Os pedidos estão agendados para o próximo ano, as células de armazenamento de energia estão em alta em toda a linha, e o líder de 80 bilhões de yuan viu o lucro líquido disparar 447%

记者丨费心懿 见习记者林芊蔚

编辑丨张星 江佩霞

O mercado global de armazenamento de energia, em permanente e frenética explosão, está a transformar as células em um artigo escasso e de procura sem precedentes.

O repórter do 21世纪经济报道 (21st Century Business Herald) apurou, junto a várias fontes, que a capacidade de produção doméstica de células para armazenamento de energia entrou já plenamente num estado de falta de oferta face à procura. Já existem empresas líderes com cronogramas de encomendas de células para armazenamento de energia marcados até ao final do primeiro trimestre de 2027. E, além disso, o preço de spot das células para armazenamento de energia, que estava muito mais baixo em 2025, deu uma forte reviravolta para cima; o poder de negociação da indústria inverteu-se.

Entretanto, sob a catalisação da lacuna entre oferta e procura, a cadeia de células para armazenamento de energia na China iniciou uma nova vaga de expansão da capacidade produtiva. Várias empresas anunciaram planos de expansão em grande escala. No entanto, fontes ouvidas no setor alertam que é preciso estar atento ao risco de excesso resultante da libertação concentrada da capacidade: uma expansão não racional a que tantos aderem de uma só vez pode não só repetir o velho caminho cíclico da indústria das energias renováveis, como também causar problemas de qualidade e de conformidade desencadeados por uma guerra de preços baseada em “preço baixo”, prejudicando a boa reputação global da indústria chinesa de armazenamento de energia.

Impulsionadas pelo elevado nível de atividade do setor, segundo estatísticas do Securities Times · Data Treasure (证券时报·数据宝) com base em CNESA DataLink, de acordo com cálculos efetuados com base em relatórios anuais de 2025, comunicados de resultados (业绩快报) e o limite mínimo do lucro líquido previsto (quando não houver limite mínimo, utiliza-se o valor do comunicado), existem 23 ações do setor de armazenamento de energia com crescimento homólogo do lucro líquido em 2025 (incluindo as que passaram de prejuízo a lucro). Impulsionadas pelo elevado nível de atividade do setor, essas 23 principais ações “leaders” de armazenamento de energia em A Shares alcançaram crescimento acentuado dos resultados; entre elas, a líder de desempenho Lead Intelligent (先导智能) registou um crescimento de 447% no lucro líquido face ao ano anterior. Quatro empresas passaram de prejuízo a lucro: Enjie Shares (恩捷股份), EVE Shares (杉杉股份) (reivindicação), Penghui Energy (鹏辉能源) e Godewei (固德威).

O mercado global de armazenamento de energia entrou numa fase de explosão

“De momento, os pedidos em carteira da Yx Viston (远景) para células continuam muito cheios e a produção por agendamento mantém-se constante, com todas as bases globais de células a operarem com elevada carga.” O diretor executivo sénior e vice-presidente da Envision, Tian Qingjun (田庆军), disse diretamente numa entrevista ao repórter: a atual tensão entre oferta e procura no mercado de células para armazenamento de energia ultrapassou já as expectativas anteriores da indústria.

Essa tensão transmite-se por toda a cadeia de indústria. O repórter soube que, desde a segunda metade do ano passado, surgiram situações extremas no mercado em que integradores de sistemas antecipavam o pagamento de dinheiro para bloquear capacidade de produção de células, “apenas para garantir a entrega”.

A volatilidade dos preços no mercado de “spot” das células também reflete de forma direta a reviravolta na estrutura da indústria. Em meados de 2025, o preço das células de armazenamento de energia atingiu mínimos de 0.24 yuan/Wh; os preços de transações convencionais situavam-se apenas em 0.26-0.27 yuan/Wh. Já até ao início de 2026, fontes do setor revelaram que as cotações de 0.37—0.38 yuan/Wh já dificilmente conseguem obter células spot.

Em menos de um ano, o elo das células para armazenamento de energia passou do antigo “mercado do comprador” para um “mercado do vendedor”.

O repórter soube que a formação desta lacuna entre oferta e procura de células para armazenamento de energia se deve à ação conjunta de múltiplos fatores — procura, políticas, custos e oferta — e que, a curto prazo, é difícil que surja um alívio fundamental.

Do lado da procura, o mercado global de armazenamento de energia entrou numa fase de explosão, com a procura doméstica e estrangeira a “coincidir”. No mercado externo, o mercado europeu passou de uma explosão pontual no Reino Unido para um crescimento comum em toda a região de Norte da Europa, Sul da Europa e Europa Ocidental: mercados chineses de grande escala como os da Alemanha, França, Espanha, entre outros, aumentaram produção em larga escala e entraram em fase de aceleração. No mercado australiano, a procura disparou rapidamente no ano passado devido a políticas de subsídios. No mercado dos EUA, impulsionado pela construção de centros de computação AIDC, a urgência dos equipamentos elétricos aumentou, e o mercado internacional como um todo encontra-se num estado de encomendas acima da capacidade, com oferta insuficiente face à procura.

