El mercado inmobiliario en el primer trimestre presenta cambios importantes, algunas de las principales empresas inmobiliarias y instituciones: la etapa más difícil del sector ha pasado.

Este primer trimestre de 2026, el mercado inmobiliario ha experimentado un cambio importante.

En el Informe sobre la labor del gobierno de 2026, la forma de describir los objetivos del trabajo inmobiliario se ajustó, pasando de la formulación de 2025 de “seguir haciendo esfuerzos para impulsar que el mercado inmobiliario deje de caer y se estabilice”, a “enfocarse en estabilizar el mercado inmobiliario”.

Al mismo tiempo, departamentos como el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, la Administración Nacional de Regulación Financiera y el Ministerio de Finanzas han emitido señales de manera intensa. El mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria en las ciudades funciona de forma normalizada; se refuerza con más intensidad el uso de los bonos especiales para la recompra y el almacenamiento de suelo y para acelerar la adquisición de existencias de viviendas comerciales; y las políticas de apoyo para la renovación urbana están avanzando más rápido.

El 15 de enero de 2026, la Administración Nacional de Regulación Financiera señaló, en la Reunión de Trabajo de Supervisión y Regulación de 2026, que hay que impulsar la operación normalizada del mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria en las ciudades; el 17 de marzo, el Ministerio de Finanzas mencionó, en el Informe sobre la ejecución de la política fiscal de China en 2025, que se deben implementar bien las políticas de los bonos especiales para apoyar la adquisición de viviendas comerciales existentes para destinarlas a viviendas de protección, entre otras.

A partir de esto, algunas empresas inmobiliarias líderes y organismos opinan que la etapa más difícil del sector ya ha pasado, y que entrará un ciclo de tocar fondo y recuperación, con una diferenciación profunda. Las ciudades núcleo y los segmentos de alta calidad iniciarán la reactivación primero.

“En esencia, las políticas inmobiliarias ya han sido implementadas hasta donde era posible; lo que queda es hacer un chequeo de vacíos y ajustar, viendo si existen problemas de ‘última milla’ en la ejecución de las políticas anteriores.” El 31 de marzo, Li Yujia, investigador principal del Centro de Investigación de Políticas de Vivienda de la provincia de Guangdong, dijo a un reportero de Diario Económico de la Internet que, en este momento, la política inmobiliaria más efectiva consiste en impulsar los fundamentos económicos como la urbanización de nueva forma, la localización de los nuevos residentes urbanos y la estabilidad del empleo de los residentes.

Los bonos especiales se convierten en una herramienta importante

En el primer trimestre de 2026, el entorno de financiación inmobiliaria siguió siendo favorable y más laxo. El mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria en las ciudades entró oficialmente en una etapa de funcionamiento normalizado. El 15 de enero, en la reunión anual de trabajo de supervisión y regulación, la Administración Nacional de Regulación Financiera aclaró que hay que impulsar la normalización de este mecanismo y ayudar a construir un nuevo modelo de desarrollo inmobiliario.

El 21 de enero, el ministro Ni Hong, del Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, al ser entrevistado por reporteros de medios, mencionó que este año se hará énfasis en estabilizar el mercado inmobiliario, desempeñar bien el papel del sistema de “lista blanca” de financiación inmobiliaria, apoyar las necesidades de financiación razonables de las empresas inmobiliarias y aplicar el sistema de bancos principales para la financiación inmobiliaria.

El 16 de marzo, en una reunión ampliada del comité de la Administración Nacional de Regulación Financiera, se volvió a plantear que hay que desempeñar el papel del sistema de “lista blanca” para “garantizar la entrega de viviendas” y acelerar la construcción de sistemas de financiación que se adapten al nuevo modelo de desarrollo inmobiliario.

“La normalización del sistema de lista blanca es una mejora importante del mecanismo de coordinación de la financiación inmobiliaria.” Liu Shui, responsable de investigación del departamento de empresas e instituciones del Instituto de Investigación Zhi Xi, dijo que este mecanismo mejorará efectivamente la confianza de las instituciones financieras en las empresas inmobiliarias. También indica que la política de la “lista blanca” de apoyo a la financiación de empresas inmobiliarias está pasando de la resolución de crisis a corto plazo a la garantía a largo plazo.

