Jinyu Jidong regista retorno ao lucro, fortalecendo a presença no mercado do Norte através de uma estratégia de cadeia de valor completa

Na noite de 26 de março, a Jinyu Jidong (000401.SZ) divulgou o seu relatório anual de 2025. No período em análise, a empresa registou uma receita operacional anual de 24,501 mil milhões de yuan, um alívio de prejuízo de 79,35% ano após ano no lucro líquido atribuível aos acionistas (ajustado por itens não recorrentes), tendo o lucro líquido atribuível aos acionistas atingido 219 milhões de yuan, um aumento acentuado de 122,07% ano após ano, concretizando com sucesso a passagem de prejuízo para lucro. A Jinyu Jidong afirmou que a reversão de resultados para lucro deveu-se ao aprofundamento da empresa na operação de melhoria da eficiência e no controlo de custos, com a variação de volume das principais mercadorias a ficar acima da média da indústria; em simultâneo, a operação das empresas recém-adquiridas tem-se mostrado favorável, e os negócios no exterior mantiveram continuamente níveis elevados de rentabilidade.

Em 2025, a indústria cimenteira esteve profundamente mergulhada no “duplo tombo de volume e preço, com quebra da procura”, um inverno de baixa, e a produção de cimento em todo o país caiu 6,9% ano após ano para 1,693 mil milhões de toneladas, o valor mais baixo desde 2010. O investimento em desenvolvimento imobiliário caiu 17,2% ano após ano e, neste contexto, a Jinyu Jidong apresentou uma resposta anual de fuga vitoriosa apesar da adversidade, assinalando que a lógica da empresa de “sobrevivência” para “desenvolvimento” foi concretizada formalmente.

Operação de eficiência reforça a base, controlo de custos liberta dividendos

Com o ligeiro encolhimento da dimensão das receitas devido às tendências da indústria, a grande reversão para lucro da Jinyu Jidong assenta, principalmente, na gestão de custos ao limite e na otimização da estrutura de produtos. Perante a pressão de custos da indústria, a empresa fez do “cortar custos e aumentar eficiência” uma prática contínua em todo o ciclo, da aquisição à produção e gestão, construindo uma barreira sólida de custos. No lado das compras, a empresa aprofundou o mecanismo de compras combinando compras centralizadas da sede com compras unificadas por região, tirando plenamente partido das vantagens de escala; o custo de aquisição de matérias-primas de combustível e matérias-primas virgens caiu de forma significativamente acentuada ano após ano, incluindo uma queda de 15,53% no custo de combustível e energia para o produto cimento, que compensou eficazmente os impactos da volatilidade do mercado. No lado da produção, os resultados da capacitação por tecnologias digitais e inteligentes destacaram-se; a empresa em Tongchuan construiu a primeira fábrica “zero trabalhadores” do setor de materiais de construção, com 12 sistemas digitais e inteligentes colocados totalmente em operação, melhorando a eficiência de funcionamento dos equipamentos de produção; e os custos unitários de venda de clínquer de cimento continuaram a otimizar-se. No lado da gestão, o sistema de partilha financeira realizou a padronização e automatização dos processos; as despesas de gestão caíram 8,56% ano após ano e as despesas financeiras reduziram 18,43% ano após ano. A precisão no controlo das “três rubricas” permitiu a libertação contínua de dividendos de gestão. Além disso, a empresa também comprimiu ainda mais os custos unitários de produção através de medidas como otimizar escalas de produção e avançar com melhorias de eficiência energética dos equipamentos, alcançando uma otimização de custos ao contrário da tendência num cenário em que os custos da indústria, em geral, enfrentam pressão, fornecendo um apoio central para a reversão para lucro.

A atualização da estrutura de produtos tornou-se também outro motor central para o crescimento da rentabilidade. A empresa afastou-se das guerras de preços de homogeneização e focou-se em áreas específicas, como engenharia especial e materiais de construção de alto desempenho, tendo desenvolvido com sucesso 13 produtos especiais e personalizados, incluindo cimento específico para torres de aerogeradores e cimento para injeção. Em 2025, o volume de cimento especial aumentou 40% ano após ano, e o volume de cimento personalizado registou ainda um aumento acentuado de 120%; a matriz de produtos de elevado valor acrescentado foi sendo enriquecida continuamente, promovendo uma melhoria de 4,04 pontos percentuais na margem bruta global ano após ano. Entre os quais, a margem bruta do cimento aumentou 4,35 pontos percentuais ano após ano, compensando eficazmente o impacto da queda do volume ano após ano.

Integração em sentido inverso + extensão para novas áreas industriais reforçam a barreira; incentivos de capital evidenciam confiança no longo prazo

A Jinyu Jidong aproveitou oportunidades da indústria, consolidando continuamente a sua posição de mercado como “rei do cimento do Norte” através de aquisições e reorganizações e da extensão da cadeia industrial. Em 2025, a empresa adquiriu estrategicamente empresas de cimento Hengwei e as suas entidades relacionadas, bem como projetos como o “Shidai Xinshidai” de Shuangyashan. Isto não só alargou rapidamente a sua quota de capacidade produtiva em regiões-chave como o Nordeste, promovendo um crescimento de 10,10% na receita do Nordeste ano após ano, como também concretizou mais rapidamente a contribuição de lucros das empresas adquiridas.

