He estado observando la situación del precio del diésel bastante de cerca en las últimas semanas, y definitivamente hay algo que está cambiando en el mercado en este momento. Después de dos meses sólidos de caídas constantes, finalmente estamos viendo cómo los precios se recuperan. El punto de referencia DOE/EIA acaba de alcanzar los $3.53 por galón esta semana, un aumento de 7.1 centavos respecto a donde estábamos, y honestamente, es la primera subida real desde mediados de noviembre.

Lo que llamó mi atención es el momento. Los futuros de ULSD en CME han estado subiendo durante aproximadamente dos semanas, y los movimientos se volvieron bastante agresivos esta semana. Los precios saltaron más de 10 centavos solo el martes, cerrando alrededor de $2.34 por galón, que es lo más alto que hemos visto desde principios de diciembre. Para el miércoles por la mañana, las cosas siguieron subiendo—estábamos en $2.42 por galón, subiendo otros 8 centavos. La tendencia de los precios del diésel parece estar ganando fuerza aquí.

¿El principal impulsor? Los problemas de producción en Kazajistán son un asunto más importante de lo que la gente pensaba inicialmente. Han tenido que cerrar operaciones en Tengiz y Korolev debido a problemas de energía, y se espera que esa interrupción dure otra semana o dos. Además, su producción de diciembre ya cayó a alrededor de 1.52 millones de barriles por día desde 1.75 en noviembre, principalmente por retrasos en los buques tanque. Incluso pequeños contratiempos en el suministro en países de la OPEP+ tienden a repercutir en el mercado bastante rápido.

También hay algo de ruido geopolítico más amplio—preocupaciones sobre el suministro de Irán, incertidumbres relacionadas con Groenlandia—que están añadiendo presión al alza. El crudo Brent rebotó desde sus mínimos alrededor de $60 por barril hasta situarse en la gama media de $60s esta semana. La parte interesante es que el último informe de la AIE todavía proyecta que la oferta superará a la demanda hasta 2026, así que uno pensaría que los precios se mantendrían bajo presión. Pero los shocks de oferta a corto plazo tienden a anular los fundamentos a largo plazo, al menos temporalmente.

La AIE ahora pronostica un crecimiento de la demanda global de 930,000 barriles por día este año y aumentos en la oferta de 3 millones de barriles por día en 2025, con otros 2.5 millones esperados en 2026. Si esas cifras se mantienen, tendríamos un superávit de oferta masivo—más de 3.5 millones de barriles por día de desequilibrio en los dos años. Se supone que esto se reflejará en acumulaciones de inventario en lugar de picos de precios, pero por ahora, la acción de los precios del diésel y los movimientos más amplios del crudo sugieren que los traders están más enfocados en las interrupciones de suministro a corto plazo que en la historia del exceso de oferta a largo plazo.