As receitas diminuíram, os lucros voltaram! Por trás do turning point da Tusda: usar a "subtração" para trocar por lucros, a inteligência incorporada pode tornar-se uma nova força motriz? | Espelho de análise de movimentos financeiros

O jornalista da presente edição (chinatimes.net.cn) Hu Mengran, reportagem fotográfica de Shenzhen

Nos últimos dias, a empresa de robótica industrial Guangdong TuoSida (proteção de direitos) Technology Co., Ltd. (a seguir “TuoSida”, 300607.SZ) divulgou o seu relatório anual de 2025. Os dados mostram que a empresa obteve, ao longo do ano, uma receita operacional de 2,510 mil milhões de yuan, o que representa uma queda de 12,59% em comparação com o ano anterior; mas o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade listada foi de 73,8725 milhões de yuan, um aumento acentuado de 130,12% ano contra ano, alcançando com sucesso a viragem para rentabilidade. Esta demonstração de resultados de “redução de receitas e aumento de lucros” reflete que esta empresa de automação industrial com quase 20 anos está a realizar um profundo ajustamento estrutural.

Com a estratégia de reduzir propositadamente os negócios de baixa margem bruta e concentrar recursos na aposta em robótica industrial e em inteligência incorporada, a TuoSida tenta responder a uma questão: quando “fazer menos” gera lucros de curto prazo, de onde virá o crescimento seguinte?

O que é que a redução de negócios trouxe?

Ao analisar o relatório financeiro, a mudança mais evidente da TuoSida em 2025 é a reestruturação do portfólio de negócios. A empresa reduziu propositadamente o negócio de sistemas de gestão de energia inteligente e de ambiente. Nesse segmento, a receita caiu 25,55% ano contra ano para 915 milhões de yuan. Este segmento era uma parte importante da receita da TuoSida, mas a margem bruta era negativa e havia grande consumo de capital. No relatório de desempenho, a empresa afirmou que este negócio “foi praticamente concluído o desinvestimento”, e que a receita continuará a diminuir no futuro.

O custo da redução foi a diminuição do volume de receitas: de 2,872 mil milhões de yuan em 2024 para 2,510 mil milhões de yuan. Ao mesmo tempo, a percentagem anual de receita dos negócios por produto aumentou 6,67 pontos percentuais, e a contribuição para a margem bruta atingiu 60%, tornando-se o principal pilar dos lucros da empresa. A margem bruta das linhas de produtos nucleares — como robôs industriais e equipamentos de moldagem por injeção — registou aumentos; no conjunto, a margem bruta global subiu de 14,59% para 28,25%.

Zhang Xiaorong, diretor do Instituto de Pesquisa de Tecnologia Avançada, ao falar numa entrevista ao jornalista do jornal “Huaxia Shibao”, considerou que esta estratégia de “abdicar de baixa margem bruta para obter lucros” tem, no curto prazo, um efeito financeiro claramente positivo. “Embora a receita seja menor, ao cortar os negócios que não dão lucro, a empresa inverteu diretamente para rentabilidade; a situação financeira fica mais saudável. A longo prazo, ao colocar dinheiro e energia no negócio principal, a competitividade torna-se mais forte. Esta abordagem de primeiro abdicar de escala e preservar lucros é muito pragmática: as dores de curto prazo trazem desenvolvimento de longo prazo e, para empresas de manufatura, é uma escolha sensata.”

Zhou Di, engenheiro sénior na RongFeng Technology, e especialista da base de dados de tecnologia nacional do Ministério da Ciência e Tecnologia, acrescentou ao jornalista do jornal “Huaxia Shibao” que, a longo prazo, a concentração de recursos em negócios principais centrais como robótica industrial ajuda a consolidar barreiras tecnológicas e de mercado. “Embora a escala sofra pressão no curto prazo, o desenvolvimento fica mais focalizado e mais sustentável.”

No entanto, há uma questão que não pode ser ignorada: após o desinvestimento praticamente concluído no negócio de energia inteligente, os outros negócios conseguem sustentar o crescimento futuro?

A TuoSida afirmou ao jornalista do “Huaxia Shibao” que o crescimento futuro será impulsionado em torno da estratégia “nos novos dez anos, três etapas”: a primeira etapa é “fortalecer a base”, consolidando robôs de coordenadas ortogonais e equipamentos de apoio à moldagem por injeção; a segunda é “fortalecer o equipamento”, aprofundando o layout de máquinas-ferramenta CNC, máquinas de injeção, etc.; a terceira é “tornar real a inteligência incorporada”, construindo um ecossistema inteligente de âmbito total.

