Na era da criptografia, as fronteiras entre pagamento e investimento estão a desaparecer

Pela primeira vez na história, com o mesmo saldo e o mesmo interface, é possível obter rendimentos de duas pistas em simultâneo.

Redigido por: Jack Simison

Compilado por: Chopper, Foresight News

Pagamentos e investimentos, somados, geram anualmente 3 biliões de dólares de receita, mais do que a capitalização total do mercado das criptomoedas. Ambos assentam em comportamentos de utilizadores totalmente diferentes e em infraestruturas subjacentes totalmente diferentes; até hoje, correspondem também a ecossistemas de produtos completamente distintos. Aqui, quero fazer uma comparação direta entre estes dois mundos.

Numa pista, ganha-se o dinheiro que toda a gente tem de pagar; o pagamento é uma necessidade de sobrevivência, uma exigência inevitável. Na outra pista, ganha-se o dinheiro que a maioria das pessoas nunca escolhe investir; o investimento é um comportamento de luxo.

A gestão de pagamentos e de investimentos são os dois maiores domínios em escala de receitas dentro dos serviços financeiros. Durante muito tempo, operaram em sistemas próprios e independentes: produtos diferentes, contas diferentes, enquadramentos regulatórios diferentes, interfaces de interação diferentes. Isto é, por um lado, herança da arquitetura histórica dos sistemas; por outro, porque no passado não existia a necessidade real de integrar pagamentos e investimentos.

Mas a moeda programável está a quebrar esta barreira. Com o mesmo saldo, guardado na mesma carteira, na mesma blockchain e na mesma aplicação, hoje é possível participar simultaneamente em dois canais de receitas. Dois mundos estão a convergir sob a forma de uma conta unificada.

Para perceber porque é isto importante, é preciso ver claramente as enormes diferenças na lógica de comportamento subjacente.

Pagamentos: comportamento de massas

Os pagamentos são o único comportamento financeiro indispensável para participar na vida económica quotidiana. Comprar comida, pagar renda, pagar água e eletricidade… Sem pagamentos, as pessoas não conseguem viver.

Em 2025, cerca de dois terços dos adultos no mundo fazem ou recebem pagamentos digitais. Nos Estados Unidos, os consumidores fazem cerca de 48 pagamentos por mês; na Índia, o UPI tem mais de 500 milhões de utilizadores independentes; no Brasil, o Pix aumentou o volume anual de transações por pessoa para cerca de 193; em partes da África Subsariana, o pagamento móvel deixou de ser apenas uma forma conveniente de pagamento e passou a ser uma parte importante do sistema financeiro.

Os pagamentos não são uma atividade financeira opcional para um grupo pequeno de pessoas mais ativas; são um comportamento diário do público em geral. É imediato, de alta frequência e com pouco peso psicológico. Os custos são normalmente negligenciáveis. Os consumidores não calculam conscientemente comissões na caixa. Comparado com dinheiro vivo, o pagamento digital reduz a “dor” do pagamento, aumentando ainda mais a frequência de utilização. Quanto menor o atrito, maior o volume de transações.

Esta base comportamental traz uma cobertura de negócio enorme. De acordo com os dados da McKinsey, os sistemas globais de pagamentos processam cerca de 3,4~3,6 biliões de transações por ano, com um volume anual de fluxos financeiros de aproximadamente 1,8~2,0 biliões de dólares. Pagamento de salários, pagamentos a comerciantes, remessas internacionais, pagamento de faturas, serviços de subscrição, transferências pessoais… Em cada etapa, as instituições intermediárias conseguem ficar com uma fatia.

Cada camada da cadeia de pagamentos lucra com isso.

O relatório da McKinsey “Relatório Global de Pagamentos 2025” mostra que a receita global dos pagamentos ronda os 2,5 biliões de dólares. No entanto, quase metade disso (cerca de 1,15 biliões de dólares) é receita líquida de juros: os bancos e as contas de pagamento obtêm ganhos ao imobilizar fundos nos intervalos entre transações. Isto é mais rendimento por “fundos parados” do que apenas comissões de pagamento. Depois de excluir esta parte, a receita central dos pagamentos gerada apenas por transferências de fundos, taxas de câmbio, taxas de processamento, finanças embutidas (Shopify, pagamentos a prestações, Stripe) e taxas de atrito (ATM, descobertos, taxas on-chain) ainda é de aproximadamente 1,35 biliões de dólares.

Investimento: comportamento de luxo

Por contraste, o investimento é um comportamento financeiro que ninguém é obrigado a fazer. Uma pessoa pode passar a vida inteira sem comprar ações, sem abrir uma conta de corretagem e sem contactar um consultor de investimentos, e ainda assim completar integralmente a sua vida económica. É exatamente isso que a maioria faz. Os investidores individuais ativos são estatisticamente uma minoria.

