El diferencial de interés se recupera, los ingresos por riqueza vuelven a crecer y el crecimiento de los ingresos de China Merchants Bank se vuelve positivo.

Después de dos años consecutivos de caída, los ingresos operativos del Banco Merchants (招商银行) volvieron a una senda de crecimiento en 2025.

El informe anual de 2025 del Banco Merchants (600036.SH), divulgado la noche del 27 de marzo, muestra que los ingresos operativos del banco en 2025 y el beneficio neto atribuible a los accionistas (归母净利润) crecieron interanualmente respectivamente un 0,01% y un 1,21%. En cambio, en 2023 y 2024, los ingresos operativos del banco cayeron respectivamente un 1,64% y un 0,48%.

Impulsados por el crecimiento de los intereses de inversión y por la reducción del margen de interés en menor grado (息差降幅收窄), el año pasado el ingreso neto por intereses del banco creció interanualmente un 2,04%, y su tasa de crecimiento mejoró en más de 3,6 puntos porcentuales frente al año anterior. En el cuarto trimestre del año pasado, el rendimiento neto de los intereses (net interest yield) del banco, en términos trimestrales frente al trimestre anterior, también subió en 3 puntos básicos respecto al tercer trimestre.

Además, los ingresos del negocio de gestión patrimonial que el banco ha impulsado con fuerza este año, tras varios años consecutivos de presión, también han empezado a recuperar el crecimiento. Según el informe anual, los ingresos netos por comisiones y honorarios del banco el año pasado crecieron interanualmente un 4,39%; la tasa de crecimiento, por primera vez desde 2022, volvió a ser positiva. En cuanto a los ingresos de este tipo relacionados con patrimonio y gestión de activos, crecieron respectivamente un 20% y más de un 10% interanualmente.

El crecimiento de los ingresos operativos vuelve a terreno positivo por primera vez en tres años

Según lo divulgado en el informe anual, el año pasado el Banco Merchants logró ingresos operativos por 178.99B de yuanes, con un crecimiento interanual del 0,01%; el beneficio total fue de 150.18B de yuanes, con un crecimiento interanual del 0,19%; y el beneficio neto atribuible a los accionistas (归母净利润) fue de 1501,8 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 1,21%.

En el primer trimestre, a mitad de año, en los primeros tres trimestres y en el año completo del año pasado, el crecimiento interanual de los ingresos del banco fue respectivamente de -3,1%, -1,7%, -0,5% y 0,01%, mostrando una tendencia de mejora gradual, y volvió a terreno positivo en el cuarto trimestre.

Este es el primer cambio a positivo en el crecimiento de los ingresos del banco durante todo el año desde 2023. Anteriormente, en 2023 y 2024, los ingresos del banco cayeron respectivamente un 1,64% y un 0,48% interanualmente.

Desde el segundo trimestre del año pasado, el crecimiento de los ingresos del banco ha mejorado de forma gradual y la caída se ha ido reduciendo trimestre a trimestre. De acuerdo con lo divulgado, en el primer trimestre del año pasado, los ingresos del banco cayeron un 3,1% interanualmente; en el primer semestre fueron del 1,7%; la caída en los primeros tres trimestres se redujo aún más hasta el 0,5%, y en el cuarto trimestre volvieron a crecer.

La evolución del crecimiento de la rentabilidad es similar. En el primer trimestre del año pasado, el beneficio neto atribuible a los accionistas del banco cayó un 2,08% interanualmente; en el primer semestre y en los primeros tres trimestres, crecieron respectivamente un 0,03% y un 0,52%.

La mejora en ingresos y beneficios se debe principalmente al restablecimiento del crecimiento de los ingresos por intereses. El año pasado, los ingresos por intereses del banco fueron 233.54B de yuanes, con una caída interanual del 6,12%. Dentro de las principales fuentes de ingresos por intereses, los ingresos por intereses de préstamos fueron 91.47B de yuanes: aunque cayeron un 10,37% interanualmente, los ingresos por intereses de inversiones de 914,7 mil millones de yuanes siguieron creciendo un 7,72% interanualmente.

El Banco Merchants explica que la disminución de los ingresos por intereses de préstamos se debe principalmente al descenso del rendimiento de los activos que generan intereses. El año pasado, este indicador para el banco fue del 3,04%, con una caída interanual de 46 puntos básicos; el diferencial neto de intereses (net interest spread) fue del 1,78%, con una caída interanual de 8 puntos básicos; y el rendimiento de los intereses netos (net interest yield) fue del 1,87%, con una caída interanual de 11 puntos básicos.

En comparación con la situación de rendimiento de los activos, el descenso del costo de los pasivos fue aún más evidente. El año pasado, los gastos por intereses del banco fueron 135.75B de yuanes, con una caída interanual del 16,71%; los gastos por intereses de depósitos fueron 107.86B de yuanes, con una caída interanual del 17,55%, y las dos cifras tuvieron caídas mayores que la caída del diferencial. En este contexto, el año pasado el banco registró un ingreso neto por intereses de 215.59B de yuanes, con un crecimiento interanual del 2,04%, mientras que el año anterior había caído un 1,58% interanualmente.