O relatório de desempenho mostra que, em 2025, o volume de vendas do robô em si (unidades) atingiu 10.437 unidades, um aumento de cerca de 13,7% ano contra ano; mas o segmento de receita global de robótica industrial e sistemas de aplicação automatizada caiu 9,24% ano contra ano para 685 milhões de yuan. Isto indica que o aumento de volume ainda não compensou totalmente a pressão sobre a receita causada por variações de preço ou de estrutura. Como converter a vantagem de volume em crescimento contínuo de receitas e lucros continua a ser um desafio para a empresa.

Quanto às razões para a diminuição das receitas, a TuoSida explicou que o seu negócio de sistemas de aplicação automatizada, na fase inicial, se focou em clientes líderes no segmento 3C; a carteira e a dimensão das encomendas e receitas provenientes de clientes de outros setores diminuíram; além disso, a empresa ficou mais focada no desenvolvimento e no layout de aplicações do tipo “robô+”, melhorando a capacidade de produção padronizada e reduzindo a proporção de negócios de projetos personalizados. No entanto, à medida que a profundidade e a amplitude da cooperação com os principais clientes 3C aumentaram, a dimensão das encomendas deste tipo de negócio continuou a crescer; no fim de 2025, as encomendas em carteira aumentaram 116,64% ano contra ano. No segmento de robótica industrial, a empresa disse que a competitividade dos seus produtos tem vindo a melhorar continuamente, e que a estratégia para grandes clientes obteve resultados; as vantagens de processo e de aplicação tornaram-se ainda mais evidentes, com aumento da receita operacional ano contra ano: entre os robôs de múltiplas articulações produzidos pela própria empresa, a receita cresceu 25,32%; entre os robôs de coordenadas ortogonais, cresceu 7,35%; o volume de expedição anual de produtos robóticos foi de cerca de 12.000 unidades.

O caminho do “setor industrial” na inteligência incorporada

No momento em que a inteligência incorporada se tornou a via mais quente no mercado, a TuoSida não escolheu a grande narrativa dos “robôs humanos genéricos”, mas entrou pelo cenário de moldagem por injeção, que é o que melhor conhece. Em 2025, a empresa lançou o “XiaoTuo”, um robô humanoide para oficinas de injeção, e produtos como o robô quadrúpede “XingZi”, estações de triagem flexível por IA e trabalho.

Esta estratégia é vista externamente como “olhar para os pregos e construir martelos”. A TuoSida também afirmou na entrevista que irá analisar e decompor as etapas do processo nos cenários de moldagem por injeção, formando pacotes de processos universais adaptados a vários cenários industriais; e, usando as características universais dos cenários de moldagem por injeção para expandir horizontalmente para mais setores. Atualmente, os principais cenários de aplicação do “XiaoTuo” incluem a seleção de materiais na logística e armazenamento, empilhamento (staging), embalagem, bem como carga e descarga autónoma e triagem no processo produtivo.

Em que é que este caminho de “começar pelo cenário” difere? Na visão de Zhang Xiaorong, a inteligência incorporada, no conjunto, ainda pertence ao “edifício no céu”, faltando cenários verdadeiramente implementados. “A TuoSida parte da oficina de moldagem por injeção, o que é mais ‘pé no chão’. Implementa-se mais depressa e, com testes diretamente usando clientes existentes, consegue-se entrar rapidamente nas fábricas. A comercialização é mais estável: as fábricas têm necessidades reais e estão dispostas a pagar, permitindo obter dinheiro rapidamente.”

Zhou Di também apontou que, ao validar rapidamente com base em clientes existentes, os custos ficam mais controláveis e o retorno ocorre mais depressa; “a certeza de rentabilidade é muito superior ao caminho genérico”. No entanto, da moldagem por injeção para cenários industriais mais abrangentes — e ainda para o lado comercial, serviços e lares — as barreiras técnicas para reutilização entre cenários não podem ser ignoradas.

A TuoSida reconheceu que o principal desafio está em custos de dados elevados, fraca capacidade de adaptação e insuficiente capacidade de generalização. Para isso, a empresa, em conjunto com a Zhipu Huazhang, constituiu a Matrix ZhiTuo, desenvolvendo uma solução portátil de recolha de dados de baixo custo e alta adaptabilidade para juntar dados para o treino de modelos de inteligência incorporada. Este é também um passo-chave para a empresa construir o ciclo comercial fechado de “cenário + produto + dados + IA”.

Na competição do robô quadrúpede “XingZi”, face a empresas já com layout como Unitree Technology e Yunshenchu, a estratégia da TuoSida é usá-lo como extensão da sua matriz de produtos robóticos, criando efeitos de sinergia com a série de inteligência incorporada “TuoXingJi”, robôs industriais e estações de trabalho de IA, oferecendo uma solução integrada diferenciada, e não apenas competindo por um produto isolado.

