Zhuimi Technology "companheiros" hoje em subscrição, além de 2 novas ações a serem listadas | Conheça antecipadamente as ofertas iniciais

25 de março, pode subscrever a Ações do Balcão da Bolsa de Pequena e Média Empresa (NEEQ) do Estágio de Entrada na Bolsa do Beibu (BBJ) Morning Guang Electric (920011.BJ). Além disso, há ainda duas novas ações a estrear: para o Mercado de Ciência e Tecnologia (科创板), a Visionary Technology (688781.SH), e para o Novo Mercado para Empresas em Crescimento (创业板), a Hongming Electronics (301682.SZ).

一 nova ação a subscrever

A Morning Guang Electric foi fundada em 2001, dedicando-se profissionalmente ao desenvolvimento, produção e vendas de motores elétricos de pequena potência e de aplicações específicas. Os produtos são principalmente aplicados na área de aparelhos de limpeza, com aspiradores como principal. Para além do setor de aparelhos de limpeza, os produtos da empresa também são aplicados em ferramentas elétricas e noutras áreas. De acordo com reportagens públicas, a Morning Guang Electric é ainda a primeira empresa a passar pela aprovação (passar na revisão) no mercado de capitais A-share em 2026.

No que toca às tecnologias de produção, a Morning Guang Electric é uma “empresa nacional de alta tecnologia” a nível estatal, tendo obtido títulos ou honras como a empresa “pequeno gigante” de especialização, refinamento, especificidade e inovação (专精特新) ao nível nacional, a empresa “campeã invisível” da província de Zhejiang e a empresa-piloto de campeão individual em manufatura da província de Zhejiang; até 31 de dezembro de 2025, a empresa possui 78 patentes, das quais 8 são patentes de invenção.

Além disso, graças ao profundo entendimento, ao longo de muitos anos, dos requisitos técnicos e normas de segurança para motores de aspiradores, a Morning Guang Electric, como uma das principais unidades de redação, participa na definição de 3 normas nacionais, como 《Motor de aspirador》（GB/T25441-2022）、《Requisitos de segurança para motores elétricos de pequena potência》（GB/T12350-2022）e 《Métodos de ensaio para motores de rotor externo》（GB/T22671-2024）. A força técnica e a influência na indústria da empresa foram amplamente reconhecidas, tendo-se tornado uma das empresas representativas no setor de micro motores para aparelhos de limpeza.

Em termos de recursos de clientes, atualmente a Morning Guang Electric estabeleceu, com diversos fabricantes de aparelhos de limpeza, como Kitelie, Chuanou Electric, Pulurodike, Ai zhi ai, Chengjie Smart, Aipu Electric, Delma, Xinbao Shares, Chunju Electric, Puwoda e outros, relações comerciais de longa duração e estabilidade. Além disso, nos últimos anos, a empresa desenvolveu clientes emergentes de renome no setor de aparelhos de limpeza, como Shitou Technology, ZhuiMi Technology e Yunjing Smart; os clientes acima mencionados foram-se tornando, gradualmente, clientes importantes da empresa.

Por outro lado, de acordo com a resposta ao ofício de esclarecimento (carta de perguntas) da empresa, a Morning Guang Electric tem uma quota de mercado relativamente elevada no mercado de motores de sucção principal (主吸力电机) nas estações base de robôs varredores; em 2024, atingiu 31,21%. Em 2024, a quota de mercado global da empresa para motores de sucção principal em aparelhos de limpeza foi de aproximadamente 16,39%.

No que respeita ao desempenho da empresa, de 2022 a 2025, a Morning Guang Electric realizou, respetivamente, receitas de exploração de 495M de RMB, 712M de RMB, 827M de RMB e 920M de RMB; e lucros líquidos de 58.27M de RMB, 99.33M de RMB, 78.63M de RMB e 93.49M de RMB. No geral, nos últimos anos o desempenho da empresa tem mantido uma tendência de crescimento, mas o lucro líquido tem apresentado oscilações relativamente grandes.

No seu prospecto, a Morning Guang Electric alerta que existe o risco de deterioração do desempenho operacional. A Morning Guang Electric afirma que, sob a influência combinada de mudanças na procura dos setores a jusante, concorrência no mercado, variações de custos e outros fatores, a taxa de lucro bruto dos produtos da empresa e a taxa de lucro líquido de vendas em 2024 diminuíram. Isso fez com que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe diminuísse 20,84% face ao ano anterior. Caso ocorram, por exemplo, que a procura do mercado a jusante não atinja o previsto, que a quota de mercado da empresa caia acentuadamente, ou que, no futuro, a concorrência no mercado se intensifique e a competitividade dos produtos da empresa diminua, ou ainda uma queda acentuada nos preços de venda dos produtos, ou que a expansão dos negócios da empresa não seja suficiente e que a quota de mercado seja tomada por concorrentes, ou, no futuro, desequilíbrios na oferta e procura de matérias-primas e aumento de custos laborais, tal poderá levar a uma quebra do desempenho operacional da empresa.

