¡Mantenerse por tercer año consecutivo por encima de los 100 mil millones! Yuexiu Property: No establecemos un objetivo específico, pero la escala no disminuirá

Publicado|Red China en África

Revisado|Li Xiaoyan

El 31 de marzo, la conferencia sobre resultados anuales 2025 de Yuexiu Property (00123.HK) se celebró puntualmente. En el contexto de una corrección profunda del sector y de que el mercado sigue asentándose, Yuexiu Property, con un informe de resultados resistente, optimizado en su estructura y con una estrategia clara, mostró su solidez como empresa estatal líder para atravesar los ciclos. El presidente Lin Zhaoyuan y el equipo directivo central asistieron, y emitieron señales positivas claras: “No establecer objetivos rígidos, mantener como límite una base de 1.000.000 de millones, centrarse en las ciudades núcleo y reparar la rentabilidad a plena capacidad”, sentando así el tono principal para el desarrollo de alta calidad en el año de inicio del “Decimoquinto Plan Quinquenal”.

En 2025, en todo el país los ingresos por ventas de viviendas comerciales cayeron un 12,6% interanual, y el sector en general soportó una presión significativa. Yuexiu Property logró ventas contractuales por 1062,1 mil millones de yuanes contracorriente; aunque cayeron levemente un 7,3% interanual, durante tres años consecutivos mantuvo firmemente el grupo de escala de 1.000.000 de millones, posicionándose como la empresa inmobiliaria número nueve en el ranking nacional de ventas. Además, es un referente de la empresa cuya clasificación mejoró más rápidamente en los últimos dos años (del puesto 37 al 9). Lo más llamativo es que su estructura de ventas está altamente concentrada en ciudades de alto nivel, y su capacidad de resistir riesgos ha aumentado de forma notable. Beijing, Shanghái, Guangzhou, Shenzhen, Hangzhou y Chengdú, seis ciudades núcleo, aportaron 909 mil millones de yuanes en ventas, lo que representa el 85,6%; entre ellas, las cuatro principales ciudades de primer nivel (Beijing, Shanghái, Guangzhou y Shenzhen) registraron ventas de más de 800 mil millones de yuanes, alrededor del 78%, formando un “lastre” absolutamente sólido. El rendimiento por ciudad es un ejemplo: Guangzhou, su bastión, se mantuvo en el TOP2 local con 291 mil millones; Beijing rompió con fuerza la barrera de 300 mil millones, colocándose en el TOP2 local; Shanghái ocupó el TOP7 con 222 mil millones. Las tres ciudades de primer nivel en total aportaron cerca de 800 mil millones, confirmando con eficacia la precisión de su juicio estratégico de “ciudades núcleo, ubicaciones núcleo”.

En 2025, Yuexiu Property logró ingresos operativos de 864,6 mil millones de yuanes, con un leve aumento del 0,1% interanual. En un entorno en el que el sector generalmente se encoge en escala, mostró una fuerte estabilidad en los ingresos. La distribución regional fue equilibrada: la región de China Oriental aportó la mayor contribución, 40,9%; la Gran Bahía 22,2%; y la región Centro-Oeste y Norte, aproximadamente 18% cada una, formando un patrón de seguridad de “apoyo desde múltiples puntos y equilibrio en todo el territorio”. Al mismo tiempo, el precio medio de venta de las ciudades núcleo aumentó significativamente hasta 29600 yuanes por metro cuadrado, y la estructura de productos siguió mejorando y actualizándose hacia niveles más altos. Debido al ajuste profundo del sector y a cambios por etapas en la estructura de los proyectos de liquidación, el beneficio neto principal de la compañía en el periodo fue de 2,6 mil millones de yuanes, registrando una caída considerable interanual. El margen de ganancia bruta fue del 7,8%, cayendo por debajo del umbral del 10%, hasta tocar un mínimo de los últimos años.

Esta fluctuación a corto plazo es tanto un problema común del sector como un efecto por etapas derivado de la liquidación concentrada de proyectos de bajo margen que quedaron rezagados en el periodo de alto crecimiento. Aun cuando la rentabilidad soportó presión, la salud financiera de la empresa se mantuvo firmemente en el primer escalón del sector: las “tres líneas rojas” continuaron preservando el estado de “todo en verde”. Al excluir los pasivos y activos de cuentas por cobrar de preventa, el ratio de activos y pasivos fue del 65,5%, la ratio de préstamos netos fue del 54,9% y el ratio efectivo de deuda a corto plazo fue 1,7 veces; al final del periodo, las reservas de efectivo fueron de 467,6 mil millones de yuanes. El flujo de efectivo de actividades operativas continuó registrando entradas netas durante muchos años consecutivos, y en 2025 alcanzó 139,4 mil millones. El costo financiero promedio ponderado de la financiación bajó hasta 3,05%, 44 puntos básicos menos interanual. El costo de financiación y su reducción se situaron en el primer lugar entre las empresas estatales locales. La sólida base financiera ofrece suficiente “munición” para que la compañía responda a las fluctuaciones del ciclo y aproveche oportunidades de inversión.