O efeito catalisador das políticas também é significativo. A partir de abril de 2026, a política de reembolso de impostos para exportação de baterias na China começa a ser reduzida gradualmente; e como 90% das células para armazenamento de energia no mundo são fornecidas pela China, a eliminação do reembolso de impostos vai elevar diretamente os custos de construção de projetos no estrangeiro, desencadeando uma corrida global para encomendas e instalação em massa: muitos projetos no exterior bloqueiam antecipadamente fontes de fornecimento, impulsionando uma explosão concentrada da procura na cadeia de abastecimento no curto prazo.

Por outro lado, a subida contínua dos custos tornou-se o apoio fundamental em “fundo” para a escalada dos preços das células, agravando ainda mais a prática de acumular stock e bloquear capacidade de produção no mercado.

Fontes do setor fizeram as contas ao repórter: para cada subida de 10k元/ton (10 mil yuan por tonelada) no carbonato de lítio, o custo das células aumenta cerca de 0.006 yuan/Wh; atualmente, o preço do carbonato de lítio já subiu de 70k yuan/ton para 170k yuan/ton. Apenas com o carbonato de lítio, o custo das células já aumenta mais de 0.06 yuan/Wh. Somando a subida simultânea de outros materiais-chave como cobre, alumínio e eletrólito, desde 2025 até ao presente, o custo total integrado das células para armazenamento de energia acumulou um aumento de 0.08—0.1 yuan/Wh.

Importa notar que a transmissão da subida de preços das células no âmbito deste ciclo de mercado também criou diferenças na estratégia de exportação das empresas chinesas.

Clientes nos mercados ultramarino dos EUA e da Europa têm baixa sensibilidade ao preço; valorizam mais a fiabilidade dos equipamentos, a garantia de serviços a longo prazo e qualificações de conformidade. A transmissão do preço é relativamente fluida e, além disso, a taxa de margem bruta dos projetos é significativamente superior à do mercado doméstico. Já mercados como Médio Oriente e Índia têm sensibilidade extrema aos custos, tornando difícil a transmissão dos preços: atualmente, muitos grandes players de armazenamento em grande escala já abandonaram o mercado do Médio Oriente, e a capacidade produtiva da indústria tende prioritariamente para os mercados dos EUA e da Europa, que oferecem margens brutas mais elevadas. Em simultâneo, o mecanismo de definição de preços em contratos da indústria também passou por um ajuste completo: o modelo de preço fixo que antes era amplamente utilizado está a ser substituído por um modelo de “vinculação aos preços de matérias-primas”, para lidar com o risco de volatilidade dos custos no upstream.

Vaga de expansão da capacidade por parte das empresas líderes

Na verdade, as restrições rígidas do lado da oferta tornam difícil colmatar a lacuna entre oferta e procura no curto prazo.

O repórter soube que, desde o fornecimento de matérias-primas a montante até à implementação da construção das linhas de produção, uma fábrica de células precisa, no passado, de pelo menos um ano de ciclo completo. No curto prazo, a capacidade não consegue acompanhar rapidamente a procura do mercado que dispara de forma acentuada, originando uma incompatibilidade rígida entre oferta e procura.

E com a lacuna entre oferta e procura a manter-se, e as perspetivas de melhoria de lucros, o setor das células para armazenamento de energia na China lançou uma nova vaga de expansão de capacidade. As empresas líderes reforçam sucessivamente a sua capacidade e a implantação industrial; ao mesmo tempo, concentram-se em construir capacidades de topo e com diferenciação, evitando a concorrência homogénea de baixo nível.

Desde 2026, a entrada em produção de células de armazenamento de energia de grande capacidade na China tem entrado numa fase concentrada. Por exemplo, a maior célula de armazenamento de energia por enrolamento do mundo da Envision Dynamics, com 790Ah, entrou em produção no início deste ano; e vai ser colocada em produção em meados de 2026 nos seus projetos da segunda fase em Cangzhou, província de Hebei, e na primeira fase do projeto em Yichang, província de Hubei. A célula de 587Ah da Contemporary Amperex Technology (CATL) atingiu produção em massa em junho de 2025; no final de 2025 completou o envio de 2GWh. As novas linhas de produção adicionadas em vários locais como Chengdu e Luoyang vão ser colocadas em produção de forma concentrada em 2026. O projeto de 80GWh da célula de 588Ah da Chunuang New Energy (楚能新能源) em Yichang está previsto para ficar concluído e entrar em produção em agosto de 2026. O projeto de grandes células da Pengcheng Wuxian (鹏程无限) em Yibin começou em fevereiro de 2026.

A Ganfeng Lithium Battery (赣锋锂电) também está a acelerar a transição de capacidade para células grandes. Zhang Wei, engenheiro técnico sénior da empresa, indicou ao repórter que a Ganfeng Lithium Battery é atualmente uma das poucas empresas no país que consegue produzir em quantidade células grandes: a empresa está a promover a transição da capacidade de células de 314Ah para células de 588Ah.

