Acabei de analisar o gráfico do ETH e algo não parece certo, mesmo estando ainda tecnicamente numa tendência de alta. O preço voltou a cair, recuando desde o pico de janeiro por volta de $3.390. Normalmente, isso seria apenas uma correção saudável, mas os indicadores de momentum estão a contar uma história diferente. O RSI tem feito máximas mais altas enquanto o preço fez uma máxima mais baixa — isso é uma divergência baixista clássica. Depois, aconteceu novamente no recente rebote. Ainda não há uma quebra confirmada, mas o momentum está claramente a diminuir.

Os dados on-chain são interessantes, no entanto. Os detentores estão a realizar ganhos não realizados sólidos (NUPL a pairar perto das máximas mensais), o que normalmente cria pressão para realização de lucros. Mas aqui está o ponto — o movimento real de moedas parou completamente. A atividade de moedas gastas caiu de cerca de 318.000 ETH para aproximadamente 84.300 ETH desde meados de janeiro. Uma queda de 74%. Portanto, enquanto as pessoas podem estar a realizar lucros, na verdade estão a manter-se pacientes e a absorver a queda.

Onde o risco real se esconde: derivados. Os mercados perpétuos nas principais exchanges estão absolutamente carregados de alavancagem longa — aproximadamente $3,36 mil milhões em longs contra $1,93 mil milhões em shorts. É uma operação altamente congestionada. E aqui está a parte crítica — os mapas de liquidação mostram que o maior agrupamento de liquidações de longs está logo abaixo de $3.050. Esse nível tornou-se agora um ponto de viragem. Se cair abaixo dele, poderá ocorrer uma cascata de liquidações. Quebrar o suporte de $3.050 e a estrutura do canal ascendente desde novembro também se desmorona. O próximo suporte importante seria por volta de $2.760.

Portanto, temos três forças a atuar: momentum a enfraquecer, incentivos para lucros que ainda não foram acionados, e um mercado de derivados demasiado desequilibrado. O ETH ainda não falhou, mas $3.050 é agora a linha de defesa.