El banco estima que, este año, el rendimiento neto de los intereses seguirá presionado en cierta medida, aunque también existen algunos factores positivos. Por un lado, todavía hay que digerir el impacto de factores de políticas existentes, como la reducción del LPR; además, aún hay espacio para recortes de tasas y para reducir el coeficiente de reservas; la colocación de activos efectivos sigue enfrentando presión. Se prevé que el rendimiento de los activos mantenga la tendencia descendente y que el margen de descenso adicional del costo de los pasivos sea limitado. Por otro lado, la tendencia de recuperación de la economía doméstica seguirá consolidándose y creará un entorno de operación estable para la industria bancaria; además, bajo los requisitos regulatorios de “combatir la competencia desordenada” (反无序竞争), la reducción del ajuste de precios de los activos (asset pricing) podría tender a converger hacia niveles menores.

Desde el cuarto trimestre del año pasado, los niveles del margen de intereses del banco han vuelto a recuperarse. Según el informe anual, en el cuarto trimestre el rendimiento neto de los intereses fue del 1,86%, subiendo 3 puntos básicos respecto al tercer trimestre en términos trimestrales, y estuvo por encima del promedio de pares.

El ingreso por gestión patrimonial recupera el crecimiento

Impulsados por el crecimiento de los ingresos de patrimonio y de gestión de activos, después de varios años consecutivos de presión, los ingresos por comisiones y honorarios del Banco Merchants también registraron un crecimiento relativamente marcado el año pasado.

Según el informe anual, en 2025 los ingresos netos por comisiones y honorarios del banco fueron 11.92B de yuanes, con un crecimiento interanual del 4,39%; la tasa de crecimiento volvió a ser positiva por primera vez desde 2022. En particular, los ingresos de este tipo relacionados con patrimonio y gestión de activos alcanzaron respectivamente 267,1 yuanes y 119,2 mil millones de yuanes, con crecimientos interanuales respectivos del 21,39% y del 10,94%.

Sin embargo, debido a la caída de otros ingresos, los ingresos netos no relacionados con intereses (non-interest net income) del banco el año pasado presentaron una disminución en cierta medida. Los ingresos netos no por intereses de 126.21B de yuanes cayeron un 3,31% interanualmente. En 2024, este indicador fue de 46.68B de yuanes, con un crecimiento del 1,41% interanual.

El año pasado, los demás ingresos netos del banco fueron 46.42B de yuanes, con una caída interanual del 13,74%. De esos, los demás ingresos netos no por intereses fueron 8.16B de yuanes, con una caída interanual del 13,63%; las ganancias netas por inversiones fueron 313,6 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 15,11%; y las ganancias por cambios en el valor razonable (公允价值变动收益) fueron una pérdida no realizada de 81,6 mil millones de yuanes; en 2024, en cambio, fueron una ganancia no realizada de 6.09B de yuanes.

Al mismo tiempo, el banco también registró un crecimiento relativamente rápido en la base de clientes el año pasado, lo que impulsó el crecimiento del tamaño del negocio.

Según el informe anual, al cierre del año pasado, el número de clientes minoristas del banco creció un 6,67%, hasta 224 millones de cuentas; el número de clientes corporativos creció un 14,4%, con un total de 3,6225 millones de cuentas.

Impulsado por esto, al cierre del año pasado el saldo de activos totales de clientes minoristas gestionados por el banco (AUM) superó los 17 billones de yuanes; los activos añadidos durante el año superaron los 2 billones de yuanes, alcanzando un máximo histórico. El total de financiación de clientes corporativos aumentó desde el inicio del año un 11,08%, hasta 6,7 billones de yuanes.

En el mismo periodo, el total de activos del banco alcanzó 13,07 billones de yuanes, con un crecimiento interanual del 7,56%. Los saldos de depósitos y préstamos rondaron respectivamente 9,84 y 7,26 billones de yuanes, con crecimientos respectivos del 5,37% y del 8,13% interanualmente.

Además, el crecimiento del tamaño y los ingresos de las filiales, de las sucursales clave y de los segmentos específicos también ha sido un factor importante para la recuperación del desempeño del sector.

Al cierre del año pasado, las 8 principales filiales del banco acumularon activos totales por encima de 3.62M de yuanes, lo que supone un crecimiento del 11,43% frente al cierre del año anterior; la proporción de los ingresos operativos que representaron fue del 12,26%, aumentando 1,97 puntos porcentuales interanualmente. En las 16 sucursales clave en zonas como el delta del Yangtsé (长三角), el delta del río Perla (珠三角), Chengdu-Chongqing (成渝) y el oeste del mar de China Oriental (海西), las tasas de crecimiento de indicadores principales como préstamos y depósitos, base de clientes y AUM, fueron superiores al promedio de las sucursales dentro del país. Además, el crecimiento de los préstamos en campos clave como patrimonio minorista, tecnología, inclusivo (普惠) y manufactura también fue claramente superior al crecimiento promedio de los préstamos del conjunto del banco.

(Este artículo proviene de Caixin/第一财经)