En cuanto a la prevención de riesgos, los bonos especiales se han convertido en una herramienta importante para reducir inventarios y mitigar riesgos. El 17 de marzo, el Ministerio de Finanzas publicó el Informe sobre la ejecución de la política fiscal de China en 2025, que plantea que, en 2026, se impulsará con estabilidad la actualización urbana. Implementar bien políticas como la de los bonos especiales para apoyar la adquisición de viviendas comerciales existentes para destinarlas a viviendas de protección, entre otras. Aplicar y perfeccionar políticas fiscales regionales y reforzar la coordinación del desarrollo regional.

Yan Yuejin, subdirector ejecutivo del Instituto de Investigación Inmobiliaria Eju de Shanghai, analizó que los bonos especiales para recompra y almacenamiento de tierras y viviendas comerciales existentes logran “un objetivo triple”. Por un lado, abre canales de desinversión y salida masiva para las empresas inmobiliarias y alivia la presión de liquidez. Por otro, permite complementar viviendas de protección a bajo costo. Además, puede optimizar las relaciones de oferta y demanda en el mercado y estabilizar las expectativas.

Otra medida importante en el lado de la financiación es la optimización de la política de préstamos hipotecarios para la compra de inmuebles comerciales. A principios de 2026, el Banco Popular de China y la Administración Nacional de Regulación Financiera redujeron a 30% el porcentaje de entrada para préstamos para compra de inmuebles comerciales a nivel nacional. Lugares como Shanghái y Guangdong siguieron rápidamente la implementación. Ciudades como Pekín y Qinghai además recalcaron activar instalaciones comerciales ociosas: Pekín permite la conversión entre usos de suelo para fines comerciales, de negocios financieros y de entretenimiento y acondicionamiento; Qinghai, por su parte, activa las instalaciones comerciales existentes mediante la conversión de funciones de los edificios, el uso mixto, etc., brindando más rutas para la desinversión de inventarios para oficinas y comercio.

El Instituto de Investigación Zhi Xi señaló que el incremento del apoyo del Banco Popular de China a las propiedades comerciales y de oficinas es una manifestación concreta de respaldar la reducción de inventarios en el mercado de comercio y oficinas, y refleja que la importancia que conceden los reguladores a la reducción de inventarios en proyectos de oficinas y comercio va en aumento. En los últimos años, muchas ciudades ya han introducido varias políticas de apoyo, incluyendo la conversión de proyectos comerciales y de oficinas existentes en viviendas de alquiler, el apoyo a la compatibilidad de edificios y la modificación temporal del uso, entre otras.

“El fondo del mercado inmobiliario se hace cada vez más evidente”

El reportero del Diario Económico de la Internet observó que, en el primer trimestre de 2026, las políticas del mercado inmobiliario presentan un cambio importante: se presta más atención a la activación de inventarios existentes.

Este cambio quedó reflejado claramente en las dos sesiones nacionales y en el esquema del “Decimoquinto Plan Quinquenal” (el plan de los próximos cinco años, denominado “quince cinco”). En este año, el Informe sobre la labor del gobierno cambió el objetivo de políticas inmobiliarias de “seguir haciendo esfuerzos para impulsar que el mercado inmobiliario deje de caer y se estabilice” (2025) a “enfocarse en estabilizar el mercado inmobiliario”. Además, por primera vez propuso un enfoque de tres piezas: “medidas según la ciudad para controlar el aumento de inventario, reducir inventarios y asegurar una oferta adecuada”. Diez años después, se volvió a mencionar “reducir inventarios”.

El esquema del “Decimoquinto Plan Quinquenal” incluye “impulsar el desarrollo de alta calidad del sector inmobiliario” como una sección independiente, dividida en dos subsecciones: “perfeccionar el sistema de garantía de vivienda” y “impulsar el desarrollo estable y saludable del mercado inmobiliario”. Se añadieron varias medidas prácticas.

