El mercado inmobiliario en el primer trimestre presenta cambios importantes, algunas de las principales empresas inmobiliarias y instituciones: la etapa más difícil del sector ha pasado.

今年第一季度，楼市出现重要转变。

En el primer trimestre de este año, el mercado inmobiliario experimentó un cambio importante.

En el informe sobre el trabajo del gobierno de 2026, la forma en que se describe el objetivo del trabajo en bienes raíces se ajustó de “seguir impulsando con firmeza para detener la caída y estabilizar el mercado inmobiliario” de 2025 a “centrarse en estabilizar el mercado inmobiliario”.

Al mismo tiempo, departamentos como el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, la Administración Estatal de Regulación Financiera y el Ministerio de Finanzas han emitido declaraciones de manera intensiva; el mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria en las ciudades funciona de forma normalizada, la intensificación del almacenamiento de tierras existentes y la recompra de inventario mediante bonos especiales se está acelerando, y las políticas de apoyo para la renovación urbana avanzan con rapidez.

El 15 de enero de 2026, la Administración Estatal de Regulación Financiera señaló en la reunión de trabajo de supervisión de 2026 que hay que impulsar el funcionamiento normalizado del mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria en las ciudades; el 17 de marzo, el Ministerio de Finanzas mencionó en el “Informe sobre la ejecución de las políticas fiscales de China en 2025” que se deben aplicar bien las políticas que apoyan la adquisición de viviendas comerciales existentes mediante bonos especiales para destinarlas a vivienda asequible, entre otras.

Con base en esto, algunas empresas inmobiliarias líderes y entidades consideran que la etapa más difícil de la industria ya terminó, y que se entrará en un ciclo de recuperación desde el punto de inflexión y una diferenciación profunda, en el que las ciudades núcleo y los segmentos de alta calidad iniciarán la recuperación primero.

“En términos generales, las políticas inmobiliarias ya han sido implementadas hasta donde se podía; a partir de ahora se trata de completar las lagunas, verificar si en la ejecución de las políticas anteriores existen problemas en el ‘último kilómetro’.” El 31 de marzo, Li Yujia, investigador principal del Centro de Investigación de Políticas de Vivienda de la provincia de Guangdong, dijo a un reportero de 《Diario de Economía de China》 que la política inmobiliaria más efectiva en la actualidad es centrarse en los fundamentos económicos, como la nueva urbanización, la localización de nuevos residentes urbanos y el empleo estable de los residentes.

Los bonos especiales se convierten en una herramienta importante

En el primer trimestre de 2026, el entorno de financiamiento inmobiliario siguió aflojándose, y el mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria en las ciudades entró oficialmente en una fase de funcionamiento normalizado. El 15 de enero, en la conferencia anual de trabajo de supervisión, la Administración Estatal de Regulación Financiera aclaró que se debe promover la normalización de este mecanismo, para ayudar a construir un nuevo modelo de desarrollo inmobiliario.

El 21 de enero, el ministro de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural, Ni Hong, mencionó en una entrevista con periodistas de medios que este año se centrará en estabilizar el mercado inmobiliario, desempeñar bien el papel del sistema de “lista blanca” para la financiación inmobiliaria, apoyar las necesidades razonables de financiamiento de las empresas inmobiliarias y aplicar el sistema de “banco anfitrión” para la financiación inmobiliaria.

El 16 de marzo, en la reunión ampliada del comité del Partido de la Administración Estatal de Regulación Financiera, se volvió a plantear que se debe aprovechar el papel del sistema de “lista blanca” para “garantizar viviendas entregadas” y acelerar la creación de un sistema de financiación que se adapte al nuevo modelo de desarrollo inmobiliario.

“Que la ‘lista blanca’ funcione de manera normalizada es una mejora importante del mecanismo de coordinación para la financiación inmobiliaria.” Liu Shui, responsable de investigación del Departamento de Empresas e Instituciones de Cinda Research Institute, dijo que este mecanismo aumentará eficazmente la confianza de las instituciones financieras hacia las empresas inmobiliarias y que también indica que la política de apoyo de la “lista blanca” para la financiación de empresas inmobiliarias se está transformando de un alivio a corto plazo hacia una garantía de largo plazo.

