Intuitive Machines ¿Es (Casi) un negocio espacial de mil millones de dólares?

¡Bueno, eso fue rápido!

Apenas hace un mes describí los últimos avances en Maxar Technologies, la empresa de tecnología espacial que fue tomada en privado por la firma de capital privado Advent en 2022 – cómo Advent dividió Maxar en dos mitades, renombró cada una de ellas y pareció estar preparándolas a ambas para ofertas públicas iniciales (OPI).

Resulta que estaba al menos a medias equivocado sobre los planes de OPI, pero de una buena manera.

La semana pasada supimos que, en lugar de escindir la filial que había renombrado Lanteris, Advent ha decidido vender esa empresa por completo. Y la compañía que está comprando Lanteris no es otra que el pionero espacial que ahora ha logrado aterrizar dos naves espaciales estadounidenses en la luna (incluida la primera nave espacial estadounidense en aterrizar allí desde que terminó el programa Apollo.

Su nombre:** Intuitive Machines** (LUNR +18.60%).

Fuente de la imagen: NASA.

Intuitive Machines crece

La subsidiaria de Advent a la que Intuitive Machines le está echando el ojo se llama Lanteris. Antes se llamaba Maxar Space Systems (y antes de eso, era la empresa espacial canadiense MDA, y antes de eso se conocía como Space Systems Loral).

Como sea que quieras llamarla, Lanteris es especialista en construir satélites y naves espaciales para dar mantenimiento a satélites en órbita. Para una empresa como Intuitive Machines, que está ayudando a la NASA a construir una red de comunicaciones satelitales entre la Tierra y la luna, esto podría ser una incorporación invaluable – mejorando las probabilidades de Intuitive de poder cobrar un contrato que podría valer $4.8 mil millones durante 10 años.

Expand

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

Cambio de hoy

(18.60%) $3.77

Precio actual

$24.00

Puntos clave de datos

Capitalización de mercado

$3.8B

Rango del día

$19.23 - $24.28

Rango 52 semanas

$6.13 - $24.30

Volumen

1.7M

Vol. prom.

12M

Margen bruto

2.57%

Costos…

Pero, ¿cuánto costará a Intuitive Machines hacerse con el control de Lanteris?

Según explica la empresa en su comunicado de prensa anunciando la adquisición, Intuitive pagará $800 millones en total por Lanteris, de los cuales $450 millones se pagarán en efectivo y el monto restante de $350 millones será en acciones de Intuitive Machines.

Con un precio por acción de casi exactamente $10 tal como lo escribo, eso se traducirá en 35 millones de acciones de la acción LUNR – aproximadamente 30% de dilución de acciones para los accionistas. Ese es un costo considerable. Por cada $1 que Intuitive Machines gane en los años futuros, significa que los accionistas actuales recibirán $0.30 menos. Para que este acuerdo tenga sentido, los accionistas querrán estar seguros de que Lanteris aporta beneficios significativos junto con ello.

Por suerte, parece que así es.

…y beneficios

Según datos de S&P Global Market Intelligence, Intuitive Machines por sí misma generó $226 millones en ingresos durante los últimos 12 meses. La gerencia dice que los ingresos totales después de añadir Lanteris al mix superarán los $850 millones anuales. Así, podemos suponer que Lanteris aporta una corriente de ingresos de al menos $625 millones.

Esto nos da dos maneras de ver la adquisición de Lanteris. Visto de un modo, Intuitive Machines, que tiene una capitalización de mercado implícita de $1.7 mil millones a pesar de tener solo $226 millones de ingresos (es decir, una relación precio-ventas de 7.5), está pagando $800 millones por Lanteris y su corriente de ingresos de $625 millones – una relación P/V de 1.3.

Eso me suena como una muy buena oferta.

La segunda visión es similar. Para una inversión de $800 millones, Intuitive Machines está a punto de casi cuadruplicar su propia corriente de ingresos. Después de que esta fusión se complete, la compañía de $1.7 mil millones presumirá de ingresos anuales de $850 millones, bajando la relación P/V de Intuitive Machines a solo 2.

Y según mi investigación, 2 veces ventas es un precio muy barato para una acción del sector espacial.

El panorama para los inversores

Deja de lado los argumentos de Intuitive Machines de que comprar Lanteris la hará crecer de una “empresa lunar” a un “prime espacial multi-dominio, marcando el ritmo de cómo operará la próxima generación de la industria”. Descuenta la afirmación de Intuitive de que comprar Lanteris abrirá una vía para ganar contratos de Golden Dome y defensa de misiles, y para participar en proyectos de alto perfil como Artemis, servicios de vehículos para terrenos lunares (LTVS), y misiones a Marte.

Desde una perspectiva puramente financiera, comprar Lanteris por $800 millones es, simplemente, una ganga para Intuitive Machines. Siempre que la adquisición se realice según el calendario y salga como estaba previsto (se espera una fecha de cierre en el Q1 2026), creo que este es un gran acuerdo para Intuitive Machines – sin considerar la dilución de acciones.