento de projetos tecnológicos e de inovação de várias áreas industriais, incluindo extração inteligente de carvão com segurança e elevada eficiência e utilização limpa e abrangente, combustão de mistura de amoníaco em caldeiras a carvão, sistema de controlo do funcionamento em grupos de comboios de carga pesada, síntese de metanol verde, etc.

Em 2025, o fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais da China Shenhua foi de 75.06B de yuan, uma diminuição homóloga de 17,6%, principalmente devido à queda das receitas das empresas de negócios de carvão e de eletricidade gerada. O fluxo de caixa líquido utilizado nas atividades de investimento foi de 217,94 mil milhões de yuan, principalmente para aquisição de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo; em comparação com 2024, diminuiu 74,7%, principalmente porque a empresa recuperou produtos de depósitos estruturados, e no mesmo período do ano anterior foram acrescentados muitos depósitos a prazo. O fluxo de caixa líquido utilizado nas atividades de financiamento foi de 21.79B de yuan, principalmente para pagar o dividendo do final do exercício de 2024 e o dividendo do primeiro semestre de 2025 desta empresa; em comparação com 2024, aumentou 98,1%, principalmente porque a empresa pagou mais dividendos e reembolsou mais dívida.

Com base nos dados operacionais, em 2025 a produção de carvão comercial da China Shenhua atingiu 332,10 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 1,7%. As minas subterrâneas concluíram o avanço total de galerias de 548k metros.

Durante o ano, o volume de vendas de carvão foi de 430,90 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 6,4%. O volume de vendas de carvão ao maior cliente, o Grupo Nacional de Energia, foi de 147,40 milhões de toneladas, representando 34,2% do total do volume de vendas de carvão. A percentagem das vendas ao abrigo de acordos anuais de longo prazo foi de 53,2%, a percentagem dos contratos mensais de longo prazo de 39,4%, a percentagem das transações à vista de 3,8%, e a percentagem das vendas diretas em ponta de mina de 3,6%.

Importa salientar que, em 2025, a quantidade de carvão comprado e vendido pela China Shenhua diminuiu 19,6% face ao ano anterior, para 548k de toneladas, sendo a queda muito superior à queda do volume total. O montante do carvão comprado foi de 986M de yuan, representando 21,0% do custo operacional total, a maior percentagem entre todos os itens de composição de custos; no entanto, devido à queda do volume de vendas e do preço de compra do carvão comprado, a empresa registou uma diminuição homóloga de 36,3%.

Em 2025, devido à relação entre a oferta e a procura no mercado do carvão, o preço médio de venda do carvão da China Shenhua (excluindo impostos) foi de 495 yuan/tonelada, uma diminuição homóloga de 12,1%.

No âmbito da construção de mineração inteligente, até ao final de 2025, todas as frentes de trabalho de escavação e extração nas minas subterrâneas da China Shenhua foram totalmente automatizadas; os locais fixos debaixo da terra, como subestações elétricas, pontos de distribuição, casas de bombas e o sistema principal de transporte, foram implementados com operação sem vigilância. Foram utilizadas ainda mais de 350 unidades de robôs para tarefas auxiliares, como inspeção e monitorização com aplicações de I&D, substituição de trabalho pesado e atividades semelhantes; nas minas a céu aberto foram aplicados mais de 450 unidades de camiões autónomos, escavadoras elétricas autónomas e equipamentos auxiliares autónomos; as centrais de beneficiamento de minério de carvão também foram todas automatizadas.

Até ao final de 2025, o total de recursos detidos de carvão da China Shenhua era de 41,41 mil milhões de toneladas, mais 7,05 mil milhões de toneladas face ao final de 2024, principalmente devido ao aumento de 3,82 mil milhões de toneladas de recursos pela aquisição da Hangjin Energy (incluindo a área mineira de Dayan e a área mineira de Taran Holeh) e ao aumento de 3,49 mil milhões de toneladas de recursos pela verificação das reservas na zona sul de Xintai Gagemiao. As reservas de carvão recuperáveis detidas eram de 17,31 mil milhões de toneladas, mais 2,22 mil milhões de toneladas face ao final de 2024.

No setor elétrico, até ao final de 2025, a capacidade de geração total instalada da China Shenhua era de 52 676 megawatts. Deste total, a capacidade instalada de unidades de geração de eletricidade a partir de carvão foi de 49 384 megawatts, representando cerca de 3,9% da capacidade instalada nacional de geração termoelétrica a carvão, correspondente a 1,26 mil milhões de quilowatts.

Em 2025, a China Shenhua adicionou uma capacidade instalada total de 5212 megawatts. Deste montante, a capacidade instalada de geração de eletricidade a partir de carvão aumentou 5000 megawatts, a capacidade hidroelétrica diminuiu 47 megawatts e a capacidade instalada de energia fotovoltaica para operação comercial externa aumentou 259 megawatts.

Em 2025, as horas médias de utilização das unidades de geração de eletricidade a carvão da China Shenhua atingiram 4682 horas, menos 340 horas do que no ano anterior, e foram superiores em 336 horas às 4346 horas de utilização média dos equipamentos de geração de eletricidade a carvão de centrais com capacidade igual ou superior a 6000 quilowatts a nível nacional.

A China Shenhua indicou no relatório anual que, em 2026, se prevê que a procura de carvão do nosso país se mantenha globalmente estável; prevê-se que a procura de carvão para produção de eletricidade e para coque continue basicamente estável, e que ainda exista espaço para crescimento em carvões para uso na indústria química. Prevê-se que a produção de carvão se mantenha globalmente estável; políticas como garantia de abastecimento e verificação da capacidade orientarão conjuntamente um abastecimento ordenado de carvão. O volume de importação de carvão deverá manter-se estável ou diminuir ligeiramente.

De forma geral, em 2026, a oferta e a procura do mercado do carvão estarão praticamente equilibradas, e os preços do mercado do carvão oscilarão dentro de uma faixa razoável. Devido a fatores como flutuações sazonais, acontecimentos inesperados e condições meteorológicas extremas, é possível que algumas regiões e certos períodos apresentem situações de oferta mais apertada.

Perante 2026, o relatório anual definiu objetivos operacionais correspondentes. Entre eles, a produção planeada de carvão comercial foi de 40.27B de toneladas, uma diminuição homóloga de 0,6%; a venda de carvão foi de 4349 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 0,9%; a produção de eletricidade foi de 330.2B de quilowatt-hora, um aumento homólogo de 1,6%. O volume de negócios foi de 223.7B de yuan, uma diminuição homóloga de 5,1%.

Editor| Xu Heyang

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