A estratégia integrada de “cimento +” acelera a implementação. Em termos de todo o ano, a empresa adicionou capacidade de agregados de 13,5 milhões de toneladas, elevando a capacidade total para 97,2 milhões de toneladas; em simultâneo, adicionou aproximadamente 400 milhões de toneladas de reservas de recursos de minas. A destacar, o modelo de cadeia industrial completo “cimento + agregados + betão” suavizou eficazmente as oscilações cíclicas de um único negócio, melhorando o nível de rentabilidade global. Em 2025, o negócio de agregados teve margem bruta de 43,26%, tornando-se um ponto de contribuição relevante para o lucro. A empresa divulgou que, após a aquisição da participação no grupo de betão prevista para março de 2026, a capacidade de betão alcançará um crescimento em salto de mais de 600%. Esta medida está alinhada com a tendência de desenvolvimento de extensão vertical da cadeia industrial no contexto de ajustamento estrutural da procura atual na indústria, e evidencia plenamente a visão estratégica e a determinação firme da empresa em posicionar-se no mercado final e aprofundar a sinergia industrial.

A transição ecológica e a barreira tecnológica construída através de modernização para tecnologias digitais e inteligentes tornam-se o fosso central que permite à empresa atravessar os ciclos da indústria. A sua empresa subsidiária em Tangshan tornou-se a primeira empresa a nível nacional a passar na avaliação de emissões ultrabaixas na indústria do cimento; 38 subsidiárias foram avaliadas como “fábricas verdes” de nível nacional; 25 minas foram selecionadas como “minas verdes” de nível nacional, com uma taxa de cobertura de minas verdes de 100%. No domínio da gestão de carbono, 57 subsidiárias foram incluídas no mercado nacional de carbono e concluíram com êxito o ciclo fechado de cumprimento; a empresa de Wenxi obteve o estatuto de “líder” no “pico de carbono industrial” da China. No âmbito das tecnologias digitais e inteligentes, a empresa conquistou a certificação de maturidade da cadeia de abastecimento digital a nível nacional; foram construídas, no total, 3 fábricas inteligentes de nível nacional de excelência e 4 fábricas 5G a nível nacional; 11 cenários foram selecionados como “cenários excecionais de fabrico inteligente” a nível nacional; os resultados da transformação digital encontram-se entre os primeiros da indústria. A eficácia da transformação de um simples produtor para “fornecedor de serviços integrados de materiais de construção” e “integrador da indústria” é marcante.

Para além da melhoria contínua da cadeia industrial, o ponto-chave em 2025 para a Jinyu Jidong reverter para lucro foi acompanhado, simultaneamente, por um aprofundamento das reformas ao nível da governação da empresa e pela criação de metas elevadas para orientar o desenvolvimento de longo prazo, com a divulgação de um projeto de plano de incentivo por ações restritas. O plano de incentivos define indicadores claros de avaliação de desempenho: tomando como base o lucro líquido atribuível ajustado por itens não recorrentes em 2024, as taxas de crescimento acumulado em 2026-2028 não serão inferiores a 145%, 172% e 199%, respetivamente; ao mesmo tempo, abrange vários indicadores, incluindo produtividade laboral de todos os colaboradores, taxa de substituição de combustíveis e intensidade de emissões de carbono. Esta série de critérios de avaliação com metas elevadas e dimensões múltiplas é, por um lado, um plano claro de como a empresa, com base na reversão para lucro, avança para um desenvolvimento de alta qualidade; por outro lado, evidencia a determinação da direção em conduzir a empresa através dos ciclos e alcançar um desenvolvimento de alta qualidade.

Em perspetiva para 2026, a indústria cimenteira, no período do “15º Plano Quinquenal” (十五五), entrará na fase crucial da eliminação de capacidade e otimização de estrutura, bem como da transformação verde para tecnologias digitais e inteligentes. Em simultâneo, com o reforço da regulação anticíclica no mercado interno, incluindo o aumento do investimento em infraestruturas por meio de títulos do Tesouro especiais e títulos especiais, a atualização urbana e a construção de grandes projetos irão gerar uma procura estável por materiais de construção; e a governação da indústria contra a “concorrência interna excessiva” continuará a otimizar o ecossistema de mercado. A Jinyu Jidong, como líder de cimento do Norte, detém vantagens no mercado central de Pequim-Tianjin-Hebei, e espera-se que beneficie do avanço da estratégia regional e do aumento da concentração da indústria. Segundo a divulgação do relatório anual, em 2026 a empresa planeia concretizar a meta de 300 mil milhões de yuan de receita; ao mesmo tempo, irá concentrar esforços na exploração de mercado, redução de custos em toda a cadeia, atualização da indústria e impulsionamento pela inovação, aprofundando-se em produtos com alto valor acrescentado. A Jinyu Jidong, apoiada pelas vantagens da cadeia industrial completa e pelos dividendos das reformas do mecanismo, espera-se que abra ainda mais espaço para crescimento do desempenho.

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