En cuanto a la prevención y gestión de riesgos, los bonos especiales son una herramienta importante para reducir inventario y resolver riesgos. El “Informe sobre la ejecución de las políticas fiscales de China en 2025”, publicado el 17 de marzo por el Ministerio de Finanzas, plantea que en 2026 se avanzará de forma constante con la actualización de ciudades. Aplicar bien las políticas que apoyan la adquisición de viviendas comerciales existentes mediante bonos especiales para destinarlas a vivienda asequible, entre otras. Implementar y mejorar políticas fiscales regionales, y fortalecer la coordinación del desarrollo regional.

Shao Yuejin, vicepresidente del Instituto de Investigación Inmobiliaria de Easygo Shanghai, analizó que la recompra con bonos especiales de tierras existentes e inventario de viviendas comerciales logra tres cosas a la vez. Por un lado, abre un canal de desinversión masiva para las empresas inmobiliarias y alivia la presión de liquidez; por otro, puede complementar fuentes de vivienda asequible a bajo costo; y además, puede optimizar la relación entre oferta y demanda del mercado, estabilizando las expectativas.

Otra medida importante en el frente de la financiación es la optimización de la política de préstamos para compra de viviendas comerciales. A principios de 2026, el Banco Central y la Administración Estatal de Regulación Financiera redujeron el porcentaje de pago inicial de los préstamos para compra de viviendas comerciales a nivel nacional al 30%, y ciudades como Shanghái y Guangdong siguieron de inmediato la implementación. Ciudades como Beijing y Qinghai también enfatizaron la activación de instalaciones comerciales ociosas: Beijing permite la conversión mutua entre usos de suelo para comercios, negocios financieros y entretenimiento/fitness; Qinghai, por su parte, activa el inventario de instalaciones comerciales mediante conversión de funciones de edificios, usos mixtos, entre otros, ofreciendo más rutas para la desinversión de inventario de oficinas y comercio.

El Instituto de Investigación Zhongzhi señaló que el aumento del apoyo del Banco Central a la financiación de oficinas y locales comerciales encarna de forma específica el apoyo al deslizamiento de inventario del mercado de oficinas y comercios, y refleja que la atención de las autoridades reguladoras sobre la desinversión de inventario de proyectos de oficinas y comercio está aumentando. En los últimos años, muchas ciudades ya han introducido múltiples políticas de apoyo, incluida la conversión de proyectos de oficinas y comercio existentes en viviendas de alquiler, el apoyo a la compatibilidad de edificios, y el cambio temporal de uso, entre otras.

“El fondo del mercado inmobiliario se aclara gradualmente”

El reportero de 《Diario de Economía de China》 observó que en el primer trimestre de 2026 hubo un cambio importante en las políticas del mercado inmobiliario: se presta más atención a la activación del inventario existente.

Este cambio se reflejó claramente en las dos sesiones nacionales y en el esbozo del “Plan Quinquenal XV”. En el informe sobre el trabajo del gobierno de este año, los objetivos de política inmobiliaria se cambiaron de “seguir impulsando con firmeza para detener la caída y estabilizar el mercado inmobiliario” de 2025 a “centrarse en estabilizar el mercado inmobiliario”, y por primera vez se propuso una idea de tres frentes: “aplicar medidas según la ciudad para controlar el aumento, reducir inventario y proveer mejor oferta”, reintroduciendo tras 10 años la prioridad de “reducir inventario”.

El esbozo del “Plan Quinquenal XV” incluye “impulsar el desarrollo de alta calidad de los bienes raíces” como un capítulo separado, dividido en dos subsecciones: “perfeccionar el sistema de garantía de vivienda” y “impulsar el desarrollo estable y saludable del mercado inmobiliario”, con el añadido de múltiples medidas prácticas.

En la activación del inventario existente, la intensidad con la que cada región recupera terrenos y recompra inventario existente alcanzó niveles sin precedentes.