Duas novas ações a estrear

A Visionary Technology é um fornecedor global líder de soluções integradas de micro-display. O seu produto principal é o ecrã de micro exibição de silício OLED (硅基OLED micro display) baseado em silício; além disso, a empresa presta aos clientes serviços de valor acrescentado, incluindo desenvolvimento de produtos estratégicos, sistemas óticos e soluções globais de XR. Em abril de 2024, a Visionary Technology, como representante de empresas de Ciência e Tecnologia do referido setor, foi reportada na primeira página do 《People’s Daily》 e foi avaliada como “tendo negócios de cadeia completa de todo o setor, com tecnologias-chave aplicadas a múltiplos cenários, e a quota de mercado a aumentar continuamente”.

De acordo com informações públicas, a tecnologia de micro displays de silício OLED baseados em silício deve-se às suas vantagens, como ser leve e fina, elevado contraste, ampla gama de cores, resposta rápida, alta densidade de píxeis, baixo consumo de energia, etc., e encontra-se profundamente acoplada à inovação tecnológica da IA e às exigências de cenários. Trata-se do hardware central dos dispositivos XR, tendo significado estratégico na competição de internacionalização da indústria de IA.

Por outro lado, como empresa “pequeno gigante” em áreas prioritárias de especialização, refinamento, especificidade e inovação (专精特新) ao nível nacional, a Visionary Technology é a primeira empresa do mundo a produzir em escala o micro display de silício OLED baseado em silício com base em backplane de wafer de 12 polegadas. É também uma das poucas empresas a nível global com capacidade total de desenvolvimento “de ponta a ponta” em silício OLED — “chip de visualização + micro display + sistema ótico” — e é uma empresa de Ciência e Tecnologia.

O “dispositivo de visualização de silício OLED de resolução ultra-alta” da Visionary Technology, enquanto resultado de projeto de produto em áreas prioritárias da província de Anhui em 2020 e de projeto de avanço em tecnologias-chave, foi reconhecido por quebrar o cenário de monopólio de empresas estrangeiras como a Sony sobre produtos relacionados. A tecnologia do produto é líder a nível internacional e preenche o vazio da indústria nacional.

No que toca a clientes, os principais clientes da Visionary Technology incluem ByteDance, Pioneering Innovation (影石创新), Razer Bird (雷鸟), Lenovo e outros, tendo-se tornado o segundo fornecedor global e o primeiro fornecedor no mercado interno de soluções integradas de micro-display. De acordo com o relatório da Frost & Sullivan, em 2024, apenas a Sony e a Visionary Technology tinham fornecedores com expedições de escala de milhões de unidades dentro da indústria. Em 2024, a Sony ficou em primeiro lugar no ranking global de expedições de produtos de silício OLED para dispositivos XR, com cerca de 50,8% da quantidade total expedida no mercado global. A empresa ficou em segundo lugar no ranking global e em primeiro lugar no ranking do mercado interno, com cerca de 35,2% da quantidade total expedida no mercado global.

Importa salientar que a Visionary Technology enfrenta riscos de que projetos de investigação e desenvolvimento não consigam ser industrializados ou de que a industrialização não atinja as expectativas, bem como riscos de concentração de clientes. Por um lado, no primeiro semestre de 2022 a 2025, as despesas de investigação e desenvolvimento da Visionary Technology foram, respetivamente, 237 milhões de RMB, 287 milhões de RMB, 269 milhões de RMB e 121 milhões de RMB, representando, respetivamente, 124,48%, 133,35%, 95,93% e 80,23% da receita de exploração. Por outro lado, no período de 2022 até ao primeiro semestre de 2025, a percentagem do volume de vendas dos cinco principais clientes da Visionary Technology sobre a receita de exploração do período foi, respetivamente, 75,59%, 76,62%, 73,61% e 63,96%, pelo que a concentração de clientes no período em análise é elevada.