“Temos recursos de lítio como espodumena e outras matérias-primas de lítio; na produção de células, temos uma vantagem de custos. Por isso, o preço dos produtos é mais competitivo do que o dos pares.” Zhang Wei referiu que o preço das células é influenciado pelo preço do carbonato de lítio. Anteriormente, quando o carbonato de lítio subiu de preço, o preço das células também subiu, seguindo o mecanismo normal de transmissão do mercado. Mesmo que a empresa tenha recursos mineiros, ainda é necessário acompanhar a volatilidade dos preços do mercado e ajustar. Embora os preços subam, a empresa ainda consegue manter uma certa vantagem global.

Preocupações de expansão não racional começam a aparecer

Os fundamentos do forte crescimento da indústria proporcionam um suporte de base para a expansão de capacidade das empresas. De acordo com estatísticas não totalmente completas da base de dados global de armazenamento de energia da CNESA DataLink, a nova capacidade instalada de armazenamento de energia na China tem mantido, durante quatro anos consecutivos, a liderança a nível mundial. Até ao final de 2025, o volume acumulado de capacidade instalada dos projetos de armazenamento de energia em operação na China atingiu 213.3GW, representando 43.0% do total do mercado global, com um crescimento homólogo de 54%.

E, no entanto, o cenário de oferta e procura que permanece tenso esconde também uma preocupação de excesso no futuro resultante da libertação concentrada de capacidade. Várias pessoas ouvidas pelo repórter enfatizaram que o rápido ritmo de expansão da indústria neste momento não é sustentável, sendo necessário prevenir múltiplos riscos trazidos por uma expansão “às pressas” sem racionalidade.

A InfoLink julga o cenário de oferta e procura do mercado de células para armazenamento de energia em 2026 como “equilíbrio apertado no primeiro semestre e folga moderada no segundo semestre”. O GGII estima que, em março de 2026, as células de 500Ah+ já tenham alcançado entrega em produção em escala. Prevê-se que a penetração das células de grande capacidade de 500Ah+ no mercado de armazenamento de energia em 2026 aumente rapidamente, tornando-se a opção principal para grandes projetos domésticos e estrangeiros.

Do ponto de vista do impacto na indústria, a capacidade de células de grande capacidade vai ser libertada no segundo semestre de 2026, o que irá aliviar efetivamente o atual cenário de equilíbrio apertado entre oferta e procura de células; mas também é preciso ter em conta o risco de excesso estrutural trazido pela colocação em produção concentrada.

Tian Qingjun afirmou que o cronograma de implementação da própria capacidade da Envision está sempre centrado em clientes e encomendas de alta qualidade. “A tensão entre oferta e procura de células é real; a expansão de capacidade pelas empresas é razoável. O ponto-chave é: que tipo de capacidade expandir, que tipo de clientes servir e que tipo de mercados abordar. Em vez de perseguir a maximização de escala, é melhor bloquear clientes estratégicos de longo prazo, corresponder a cenários de alto valor e garantir que cada linha de produção tenha um destino de entrega claramente definido. Só com uma alocação racional de capacidade conseguiremos atravessar o ciclo.”

Além do risco central de excesso de capacidade, múltiplos riscos ocultos por detrás do rápido crescimento e expansão da indústria merecem ainda mais atenção.

No plano da qualidade e segurança, grandes experiências de incêndio em grande escala tornaram-se um requisito padrão para entrega e financiamento de projetos de armazenamento em grande escala no exterior; a “guerra de preços” baseada em valores baixos pode levar as empresas a sacrificar a qualidade do produto e as normas de segurança. Várias pessoas do setor alertaram que, se uma única empresa tiver um incidente de segurança grave num projeto de central de armazenamento no exterior, isso afetará diretamente a reputação global da indústria chinesa de armazenamento de energia nos mercados externos e a qualificação de acesso ao mercado.

Tian Qingjun alertou que o ambiente de cumprimento de contratos no mercado externo é extremamente exigente; caso surjam problemas de entrega e cumprimento, isso não só atingirá de forma fatal a própria empresa, como também prejudicará a imagem geral da indústria de armazenamento de energia das empresas chinesas. Ao mesmo tempo, a maioria dos projetos de armazenamento no exterior exige a assinatura de acordos de serviços de longa duração de 15 a 20 anos. A maioria das empresas domésticas não tem experiência prática de operações e manutenção ultra-longas no exterior; uma cotação agressiva e a baixo preço vai semear grandes riscos ocultos para os custos futuros de operação e manutenção e para compensações por incumprimento.

“Os empresários do setor chinês de armazenamento de energia ainda precisam de elevar o nível de posicionamento; não encarem apenas a saída para o exterior como um negócio a fazer.” Tian Qingjun apelou para que as empresas mudem a sua posição, adotando como objetivo capacitar a transição local para uma energia verde, de baixo carbono e a baixo custo. Devem integrar-se no ecossistema industrial local, ajudando no desenvolvimento da cadeia industrial e na formação de talentos locais. Com base em princípios como este, a cooperação internacional permitirá assegurar estabilidade a longo prazo no processo de internacionalização, protegendo a competitividade central global da indústria chinesa de armazenamento de energia e criando uma nova prosperidade global com as novas energias.

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