O ponto de viragem dos lucros do setor é totalmente confirmado, grande explosão de medicamentos inovadores, e a ação de destaque Shou Tai Shen atinge o limite de alta de "20CM" após muito tempo

Pergunta ao AI · Como confirmar o ponto de viragem dos lucros e remodelar a lógica do investimento em inovação farmacêutica?

A 27 de março, o sector das terapêuticas inovadoras disparou em toda a linha. As ações de topo de 10x do ano passado, Shu Tai Shen (300204.SZ), atingiram novamente o limite diário de “20CM” no período da tarde. Além disso, a Menorhua (603538.SH) alcançou 6 limites consecutivos em 11 dias; Shuanglu YaoYe (002038.SZ), LianHuan YaoYe (600513.SH), WanBangDe (002082.SZ), Zhao Yan Xin Yao (603127.SH), XinLiTai (002294.SZ) e outras empresas também fecharam vários limites de alta.

Em termos de notícias, entre 17 e 22 de abril, a conferência anual da American Association for Cancer Research (AACR) terá lugar em San Diego. Serão apresentados 250+ produtos de terapêuticas inovadoras por 104 empresas farmacêuticas chinesas, dos quais 92 serão medicamentos ADC, cobrindo alvos populares como Claudin18.2, HER2, Nectin-4, etc. Há também 66 medicamentos de pequenas moléculas que se concentram em alvos de ponta, como KRAS e PRMT5. Plataformas tecnológicas emergentes, como medicamentos radiofarmacêuticos (核药), DAC, terapias celulares e mRNA, também deverão divulgar de forma concentrada dados pré-clínicos.

Desde o início deste ano, o BD de terapêuticas inovadoras continua num estado de elevada conjuntura. Até 21 de março de 2026, o volume total de acordos de BD de exportação de terapêuticas inovadoras da China para o exterior atingiu 57,1 mil milhões de dólares, com um adiantamento de 3,3 mil milhões de dólares e um total de 53 transações. O volume total equivale a 41% de todo o ano de 25, já ultrapassando o nível do ano inteiro de 24; o adiantamento ascende a 3,3 mil milhões de dólares, equivalente a 46% de todo o ano de 25.

O número de terapêuticas inovadoras em desenvolvimento na China também ocupa o primeiro lugar global. De acordo com estatísticas do Guosheng Securities, até 31 de dezembro de 2025, há 14.088 terapêuticas inovadoras em desenvolvimento e com investigação ativa no mundo; o número de medicamentos de pesquisa original das empresas chinesas é de 4.751 (representando 33,7%), superando os Estados Unidos (4.019, 28,5%), ficando em primeiro lugar. Desde 2020, o número de terapêuticas inovadoras chinesas que entraram rapidamente em ensaios clínicos cresceu de forma acelerada; em 2025, 827 medicamentos inovadores de pesquisa original entraram pela primeira vez em ensaios clínicos, com uma quota global de 47,4%.

Além disso, o reconhecimento do ponto de viragem dos lucros resultante do desempenho acima do esperado das principais empresas domésticas, bem como a melhoria contínua do quadro político e dos fundamentos da indústria. Em termos da indústria, a convergência de múltiplos factores positivos favorece a confirmação plena do ponto de viragem dos lucros do sector.

Por um lado, a lógica de crescimento das empresas líderes continua a ser validada. O relatório anual de 2025 da Hengrui Medicine (01276.HK) mostra que as receitas dos medicamentos inovadores cresceram 26% ano contra ano e que já representam quase 60% do total. As receitas de licenciamento de BD contribuíram com um incremento de desempenho superior a 3 mil milhões de yuan. Ao mesmo tempo, foram dadas claramente orientações aceleradas de que o crescimento das receitas de medicamentos inovadores em 2026 será superior a 30%, sinalizando que o seu modelo de negócio de “medicamentos inovadores + internacionalização”, com impulso duplo, foi bem-sucedidamente executado.

Por outro lado, a evolução da indústria está a passar por uma mudança qualitativa. A Nuo Cheng Jian Hua (09969.HK), a YunDing XinYao (01952.HK) e a JingTai Holdings (02228.HK), em 2025, registaram lucros líquidos de 2.38B de yuan, 1.71B de yuan e 640M de yuan, respetivamente, tendo todas revertido de prejuízo para lucro no ano. Isto valida que a indústria já passou de forma oficial para uma nova fase de “concretização de lucros”, em vez de “queimar dinheiro em investigação e desenvolvimento”.

A China Post Securities afirma que, no nível de pesquisa inicial, os medicamentos inovadores produzidos em casa estão progressivamente a alcançar ou mesmo a ultrapassar a Europa e os EUA. No médio prazo, inevitavelmente chegará uma fase de colheita, pelo que mantém a visão positiva sobre as oportunidades de investimento no sector. A Morgan Stanley considera que a internacionalização dos medicamentos inovadores chineses está a acelerar; as farmacêuticas multinacionais estão a acelerar a sua implementação de ativos inovadores locais. O fluxo de caixa e o sistema de valuation do sector continuarão a ser reconfigurados. Atualmente, o sector encontra-se numa janela de alocação no lado esquerdo.