En cuanto a la activación de inventarios, las administraciones locales intensificaron al máximo la recompra de tierras existentes.

Según estadísticas incompletas del Instituto de Investigación Zhi Xi, hasta el 29 de marzo, en todo el país se anunciaron más de 5800 casos en los que se prevé usar bonos especiales para comprar tierras ociosas existentes, con un área total de uso de más de 300 millones de metros cuadrados y un monto total superior a 780B de yuanes. Los bonos especiales ya emitidos superan los 350B de yuanes, lo que representa aproximadamente el 45%. Entre ellos, en 2026, Guangdong, Jiangsu, Sichuan, entre otros, emitieron más de 48B de yuanes, manteniendo una intensidad de emisión relativamente alta.

La aceleración en la implementación de políticas complementarias para la actualización urbana se convirtió en otro punto destacado del primer trimestre de 2026.

El 1 de febrero, el departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural de Fujian emitió el documento “Sobre varias opiniones adicionales para promover la estabilidad del mercado inmobiliario” (código Min Jian Fang [2026] 1), que aclara el apoyo a que las viviendas antiguas y en condiciones peligrosas “se desarmen y reconstruyan por cuenta propia”.

El 27 de febrero, Shenzhen emitió un aviso, que aclaró que, en los nuevos proyectos de renovación de barrios viejos, en principio ya no se exigirá la construcción obligatoria de viviendas de protección, reduciendo el umbral para el desarrollo de las empresas.

El 5 de marzo, Qinghai emitió el “Plan de implementación para la acción de actualización urbana de la provincia de Qinghai”, que aclara las metas para 2030: ejecutar la actualización y mejora de al menos 8 zonas antiguas y completar la renovación de 150 mil hogares; y lograr la eliminación total integral de viviendas peligrosas de clase D.

Las políticas del lado de la demanda se están volviendo aún más detalladas. En el Informe sobre la labor del gobierno se propone “reforzar la garantía de vivienda para los hogares que forman una pareja por primera vez y para los que tienen su primer hijo; apoyar las necesidades de vivienda mejorada en familias con varios hijos”, integrando estrechamente la política de vivienda con la política de población. Varias regiones han optimizado las políticas de fondo de previsión para la vivienda, ampliando el alcance de uso, apoyando el reconocimiento y préstamo en otras localidades. Para ciertos grupos, se intensifican los subsidios para la compra de viviendas.

El 30 de marzo, el nivel directivo de China Resources Land, al ser entrevistado por reporteros de medios, incluyendo reporteros de Diario Económico de la Internet, dijo que la etapa más difícil para la industria ya pasó y que oficialmente se ha entrado en un ciclo de construcción de base y recuperación, así como de diferenciación profunda. En cuanto a las políticas, la intensidad actual “es relativamente moderada”, y todavía existe un margen considerable de impulso en el futuro.

En un informe de investigación, Huatai Securities indicó: “El fondo del mercado inmobiliario ya se hace gradualmente evidente en la actualidad”. Su tesis central es: el mercado de segunda mano vive el “mejor pequeño pico primaveral” de los últimos 3 años, y la industria entra en una fase de estabilización después de tocar fondo.

Cao Jingjing, gerente general del departamento de investigación de índices del Instituto de Investigación Zhi Xi, analizó que el eje principal sigue siendo “medidas según la ciudad”. Se espera que las políticas de vivienda se integren mejor con las políticas de población, y se refuerce el apoyo a familias que forman una pareja por primera vez, las que tienen su primer hijo y las familias con varios hijos en materia de vivienda. “En el primer trimestre de 2026, el mercado inmobiliario de las ciudades núcleo ya muestra un patrón de reparación puntual. El desempeño del mercado de segunda mano es mejor que el de las viviendas nuevas. En el segundo trimestre, se espera que la reparación continúe con el impulso del pico de temporada y de la entrada de buenas viviendas al mercado, y que, a lo largo del año, el mercado siga en la fase de construir base”. Cao Jingjing dijo.