Según estadísticas incompletas del Instituto de Investigación Zhongzhi, al 29 de marzo, en todo el país se publicaron más de 5800 operaciones en las que se planea usar bonos especiales para adquirir tierras ociosas existentes, con un área total de uso de suelo de más de 300 millones de metros cuadrados y un monto total de más de 7800 mil millones de yuanes; ya se han emitido bonos especiales por más de 3500 mil millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 45%. Entre ellos, en 2026, provincias como Guangdong, Jiangsu y Sichuan han emitido más de 48 mil millones de yuanes, manteniendo una intensidad de emisión relativamente alta.

Las políticas de apoyo para la actualización urbana que se ponen en marcha con rapidez se convirtieron en otro punto destacado del primer trimestre de 2026.

El 1 de febrero, el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural de la provincia de Fujian emitió las “Opiniones sobre cómo promover aún más la estabilidad del mercado inmobiliario y el desarrollo de algunas medidas” (Min Jian Fang〔2026〕1), aclarando el apoyo para que las viviendas viejas y en mal estado se “auto-desmonten y auto-construyan”.

El 27 de febrero, Shenzhen emitió un aviso en el que se aclaró que los nuevos proyectos de renovación de barrios viejos que se inicien en adelante, en principio, ya no exigirán de forma obligatoria la construcción de vivienda asequible, para reducir el umbral para el desarrollo empresarial.

El 5 de marzo, Qinghai emitió el “Plan de implementación de la acción de actualización urbana en la provincia de Qinghai”, aclarando objetivos para 2030: implementar la renovación y mejora de más de 8 áreas de barrios viejos, completar la transformación de 150.000 hogares y eliminar completamente los edificios en estado de riesgo de categoría D.

En el frente de la demanda, las políticas se están volviendo más detalladas. El informe sobre el trabajo del gobierno de este año propone “fortalecer la garantía de vivienda para las familias que forman su primer matrimonio y tienen su primer hijo, y apoyar las necesidades de vivienda de mejora para las familias con varios hijos”, vinculando estrechamente la política de vivienda con la política de población. Varias regiones han optimizado las políticas de fondo de previsión para vivienda, ampliando su rango de uso y apoyando el reconocimiento mutuo y el préstamo en diferentes lugares; para grupos específicos, se han incrementado las ayudas para la compra de viviendas.

El 30 de marzo, en una entrevista con reporteros de medios, incluido un reportero de 《Diario de Economía de China》, la dirección de China Resources Land dijo que la etapa más difícil para la industria ya pasó y que ahora se ha entrado oficialmente en el ciclo de “formar base y rebotar”, con diferenciación profunda. En cuanto a la política, a nivel de políticas, la intensidad actual es “relativamente moderada”, y en el futuro todavía hay un margen considerable para aumentar el impulso.

En un informe de investigación, Huatai Securities señaló que “el fondo del mercado inmobiliario se aclara gradualmente en la actualidad”. Su argumento central es: la segunda vivienda (de segunda mano) afronta el “mejor ‘pequeño’ pico de primavera de los últimos 3 años”, y la industria entra en una fase de exploración del fondo y estabilización.

Cao Jingjing, gerente del departamento de investigación de índices del Instituto de Investigación Zhongzhi, analizó que aplicar medidas según la ciudad sigue siendo la línea principal de las políticas actuales, y se espera que las políticas de vivienda se combinen mejor con las políticas de población, fortaleciendo el apoyo a familias que formaron su primer matrimonio y tuvieron su primer hijo, así como a familias con varios hijos en materia de vivienda. “En el primer trimestre de 2026, el mercado inmobiliario de las ciudades núcleo ya ha mostrado un patrón de reparación puntual: el desempeño del mercado de viviendas de segunda mano es mejor que el del mercado de vivienda nueva. En el segundo trimestre, se espera que la reparación continúe durante la temporada alta impulsada por la entrada de buenas viviendas al mercado, y que durante todo el año el mercado siga en una fase de construcción de base”. Cao Jingjing dijo.