A nova estratégia de capital lançada pela MetaPlanet está a gerar debate. Trata-se da emissão de um Warrant de Strike Móvel (MSW) incorporando a cláusula mNAV, uma inovação mundial.

De acordo com o anúncio de 16 de março, será emitido um total de 100 milhões de opções de compra de ações, prevendo-se uma captação de fundos de até aproximadamente 37,1 mil milhões de ienes. Todo o capital arrecadado será destinado à aquisição adicional de Bitcoin. Até aqui, pode parecer uma emissão de capital comum. Contudo, a essência deste esquema é bastante diferente.

A cláusula mNAV baseia-se num indicador que divide a capitalização de mercado da empresa pelo montante de Bitcoin detido. Ou seja, a emissão de novas opções de compra só é possível quando o preço das ações da MetaPlanet é pelo menos 1,01 vezes superior ao nível mNAV. O sistema foi desenhado para que novas ações só sejam emitidas numa fase em que o mercado avalia o valor da empresa acima de um determinado limiar.

Por que fazer algo assim? Para proteger o valor dos acionistas existentes. Normalmente, a emissão de ações para adquirir Bitcoin implica riscos de diluição. Mas, usando a cláusula mNAV, o financiamento só avança sob condições que aumentam o valor para os acionistas — ou seja, a quantidade de ações emitidas aumenta, mas o valor por ação não diminui, pois a emissão só ocorre quando o valor por ação se mantém ou aumenta.

O CEO da MetaPlanet, Simon Gerovich, descreve este esquema como um “modelo de captação de fundos que aumenta o valor dos acionistas enquanto adquire Bitcoin”. Os beneficiários das opções de compra são o EVO FUND. O período de exercício vai de 16 de abril de 2026 a 17 de abril de 2028. O preço inicial de exercício está fixado em 373 ienes.

No entanto, os 37,1 mil milhões de ienes representam apenas um limite teórico máximo. Devido à cláusula mNAV, em fases em que as condições não são atendidas, o exercício das opções não ocorre. Assim, a captação de fundos estará ligada à avaliação do mercado.

Cada vez mais empresas ao redor do mundo mantêm Bitcoin como ativo financeiro. Contudo, equilibrar a estratégia de aquisição de BTC com a proteção dos interesses dos acionistas existentes tem sido um desafio difícil. O esquema com a cláusula mNAV introduzido pela MetaPlanet pode representar uma nova resposta a esse desafio. A forma como o mercado avalia este mecanismo e até que ponto ele levará à aquisição de Bitcoin são aspetos que merecem atenção futura.