Leap vuelve a la cima de las nuevas fuerzas

Autor | Cai Xuchen

Editor | Zhou Zhiyu

El primer trimestre suele ser una temporada baja, y la mayoría de las nuevas fuerzas todavía se mueve en el rango de 30.000 a 40.000 unidades.

Sin embargo, ZeroRun volvió a reponer su entrega en la parte alta en marzo, registrando 50.029 unidades; con ello, la entrega acumulada en el primer trimestre superó las 110.000 unidades, y volvió a sentarse en el trono de las nuevas fuerzas.

Si lo desglosamos, las series C y B fueron afianzándose gradualmente, la serie A tuvo un gran arranque, la serie insignia D está acumulando fuerza y, en el extranjero, logró un máximo histórico de 40.000 unidades en un solo trimestre. Solo al levantar simultáneamente varias líneas—producto, cadena de suministro y canales de salida al exterior—se pudo sostener esa cifra.

En un sector donde la división se vuelve cada vez más evidente, esta clase de trayectoria estable hacia arriba es cada vez más escasa. Desde una perspectiva de tiempo más larga, la certeza del crecimiento de ZeroRun no comenzó en el presente, sino que se fue acumulando gradualmente durante la ejecución de la estrategia del año pasado.

Desde agosto de 2024, el presidente, Zhu Jiangming, y el accionista principal, Fu Liquan, han aumentado su participación en varias ocasiones; el importe acumulado se acerca a los 1.200 millones de HKD, y el periodo abarca más de medio año. La idea tácita es que la compañía entró en un nuevo nodo de ciclo, y la dirección está dispuesta a acompañar el camino con dinero real.

Parece que ZeroRun corre muy bien y con mucha estabilidad en la segunda mitad. Pero Zhu Jiangming le dijo a Wall Street Zhiyin que, en el mercado interno, no hay espacio para más de 17 empresas (actualmente), y el torneo de eliminación continúa. Lo que puede hacer ZeroRun es, en la medida de lo posible, no quedarse atrás, y no bajar las manos primero del tablero.

Recuperar la cota de “50.000”

Tras superar el tradicional bache de febrero, las entregas de ZeroRun volvieron a la cota de las 50.000 en marzo, con un crecimiento de aproximadamente 80% mes contra mes, y también con un aumento de 35% año contra año. En términos de volumen, ZeroRun sigue ocupando el primer escalón entre las nuevas fuerzas.

Hay que saber que en el primer trimestre de este año, las entregas mensuales de ZeroRun presentaron altibajos: en enero y febrero fueron 32.059 vehículos y 28.067 vehículos, respectivamente, y además, en enero, Xiaomi Auto la superó.

Solo dos meses después, ZeroRun completó la reconstrucción del “piso” y la reacción al alza. No necesita una guerra de precios, ni depende de un solo modelo para aumentar volumen: la serie B y la serie C se recuperaron en toda la línea, la serie A10, después de su lanzamiento, despegó con fuerza y estableció el récord más rápido de ZeroRun de lograr un gran pedido de más de 10.000 unidades.

El 30 de marzo, Zhu Jiangming publicó en su círculo de amigos los datos de pedidos del fin de semana anterior: el sábado, 4.394 pedidos para pedidos grandes (gran pedido), y el domingo, 4.692; sumados, en dos días superaron las 9.000 unidades.

Esto no es una intención: son cantidades reales de pedidos grandes, básicamente equivalentes a los datos de entrega. Un fin de semana con más de 9.000 unidades para pedidos grandes implica que a partir de abril, las ventas de ZeroRun entrarán en una fase de crecimiento explosivo.

Personas del sector con canales analizan que, si la capacidad de producción puede seguir el ritmo, en abril las entregas de ZeroRun volverán a estar por encima de 60.000.

Y eso es solo el comienzo. A continuación, ZeroRun lanzará medidas de forma intensiva para capturar participación de mercado en múltiples rangos de precios. La versión Lafa5-Ultra y el modelo premium D19 se lanzarán en el segundo trimestre; y la segunda versión de la serie A, el A05, también está en la línea de salida.

Según lo que Zhu Jiangming reveló a Wall Street Zhiyin, en la primera mitad del año ZeroRun lanzará un coche cada mes; después, lanzará dos coches más, de la serie C y de la serie B. Este año, en la primera mitad, se completarán los anuncios de nuevos modelos; “como el horario de trenes: cada lanzamiento y la llegada a estación están planificados”.

Las entregas y la planificación de productos son solo la mitad del relato; los números más dignos de atención provienen del extranjero.

