La transferencia de acciones en fideicomiso enfrenta resistencia, y algunos pequeños y medianos accionistas aceleran su salida

Las pequeñas y medianas participaciones accionarias en las compañías fiduciarias aceleran la salida mediante la “liquidación total”. Recientemente, según la información de la Bolsa de Derechos de Propiedad de Pekín, el 0,826% del capital social de China Railway Trust Co., Ltd. (abreviado como “China Railway Trust”) fue puesto públicamente a la venta mediante transferencia, con un precio mínimo de transferencia de 90,50,16 millones de yuanes; el cedente es Chengdu Steel Company Limited de la Corporación Panzhigang. La fecha de cotización para esta transferencia va del 29 de diciembre de 2025 al 3 de abril de 2026.

Esto no es la primera vez que se pone a la venta públicamente esta parte de la participación accionaria. El 23 de noviembre de 2025, de acuerdo con la información del plataforma integral de servicios de informatización de la industria nacional de derechos de propiedad, el 0,826% del capital social de China Railway Trust ya había sido puesto en venta, con un precio mínimo de transferencia de 100,55,724 millones de yuanes. El cedente también era Chengdu Steel Company Limited de la Corporación Panzhigang; la fecha de finalización de la divulgación de la información era el 19 de diciembre de 2025. En comparación con la cotización a fin de año del año pasado, la transferencia actual equivale a un descuento del 10%.

Según la información pública, Chengdu Steel Company Limited de la Corporación Panzhigang fue establecida el 22 de mayo de 2002, el representante legal es Zhang Hu, el capital registrado es de 1.6100 millones de yuanes y el ámbito de negocio incluye la venta de productos metálicos, la venta de minerales no metálicos y productos, la reparación de productos metálicos, entre otros. Esta empresa es propiedad de Chengdu Pansteel Co., Ltd. de la Corporación Panzhigang con un 82,23%, y de Chengdu Industrial Investment Group Co., Ltd. con un 16,77%.

Un investigador de Yiyong Trust, Shuai Guoren, señaló que los pequeños y medianos accionistas de las compañías fiduciarias pueden querer retirarse por tres razones: primero, ajustes estratégicos propios de los pequeños accionistas; necesitan optimizar la distribución de capital y enfocarse en el negocio principal; segundo, la industria de fideicomisos se encuentra en una etapa de transformación profunda y muchas compañías fiduciarias han visto un descenso significativo en su desempeño operativo, lo que no se ajusta a los requisitos de inversión estratégica de la compañía; tercero, en asuntos concretos de la compañía fiduciaria, algunas partes de los pequeños accionistas tienen una capacidad de influencia relativamente débil y no pueden participar de manera más profunda en la gestión.

Según la información del sitio web oficial de China Railway Trust, la compañía se estableció en diciembre de 2002; fue aprobada por la Comisión Reguladora Bancaria y de Seguros Original de China, es una institución financiera no bancaria cuyo negocio principal son los fideicomisos financieros; su capital registrado es de 5.0000 millones de yuanes, y el tamaño de los activos de gestión integral supera los 6000 mil millones de yuanes. Actualmente, la compañía tiene 16 accionistas; la estructura de propiedad adopta una forma diversificada con control de empresas estatales centrales, participación de empresas estatales locales y empresas privadas. Entre ellos, China Railway Group Limited es el accionista mayoritario de la compañía, con un 78,91% de participación. Chengdu Steel Company Limited de la Corporación Panzhigang es el décimo accionista de China Railway Trust, con una proporción de participación del 0,826%.

“Dicho de otra manera, la Corporación Panzhigang Chengdu Steel Company Limited, al liquidar completamente, posee toda la participación accionaria de China Railway Trust”. Así lo indicó un observador del mercado.

En realidad, además de China Railway Trust, recientemente también se han puesto a la venta con “descuento” acciones de varias compañías fiduciarias. El reportero consultó datos de las bolsas de derechos de propiedad de Pekín y Shanghái y descubrió que, previamente, varias compañías fiduciarias como New Era Trust, China Credit Trust, Western Trust, y China Shipping Trust, entre otras, habían buscado compradores. Sin embargo, la popularidad en el mercado de algunos activos accionariales de compañías fiduciarias no es alta, e incluso se han enfrentado a múltiples rondas de transferencia y a situaciones embarazosas como aplazamientos y reducciones de precios; en particular, la participación accionaria de New Era Trust y Western Trust fue puesta a la venta pública cuatro veces en sucesión.

“En comparación con los años anteriores, cuando la fiebre por la inversión era alta, en los últimos años el interés por las participaciones accionarias de las compañías fiduciarias se ha enfriado de manera evidente. No obstante, el valor de la participación accionaria de una compañía fiduciaria finalmente depende de dos factores: el valor de la licencia y la situación operativa de la compañía”. Un analista de la industria de fideicomisos en Pekín comentó: “En el entorno de estricta supervisión sobre grandes activos de gestión (big asset management), el valor de la participación accionaria de las compañías fiduciarias ha disminuido, pero aun conserva ventajas únicas para operar a través de distintos mercados; especialmente aquellas compañías fiduciarias cuyos activos fiduciarios se administran de forma estable, cuya operación previa ha sido sólida y cuyos posibles proyectos con problemas están de forma transparente y controlable, sus participaciones accionarias aún resultan atractivas”.

“Que el mercado de transferencia de participaciones en fideicomisos esté frío es una situación común; en las actuales condiciones de mercado, las cotizaciones de muchas instituciones financieras listadas ya están por debajo de su valor nominal”. El investigador de la Academia de Investigación de Yiyong Financial Trust, Yu Zhi, señaló: “Actualmente, la industria de fideicomisos se encuentra en una etapa clave de transformación del negocio; la mayoría de las compañías fiduciarias se ve afectada en su operación, con una presión considerable sobre su desempeño. Además, la acumulación de riesgos del sector continúa saliendo a la luz; por lo tanto, la valoración global de las participaciones accionarias de las compañías fiduciarias ha disminuido en general. Esto impacta de manera significativa el valor de las participaciones que poseen los pequeños y medianos accionistas. En el corto plazo, es posible que esta tendencia sea difícil de revertir; el fenómeno de que los pequeños y medianos accionistas transfieran sus participaciones probablemente continúe”.