A Visionary Technology alerta que, como o desenvolvimento do principal produto — o micro display de silício OLED — da empresa requer etapas de design e desenvolvimento, bem como muitas etapas de desenvolvimento de processos, os resultados do desenvolvimento apresentam alguma incerteza. Se um projeto de desenvolvimento não atingir os objetivos de desenvolvimento definidos pela empresa conforme previsto, ou se ocorrerem outras situações desfavoráveis, isso pode afetar a capacidade de rentabilização da empresa e a execução de projetos futuros de investigação e desenvolvimento. Além disso, no futuro, à medida que a empresa concretizar a produção em massa e o envio para clientes estratégicos, existe o risco de a concentração de clientes aumentar ainda mais.

A Hongming Electronics dedica-se principalmente à investigação, produção e vendas de novos componentes eletrónicos, com componentes passivos e resistivos/capacitivos (阻容元器件) como enfoque; ao mesmo tempo, também se envolve na área de componentes de precisão. Os produtos são amplamente aplicados em setores como aeroespacial, equipamento militar, navios, indústria nuclear, eletrónica de consumo e eletrónica automóvel, entre outros.

Enquanto fabricante doméstico estabelecido e veterano de componentes eletrónicos, a Hongming Electronics já dominou várias tecnologias nucleares com direitos de propriedade intelectual próprios; ao mesmo tempo, a empresa é também uma das poucas empresas no mercado interno com capacidade de desenvolvimento para toda a cadeia de valor — desde materiais eletrónicos de alta qualidade (matérias de cerâmica e pastas condutoras) até componentes eletrónicos. A empresa já criou, entre outras realizações, várias “primeiras no mercado nacional”, como a primeira linha de produção de capacitores de filme fino de material orgânico que cumpre padrões do Exército (国军标) e a primeira linha de produção de MLCC de nível espacial para aviação (宇航级).

Desde 1987 até ao presente, a Hongke Electronics tem recebido continuamente, por mais de 30 anos, o título de “Empresas de 100 principais do setor de componentes eletrónicos da China”. A empresa foi também avaliada como empresa de alta tecnologia a nível nacional por muitos anos consecutivos. Em 2020, a Hongming Electronics foi selecionada para a lista de empresas-modelo do Conselho de Estado para reforma (科改示范企业) e foi avaliada pelo Gabinete de Reforma do Conselho de Estado como “benchmark” para reformas (科改“标杆”). Em 2024, a Hongming Electronics foi avaliada pelo Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação como uma empresa “pequeno gigante” de especialização, refinamento, especificidade e inovação.

Além disso, de acordo com as explicações emitidas pela Associação da Indústria de Componentes Eletrónicos da China — Subcomissão de Capacitores —, a empresa é a maior empresa do país em desenvolvimento e fabrico de capacitores MLCC especiais, capacitores de filme fino orgânico militares e sensores de deslocamento militares.

Em termos de clientes, ao longo de muitos anos, a Hongming Electronics forneceu componentes para produtos de eletrónica de consumo, como tablets, computadores portáteis e telemóveis de marcas conhecidas como Apple, Lenovo e Motorola. A empresa também já se tornou um dos fornecedores importantes da cadeia de abastecimento da Apple. Além disso, nos últimos anos, o emitente tem explorado ativamente oportunidades de negócios no setor de veículos de nova energia, desenvolvendo produtos de baterias de energia nova e de componentes estruturais eletrónicos automóveis.

Importa salientar que, no prospecto de emissão, a Hongming Electronics divulgou o risco de queda do desempenho operacional e de concentração relativa de clientes.

Por um lado, de 2023 a 2025 no primeiro semestre, as receitas de exploração e os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas da empresa-mãe diminuíram respetivamente 13,33% e 13,43%, e 8,54% e 34,84%; no primeiro semestre de 2025, as receitas de exploração e os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas da empresa-mãe aumentaram respetivamente 2,63% e diminuíram 4,80% em termos homólogos.

Por outro lado, no período de 2022 até ao primeiro semestre de 2025, os valores totais de vendas aos cinco principais clientes da empresa foram, respetivamente, 2.01B de RMB, 1.81B de RMB, 1.5B de RMB e 973 milhões de RMB; a percentagem da receita de exploração foi, respetivamente, 63,84%, 66,45%, 60,22% e 63,69%, pelo que a concentração de clientes da empresa é relativamente elevada.

No prospecto, a Hongming Electronics alerta que, se no futuro ocorrerem mudanças desfavoráveis na cooperação da empresa com os principais clientes a jusante, ou se planos de desenvolvimento de novos clientes não forem tão promissores quanto o previsto, e se, por esses motivos, a quota de mercado diminuir, isso pode levar a que os principais clientes a jusante reduzam as quantidades de compra dos produtos da empresa, causando assim efeitos negativos no desempenho operacional da empresa.

（Fonte do artigo: 21st Century Business Herald）

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