En el primer trimestre, las exportaciones de ZeroRun superaron las 40.000 unidades, equivalente a 60% del total de todo el año pasado, estableciendo un máximo histórico. Zhu Jiangming dijo directamente que “superó muy por encima nuestras expectativas”. En una entrevista, Zhu Jiangming además dio el KPI de ventas en el extranjero de 150.000 unidades para este año, que duplica las cifras del año pasado.

El mercado doméstico ya es una competencia por cantidad existente; el espacio incremental en el extranjero está convirtiéndose en un indicador clave para medir el empuje futuro de una empresa de vehículos de nueva energía. Evidentemente, ZeroRun ya ha superado la fase de prueba y está empezando a entrar en el canal de una salida al exterior a escala.

Con el lanzamiento de nuevos autos sumado al pico de temporada en el extranjero, es muy probable que las ventas de ZeroRun en el segundo trimestre suban tanto año contra año como mes contra mes.

Un sello que antes fue cuestionado por el mercado sobre “hasta dónde puede llegar al mover volumen de gama baja”, ¿de dónde proviene su resiliencia? No se basa en un solo gran éxito; se basa en un sistema que se está formando.

Formación de una estrategia de guerra sistemática

El crecimiento de ZeroRun en los últimos años tiene una característica clara: cuanto más se acerca a los rangos de precios del mercado principal, más ventajosa se ve su fortaleza de producto. El C11 construyó reputación estable en el nivel de 150.000; el C10 mantuvo envíos estables en el mercado de usuarios familiares; y la serie B, en el rango de 100.000, formó elasticidad de escala.

Pero el cambio de este año consiste en que el producto deja de empujar desde una sola línea y pasa a formar una matriz. La incorporación del A10 y el D19 abrió por primera vez la matriz de manera completa. Este tipo de cambio no es común entre las empresas chinas de vehículos de nueva energía, pero suele ser clave para decidir quién puede entrar en la siguiente etapa de la competencia.

Ahora, en la industria de los vehículos de nueva energía existe una ansiedad generalizada: la vida media del efecto de un nuevo coche se acorta cada vez más. Después de que un nuevo coche sale al mercado, la atención quizá solo se mantenga durante dos o tres meses; luego se necesita el siguiente nuevo coche como relevo. Así, toda la industria se ve arrastrada a una “carrera por lanzar nuevos modelos”: publicar nuevos coches sin parar, generar temas sin parar y usar presupuestos de marketing para mantener la visibilidad.

Directivos de empresas de nuevas fuerzas señalaron a Wall Street Zhiyin que el problema de este modelo está en que construye el crecimiento de la empresa sobre la premisa de que “siempre habrá cosas nuevas para publicar”. En cuanto se interrumpe el ritmo de lanzamientos, las ventas caen de inmediato.

ZeroRun tomó un camino que no es exactamente igual.

Según los datos del ranking de relación costo-valor de Jialanlu, dentro de los diez a quince mil (en el sentido de 100.000 a 150.000) del segmento más disputado, ZeroRun tiene seis modelos que entran en el TOP5 al mismo tiempo. De ellos, la serie B y la serie C ya llevan bastante tiempo en el mercado y siguen ocupando posiciones de liderazgo en su mercado segmentado.

No fueron abandonadas por los usuarios con el paso del tiempo desde su lanzamiento; al contrario, acumularon reputación y ventas de manera continua, convirtiéndose en árboles perennes. Esto demuestra que los productos de ZeroRun ya han formado un efecto de diferenciación sistemática.

Personas del sector comentaron a Wall Street Zhiyin que los árboles perennes son mucho más difíciles de fabricar que los modelos virales. “Un viral puede lograrse mediante una definición de producto precisa, una conferencia de lanzamiento excelente y una ronda de colocación intensiva. Pero mantener a un coche con alto entusiasmo durante seis meses o incluso un año después del lanzamiento depende de que la reputación provenga de la fortaleza del producto, de la satisfacción del servicio de ventas y posventa, y de lo más fundamental: si la relación precio-calidad realmente resiste la prueba del tiempo”.

Dentro de la industria se suele decir “los productos que se vuelven virales como celebridades no duran mucho”, y la ruta de ZeroRun va precisamente al contrario. En la visión de Zhu Jiangming, ZeroRun no es una empresa que “apuesta” al crecimiento mediante un gran éxito viral; es una empresa que avanza de forma constante hacia arriba apoyándose en la curva del producto, y que reduce costos de manera estable mediante un sistema de I+D propio.

Este modelo, en la etapa temprana, significa una inversión de activos más pesada y un periodo de retorno más largo. Pero una vez que se ejecuta, la ventaja de costos es estructural: no se reduce el precio comprimiendo el margen de los proveedores, sino bajando el costo desde el propio proceso de I+D y fabricación.

