“三 grandes empresas petrolíferas” no ano passado lucrou mais de 3100 bilhões de yuans, distribuíram mais de 1600 bilhões de yuans em dividendos

Depois de a China Petroleum (601857) ter divulgado o seu relatório anual na noite de 29 de março, todas as performances dos “Três Grandes” em 2025 ficaram conhecidas. Em 2025, os “Três Grandes” alcançaram um lucro líquido atribuível aos acionistas de 165.18B de yuans, prevendo-se um total de dividendos acumulados de 28.6k de yuans.

Tendência da performance: divergência

Em 2025, devido à queda do preço internacional do petróleo, a performance dos “Três Grandes” registou descidas em diferentes graus e apresenta uma tendência de maior divergência.

A China Petroleum alcançou, ao longo de 2025, uma receita de exploração de 2,86 biliões de yuans, menos 2,5% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 157.3B de yuans, uma queda de 4,48% ano contra ano, ganhando em média cerca de 430M de yuans por dia. Entre os “Três Grandes”, a China Petroleum, com um layout equilibrado de toda a cadeia industrial — coordenação entre a exploração a montante e o refino e as vendas a jusante —, apresentou a performance mais estável.

A China Petroleum afirma que, face a novas circunstâncias, a empresa continuará a promover em profundidade o aumento de reservas e produção de petróleo e gás, bem como a transformação e atualização do refino e da petroquímica, consolidando a base do desenvolvimento da empresa; irá também promover ativamente a transição verde e de baixo carbono, desenvolver de forma adequada às condições locais a nova produtividade, promovendo o desenvolvimento de forma de alta qualidade e eficiente de indústrias emergentes como energias novas e novos materiais, procurando criar novos pontos de crescimento para o negócio.

A China Petrochemical (China SINOPEC) alcançou em 2025 uma receita de exploração de 2,78 biliões de yuans, uma queda de 9,46% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 318,09 mil milhões de yuans, uma descida de 36,78% ano contra ano, com uma sequência de quatro anos de queda. A China Petrochemical tem uma elevada quota no negócio a jusante de refino; foi a mais atingida pelo excesso de capacidade na vertente química e pela fragilidade da procura, comprimindo as margens.

A China National Offshore Oil (CNOOC) registou no ano passado uma receita de exploração de 27.8k de yuans, menos 5,3% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 31.81B de yuans, menos 11,49% ano contra ano. As operações da CNOOC são principalmente de exploração e desenvolvimento de petróleo e gás; a produção líquida anual de petróleo e gás foi de 777 milhões de barris, +7% ano contra ano, atingindo novamente máximos históricos.

Distribuição de caixa superior a 1600 mil milhões

Apesar de a performance ter caído em diferentes graus, os “Três Grandes” mantiveram ainda assim uma distribuição de dividendos de grande envergadura: um total de 122.08B de yuans distribuídos em caixa, retribuindo os investidores.

Entre isso, incluindo dividendos intercalares, a China Petroleum distribuiu, no total do ano, 0,47 yuan por ação (com impostos), com um montante total de dividendos de 160B de yuans; a taxa de distribuição foi de 54,7%, e os dividendos acumulados nos últimos três anos totalizaram 165.18B de yuans.

A China Petrochemical em 2025 distribuiu 0,20 yuan por ação (com impostos) no total do ano, com um montante total de 242,06 mil milhões de yuans; o total de recompra e cancelamento de ações ao longo do ano foi de 1,54 mil milhões de yuans, e a proporção de dividendos em caixa após a recompra atingiu 81%; a taxa de distribuição foi a mais elevada entre os “Três Grandes”.

A CNOOC em 2025 distribuiu 1,28 HKD por ação (com impostos), totalizando 86.02B de HKD (aprox. 24.21B de yuans RMB); a taxa de distribuição foi de 45%.

Instituições aumentam preço-alvo

Desde 2026, com o preço internacional do petróleo a regressar acima de 100 dólares/barril, as ações dos “Três Grandes” têm subido.

Devido à intensificação do conflito geopolítico no Médio Oriente, ao bloqueio do transporte marítimo no Estreito de Ormuz e a outros fatores, o preço internacional do petróleo subiu acentuadamente nos últimos cerca de um mês; o mercado estima que os preços elevados do petróleo reforçarão a segmentação em que os resultados da cadeia a montante do setor de petróleo beneficiem, enquanto a cadeia a jusante enfrenta pressão.

Com a força do petróleo a impulsionar, várias instituições internacionais de grande dimensão aumentaram as suas previsões de lucros e preços-alvo para os “Três Grandes”.

Num relatório do Goldman Sachs, afirma-se que, nos últimos três anos, a CNOOC e a China Petroleum demonstraram uma forte capacidade de geração de fluxos de caixa; a sua classificação no retorno do capital de investimento em comparação com pares globais melhorou. O Goldman Sachs aumentou o preço-alvo das ações H da CNOOC para 31 HKD, e o preço-alvo das ações A da China Petroleum para 15,3 yuans, elevando ainda o preço-alvo das ações em Hong Kong para 11,5 HKD.

O analista do JPMorgan afirma que mais de 70% da produção da CNOOC é de crude (petróleo bruto), tornando-a a mais sensível às variações do preço do petróleo; por isso, aumentou as previsões de lucro por ação de 2026 e 2027 da CNOOC em 41% e 19%, respetivamente, e elevou os preços-alvo das suas ações H e ações A para 31 HKD e 47 yuans RMB.

O UBS também recentemente aumentou as previsões de lucro para este ano dos “Três Grandes”, elevando as previsões de lucro para 2026 da China Petroleum, CNOOC e China Petrochemical em 13%, 16% e 0,4%, respetivamente.