Depois da rentabilidade, a corrida de longa distância está apenas a começar

A província de Guangdong, onde a TuoSida está sediada, tem uma indústria de robótica em pleno florescimento. Os dados mostram que, em 2025, a produção de robôs industriais em Guangdong foi de 336.300 unidades, representando 43,5% do total nacional, mantendo-se como número um no país pelos últimos seis anos; a produção de robôs de serviço foi de 15,1821 milhões de unidades, representando 81,7% do total nacional. Como a maior província do país em indústria de robótica, Guangdong já formou um layout de cadeia industrial completa que abrange software, hardware e o próprio corpo.

Zheng Lei, economista-chefe do Grupo de Tecnologia Samoyed Cloud, analisou ao jornalista do “Huaxia Shibao” que esse aglomerado industrial oferece à TuoSida três tipos de apoio: primeiro, uma velocidade de resposta extremamente rápida da cadeia de abastecimento; na Grande Baía de Guangdong existe uma cadeia de fornecimento completa de robótica, “a velocidade de iteração é 10 vezes a do Vale do Silício e o custo é apenas 1/10”; segundo, maior riqueza de cenários; Guangdong tem todos os 31 grandes setores de manufatura, e a TuoSida tem 15.000 clientes em carteira concentrados no Delta do Rio das Pérolas, com custos muito baixos de teste e validação e de recolha de dados; terceiro, uma colaboração eficiente entre universidade, indústria e pesquisa científica; o “vale dos robôs” em Shenzhen concentra instituições como a Universidade de Ciência e Tecnologia do Sul da China (USTSC) e o Instituto de Tecnologia Chinês (CAS等), formando um ciclo fechado de “pesquisa fundamental — transformação de resultados”.

Mas a implementação em escala da inteligência incorporada no setor industrial ainda enfrenta gargalos-chave; o maior obstáculo atual é o “dilema dos dados”. Zheng Lei acredita que falta uma oferta de dados de alta qualidade, incluindo custos elevados de recolha, conhecimento tácito difícil de extrair, falta de dados anómalos e barreiras de “governo sobre dados” por parte das fábricas. Zhang Xiaorong afirmou que “hardware e algoritmos continuam a ser o gargalo”: “o hardware é caro, a mão não é suficientemente ágil e os algoritmos não são suficientemente inteligentes; quando se muda de cenário, deixa de funcionar bem, e o custo de adaptação e remodelação do ambiente da fábrica é alto.” Zhou Di acrescentou que a falta de maturidade técnica, os custos elevados do conjunto completo e a imperfeição do ecossistema de adaptação aos cenários industriais também são fatores limitantes.

Quanto às perspetivas de aplicação para os próximos 3 a 5 anos, Zheng Lei considerou que a inteligência incorporada industrial será implementada primeiro em cenários industriais estruturados, como movimentação, triagem, carga e descarga, bem como armazéns logísticos em escala; nesses ambientes, as condições são controláveis, as tarefas são padronizadas e o ROI é claro. 2025 é visto como o “ano zero” para a implementação: “semi-autonomia + colaboração em grupos locais” tornar-se-á uma via importante de avanço. Zhang Xiaorong apresentou previsões mais concretas de cenários: injeção, carga e descarga em eletrónica 3C, montagem automóvel, movimentação logística e afins; “nesses locais, os processos são simples, a repetição é elevada, há grande necessidade de substituir mão de obra humana e é fácil promover.”

O relatório anual de 2025 da TuoSida traça o perfil de uma amostra típica de transformação de uma empresa tradicional de automação industrial no ponto de intersecção entre ciclos da indústria e a efervescência de capital. Ao contrair propositadamente os negócios ineficientes, a empresa conseguiu inverter para rentabilidade em termos financeiros; ao apostar na inteligência incorporada, tenta assegurar um lugar na próxima vaga de ondas tecnológicas.

Mas os desafios também são claros: o crescimento endógeno do negócio por produto ainda não se ativou completamente; a migração da inteligência incorporada do cenário de moldagem por injeção para um mercado mais amplo ainda precisa ultrapassar barreiras de dados e de tecnologia; e os concorrentes — quer sejam empresas start-up quer outros pares — estão a acelerar o seu layout. A TuoSida escolheu um caminho “pouco apelativo”, mas sólido: “vir da indústria e voltar para a indústria”.

Se este caminho conseguirá avançar dependerá da velocidade com que a empresa consegue implementar o ciclo fechado “cenário + produto + dados + IA” e da sua capacidade de converter os clientes existentes acumulados ao longo dos últimos 20 anos nos primeiros utilizadores pagantes de inteligência incorporada. Esta corrida de longa distância está apenas a começar. Se a rentabilidade obtida com “menos” conseguirá, por fim, transformar-se num crescimento do tipo “mais”, a resposta ser-lhe-á dada pelo tempo.

Responsável: Xu Yunqi Editor-chefe: Gong Peijia

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