En 2025, Yuexiu Property mantuvo una estrategia racional de “inversión según ventas, sin perseguir sobreprecios”, con un monto de inversión en capital de 244 mil millones de yuanes durante todo el año. Aunque no alcanzó el presupuesto de 300 mil millones, el 96,3% se destinó a las seis ciudades núcleo. Se añadieron 2780.000 metros cuadrados de suelo en reserva, con una tasa de sobreprecio media de solo el 9,3%, claramente inferior al promedio del sector de las TOP10. Según el resumen del equipo directivo, el ritmo de inversión de 2025 se controló con precisión: en el primer trimestre, ante el mercado demasiado caliente no se persiguió con ceguera; en el segundo y tercer trimestre, se aprovecharon oportunidades estructurales; en el cuarto trimestre, se aseguró la ventana de sobreprecios bajos, garantizando que cada inversión tuviera una tasa de margen de ganancia bruta esperada de más del 15%. Estas reservas de suelo de alta calidad entrarán gradualmente en liquidación en los próximos 2-3 años, convirtiéndose en la fuerza motriz clave para que el margen de ganancia bruta total de la empresa regrese a niveles razonables. De cara a 2026, la compañía prevé invertir 300 mil millones de yuanes en capital; los recursos se inclinarán aún más hacia Beijing y Shanghái, y se reservará suficiente valor vendible alrededor de los objetivos de ventas de 1.000.000 de millones para asegurar el equilibrio entre escala y eficiencia.

En el nuevo punto de partida del “Decimoquinto Plan Quinquenal”, Yuexiu Property aclaró las directrices generales de operación de 2026: no se establecen objetivos específicos de ventas, pero el volumen de ventas debe mantenerse por encima de 1.000.000 de millones. Esta formulación aparentemente “contradictoria” en realidad refleja profundamente la decisión del equipo directivo de abandonar la ansiedad por la escala y buscar un crecimiento de alta calidad. No se trata solo de hablar de cifras, sino de que el piso sea 1.000.000 de millones, asegurando el estatus en el mercado y la seguridad operativa. El centro estratégico de la compañía se ha trasladado integralmente a una profunda transformación de “un ala principal y dos alas”: principalmente desarrollo de viviendas, fortaleciendo las dos alas de operación urbana y servicios característicos; al mismo tiempo, respondiendo al llamado del país, se esforzará al máximo por crear el producto de “buenas viviendas”. Mediante la mejora del poder del producto, se busca el salto en sobreprecio, pasando de un “impulso por escala” a un “impulso por valor”. A finales de 2025, la reserva total de suelo era de 1855 mil metros cuadrados; el 94,4% se ubicaba en ciudades de primera y segunda línea, brindando una garantía sólida para las ventas de 1.000.000 de millones. La dirección estima que en 2026 las ventas de nuevas viviendas en todo el país podrían mantenerse en 8 billones de yuanes a niveles bajos, pero las oportunidades estarán altamente concentradas en ubicaciones núcleo de ciudades núcleo, lo cual encaja estrechamente con el diseño estratégico de Yuexiu.

En la conferencia de resultados, el destacado proyecto de la “Mansion Horse Market” en Guangzhou Zhujiang New Town, con un valor de 23.600 millones de yuanes, se convirtió en el centro de atención. Este proyecto es el último gran terreno de uso integral en Zhujiang New Town; el Grupo Yuexiu logró adjudicárselo tras múltiples rondas de una competencia de ofertas intensas. La dirección indicó con claridad que, como la única plataforma de cotización inmobiliaria del grupo, si cumple con los intereses de los accionistas, no se descarta inyectar el proyecto en la empresa que cotiza en bolsa. El proyecto ya atrajo rápidamente al reconocido minorista de lujo global SKP, y se planea completarlo en 3-4 años como un complejo integral de nivel “tarjeta de visita” urbana que integre viviendas de gama alta, comercio, oficinas y hoteles. Esta medida no solo consolidará la posición de liderazgo de Yuexiu en Guangzhou, sino que también se convertirá en un importante motor de crecimiento para las capacidades de operación comercial y para la rentabilidad a largo plazo de la compañía.

La Yuexiu Property de 2025 es un reflejo de los “estables” del sector: en escala, se mantiene el “piso” básico de 1.000.000 de millones; en la distribución, se concentra en ciudades núcleo con alta capacidad anticrisis; en las finanzas, se refuerza el límite de seguridad; y en inversión, se reserva con precisión la energía para el futuro. Las fluctuaciones a corto plazo de la rentabilidad y del margen de ganancia bruta son los dolores inevitables del ciclo del sector, no una falta de control en la operación. A medida que los nuevos proyectos con alto margen de ganancia bruta se van liquidando gradualmente, que la profundización de la reducción de costos y la mejora de eficiencia continúa y que activos de alta calidad como el proyecto del “Horse Market” aportan impulso, se espera con interés la recuperación de la rentabilidad y la revaluación del valor de Yuexiu Property.