Ao contrário dos pagamentos, o investimento enfrenta diretamente a aversão à perda e impõe um peso cognitivo elevado. As pessoas evitam as transações instintivamente; por isso, a maior parte do dinheiro dos investidores comuns está, em grande medida, em contas de pensões, carteiras de poupança, ETFs e fundos de índice, onde compram e depois mantêm a longo prazo sem voltar a mexer. Entre as pessoas que participam no investimento através de contas de pensões, 94% não ajustam o plano depois de aderirem, praticamente não transacionam.

O resultado é: a base comportamental do investimento é estreita, passiva, mas extremamente “adesiva”.

Isto vê-se na comparação das taxas de participação: mesmo nos países com maior penetração de investimento, apenas cerca de metade da população participa no mercado de investimento de alguma forma, enquanto a penetração de pagamentos digitais chega a 95%.

• Estados Unidos: cerca de 62% de adultos detêm algum tipo de investimento, na sua maioria em contas de pensões com muito pouca operação
• Reino Unido: logo a seguir, cerca de 55%
• China: cerca de 24% dos adultos têm conta de valores mobiliários
• Índia: cerca de 13%
• Brasil: 4%
• África Subsariana: apenas cerca de 1%

Mesmo com conta, isso não significa que haja operação ativa.

Assim, a dimensão global dos ativos sob gestão, geridos por intermediários profissionais, chega a aproximadamente 147 biliões de dólares, incluindo ETFs, fundos mútuos, pensões e fundos do mercado privado, representando 43% da riqueza financeira doméstica global (cerca de 305 biliões de dólares). A maior parte destes são fundos de índice passivos, com taxas muito baixas: os ETFs de ações têm em média 14 pontos de base, e os ETFs de obrigações 10 pontos de base. Ainda assim, mesmo com ativos globais geridos de cerca de 135 biliões de dólares, a indústria de fundos tem uma receita anual de aproximadamente 43,5 mil milhões de dólares.

Uma pequena parcela dos ativos geridos por private equity, venture capital, imobiliário e fundos de cobertura (cerca de 13 biliões de dólares) cobra 1%~2% de taxa de gestão + 12,5%~20% de comissão de performance, com uma receita anual de cerca de 363 mil milhões de dólares.

Somando as taxas de consultoria no mercado privado, as taxas de performance dos fundos de cobertura, a divisão das carteiras PE/VC, o empréstimo de valores mobiliários, comissões de transação e outras, a receita total do setor de investimento ao longo do ano ronda cerca de 8500~9000 mil milhões de dólares.

A receita total do setor de pagamentos continua a ser superior à do investimento, mas a receita per capita no setor de investimento é muito maior do que a de pagamentos.

A quebra da fronteira

Este padrão de assimetria mantém-se há dezenas de anos, porque durante muito tempo ambos os domínios estiveram separados em sistemas independentes e em infraestruturas independentes.

O negócio de pagamentos está distribuído entre bancos, organizações de cartões e processadores de pagamentos. O negócio de gestão de ativos está distribuído entre empresas de fundos, consultores de riqueza e plataformas de pensões; e o negócio de transações é assegurado por corretoras.

Mesmo que o mesmo banco ofereça simultaneamente contas à ordem e serviços de investimento, opera com embalagens de produto independentes, incluindo registo de clientes independente, processos de conformidade independentes e experiências do utilizador independentes. As barreiras comportamentais entre “gastar” e “investir” são ainda mais reforçadas pelo desenho institucional.

A verdadeira mudança está nisto: as infraestruturas de blockchain permitem que as aplicações modernas de pagamento forneçam serviços reais de investimento; e que as aplicações de investimento forneçam serviços reais de pagamento, partilhando a mesma base subjacente.

Os saldos de investimento podem ser usados diretamente para pagamentos, sem necessidade de transferência através de um sistema separado. O processo tradicional das corretoras é: depositar dinheiro → comprar → vender → transferir para o banco → consumir. A infraestrutura cripto comprime tudo para um único passo.

Carteiras, novos bancos, aplicações de transação ou qualquer saldo programável podem fazer com que o mesmo dólar, ao mesmo tempo que liquida uma transferência transfronteiriça, gere rendimento num protocolo de empréstimo, ou que seja convertido noutros ativos no mesmo interface, na mesma sessão de operações. Os titulares de conta podem lucrar simultaneamente tanto com os dois lados do investimento como com os dos pagamentos.

Pela primeira vez na história, com o mesmo saldo e o mesmo interface, é possível obter rendimentos de duas pistas em simultâneo.