Esto explica por qué ZeroRun puede lanzar seis coches simultáneamente en un rango de precios de 100.000 a 150.000 que está extremadamente disputado, manteniendo que cada modelo conserve una relación precio-calidad competitiva. No se trata de hacer un trato con pérdidas para generar gritos, sino de que, tras invertir en tecnología hasta cierto nivel, la ventaja en costos empieza a liberarse en forma de matriz de productos.

Cuando una automotriz puede mantener durante mucho tiempo un estado estable para múltiples modelos, el modo de crecimiento naturalmente es más resistente al ciclo. En una industria donde un nuevo coche se queda obsoleto en tres meses, esto vale más que cualquier viral que explote un solo mes.

Caminar hacia el club del millón

Después de que la industria china de vehículos de nueva energía entre en 2026, aparece una división claramente marcada: las empresas líderes rompen hacia arriba con capacidades de digitalización e inteligencia; las empresas medianas disputan el mercado principal con eficiencia de costos; y las marcas en la zona baja oscilan entre buscar estabilidad y perseguir escala.

ZeroRun ha estado durante mucho tiempo en una posición ligeramente por encima de la zona baja; su escala es considerable, pero aún no ha formado una posición industrial irreversible. Este año, ese estado podría dar un giro.

Si observamos los datos de los últimos tres años de ZeroRun, ha estado siempre en el punto crítico entre “crecimiento estable” y “salto de escala”. La matriz de productos se ha ido formando poco a poco, la estructura de costos se ha optimizado de manera continua; las ventas en el extranjero pasaron de la etapa de prueba a la etapa de escala. Sin embargo, estos factores antes no se unieron en el mismo momento clave. Este año es diferente: todas las variables clave empiezan a inclinarse simultáneamente en la misma dirección.

El A10 entra en la fase de aumento de volumen; el D19 completa el nodo de lanzamiento; las series B/C mantienen una salida estable; en el extranjero se entra en el pico estacional; y la I+D en toda la cadena sigue comprimiendo el espacio de costos. Las 50.000 unidades de marzo son el resultado de que estas condiciones se cumplieran por primera vez simultáneamente.

En 2024, la carrera de ZeroRun ya no depende de un solo modelo, sino de la matriz. Ya no depende del mercado doméstico, sino de la operación en paralelo dentro y fuera del país. Este modo de crecimiento parece menos agresivo, pero es más saludable y también más adecuado para entrar en el umbral de escala de un millón de unidades.

El millón de unidades no es solo un objetivo de ventas, sino también el umbral para que la empresa entre al “club de envíos anuales a nivel de un millón”. En China, realmente no son muchas las empresas que pueden mantenerse a largo plazo cerca de ese umbral. De hecho, la dirección ya comenzó a apostar por ello.

El 1 de abril, ZeroRun anunció que Zhu Jiangming y el accionista principal, Fu Liquan, volvieron a aumentar su participación recientemente, comprando 5,08 millones de acciones por 230 millones de HKD. Desde agosto de 2024 hasta hoy, el importe acumulado de la compra de ambos se acerca a los 1.200 millones de HKD. En el mercado de capitales con asimetría de información, normalmente esto se interpreta como: los insiders creen que el precio actual de la acción de la empresa está infravalorado respecto a su valor intrínseco.

Por supuesto, lograr el objetivo de un millón también enfrenta desafíos evidentes. Si la capacidad de producción podrá seguir el ritmo; si el descenso en canales y la expansión en el extranjero pueden alinearse con la demanda de crecimiento de ventas; y si el intento de elevar la marca de la serie D puede realmente consolidarse… Ninguna de estas preguntas puede responderse con certeza con antelación; se necesita validar con los datos reales de los próximos tres trimestres.

Zhu Jiangming es plenamente consciente de esto. Le dijo directamente a Wall Street Zhiyin que en el mercado doméstico hay alrededor de 17 empresas fabricantes de automóviles, pero el mercado doméstico no puede albergar a tantos jugadores. ZeroRun debe tener la claridad: para no ser eliminada, debe estar en la mesa de juego; y para poder hacerlo, solo con empeñarse en serio, ser muy disciplinado, muy trabajador, y progresar un poco cada año.

Pero por suerte, la certidumbre de ZeroRun se está volviendo cada vez más evidente: ya ha superado la fase que más exigía demostrar al mercado que “podía sobrevivir”. Los datos del primer trimestre muestran que su sistema de productos, su estructura de costos y su capacidad de globalización ya han formado una base relativamente sólida.

Ya está construida la base del crecimiento; a partir de ahora, hay que ver cómo ZeroRun mantiene este impulso y, además, usa la escala para lograr una nueva actualización de la marca.

Zhu Jiangming tiene razón: las personas en la mesa de juego solo serán cada vez menos, y quien se queda será quien tenga derecho a hablar sobre el siguiente paso.

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