A Zhongji Xuchuang duplicará o lucro líquido em 2025! O ETF de computação em nuvem Hui Tianfu(159273) subiu mais de 2%! Instituições: os preços de aluguel de fibra óptica e capacidade de computação superaram as expectativas!

Hoje (4.1), os mercados bolsistas da região Ásia-Pacífico reagem em alta em conjunto, e o sector de computação de capacidade volta a disparar! O ETF de computação em nuvem da E Fund (159273), com elevada “concentração de lagostins”, subiu mais de 2%; ao longo do dia, o volume de negócios ultrapassou 21 milhões de RMB. Em termos de fluxos de capital, nos últimos 60 dias, o total de entradas líquidas acumuladas ultrapassa 82 milhões de RMB!

Do lado das notícias, surgem sinais de alívio do conflito no Médio Oriente; o Irão declarou pela primeira vez que está disposto a negociar. Impulsionado pela expectativa de que o conflito EUA-Irão termine antecipadamente, as bolsas globais subiram fortemente, e os três principais índices da bolsa A abriram em alta em conjunto.

Em termos de resultados, a JIJI XUCHUANG duplicou o lucro líquido em 2025. Num anúncio divulgado após o fecho do pregão de 30 dias, a JIJI XUCHUANG reportou que a receita operacional em 2025 foi de 38,24 mil milhões de RMB, +60,25% YoY; o lucro líquido atribuível aos accionistas de empresas cotadas foi de 10,797 mil milhões de RMB, +108,78% YoY; e o lucro líquido após deduzir ganhos e perdas não recorrentes foi de 10,71 mil milhões de RMB, +111,31% YoY. A empresa propõe distribuir dividendos em dinheiro a todos os accionistas de 10 RMB por cada 10 acções (incluindo imposto).

No exterior, a Anthropic sofreu um caso de “vazamento de código” em escala “épica”. A fonte completa do produto Claude Code, da empresa, foi divulgada por um erro grosseiro a nível de empacotamento. O incidente envolve mais de 510.000 linhas de código TypeScript, mais de 40 módulos de ferramentas e várias funcionalidades centrais ainda não lançadas. Embora este vazamento não tenha atingido os pesos do modelo central do Claude nem os dados dos utilizadores, intensificou ainda assim as dúvidas do público sobre a maturidade da segurança da Anthropic.

Recentemente, o OpenClaw tem estado em forte actividade. Segundo as estatísticas, a “concentração de lagostins” do índice industrial de computação em nuvem CSI Cloud Computing Industry Index (que o ETF de computação em nuvem da E Fund (159273) acompanha) atinge 76,71%, estando entre os primeiros de todo o mercado. Até 24 de Março, o tamanho do ETF de computação em nuvem da E Fund (159273) era de 1,412 mil milhões de RMB; em termos de dimensão da mesma categoria, estava em primeiro lugar!

Imagem: Índice de ETF com elevada “quantidade de lagostins”

Data-limite: 28/02/2026

A maioria das acções populares do índice subjacente do ETF de computação em nuvem da E Fund (159273) está em alta: Shengwang Tianci subiu mais de 6%; JIJI XUCHUANG, Wangsu Technology e Tuowei Information subiram mais de 3%; Tencent Holdings, Alibaba Group Holding - W e Guanghuan New Network subiram mais de 2%; Xin Yisheng subiu mais de 1%.

Nota: As acções componentes do índice subjacente são apenas para demonstração, não constituindo recomendação de investimento para acções individuais.

【JIJI XUCHUANG, lucro líquido a duplicar; óptica modular continua a beneficiar da explosão da computação]

O líder do sector de módulos de fibra óptica, JIJI XUCHUANG, apresentou resultados notáveis, alcançando um duplo ganho em receitas e lucros. Além de JIJI XUCHUANG, a Xin Yisheng prevê um crescimento do lucro líquido atribuível aos detentores da empresa-mãe de 231%-248%; a Tianfu Communications prevê um aumento de 40%-60%. Também com desempenho excelente está a Huaru Technology (Guangku Keji), cuja taxa de crescimento homóloga do lucro líquido atingiu impressionantes 163,76%, e o crescimento da receita é de quase 48%. A Runze Technology prevê um crescimento do lucro líquido de 179%-196% e a Bluefocus prevê um aumento homólogo de 161%-175%.

O Haetai Securities acredita que, em 2025, o crescimento acentuado de desempenho da JIJI XUCHUANG teve como principal causa o aproveitamento da libertação da procura global por capacidade de computação de IA, que impulsionou a expansão do negócio de módulos ópticos de alta velocidade; em simultâneo, a estrutura de produtos tem sido optimizada continuamente, levando a uma melhoria significativa da margem bruta. Olhando para o futuro, a empresa espera que a JIJI XUCHUANG continue a beneficiar de forma plena das oportunidades de desenvolvimento da cadeia de capacidade de computação de IA.

Expansão do negócio de módulos ópticos, e melhoria rápida das receitas no exterior. Por produtos, em termos de negócios centrais, a receita dos módulos de transmissão e recepção de comunicação óptica da JIJI XUCHUANG foi de 374,57 mil milhões de RMB, +63,67% YoY. Isto deve-se principalmente ao rápido aumento das quantidades expedidas dos produtos 400G e 800G. Para 2026, espera-se também que os produtos de 1,6T comecem a ganhar escala de forma gradual. Por regiões, a empresa obteve receitas no estrangeiro de 346,37 mil milhões de RMB, +67,20% YoY, representando 90,58% da receita total; no mercado interno, as receitas foram 36,03 mil milhões de RMB, +14,52%.

No conjunto, a margem bruta melhorou de forma evidente, e o controlo de custos foi bom. Em 2025, a margem bruta combinada da empresa foi de 42,04%, +8,23 p.p. YoY. No 4T25, a margem bruta num único trimestre atingiu 44,48%, +1,69 p.p. em cadeia. Isto deve-se principalmente à optimização da estrutura de expedição e ao aumento da quota de receitas dos produtos de topo, como 400G/800G, bem como ao incremento da taxa de penetração das soluções de silício-fotónica. No controlo de despesas, foi mantido um bom nível: em 2025, as taxas de despesas de vendas, administrativas e de I&D foram 0,59%/1,99%/4,22%, respectivamente, e reduziram 0,24/0,86/0,99 p.p. YoY. Isto deve-se principalmente ao rápido crescimento das receitas, que fez com que o efeito de escala se manifestasse plenamente.

A posição de líder na indústria está consolidada, e a empresa tem boas perspectivas para beneficiar a longo prazo das oportunidades da cadeia de capacidade de computação de IA. Com base no ponto actual do tempo, as seguintes tendências industriais merecem especial atenção no sector de módulos ópticos: 1) A dimensão dos clusters de GPU continua a expandir-se rapidamente; mais tarde, poderão surgir clusters com milhões de cartões, libertando ainda mais a procura por módulos ópticos de alta velocidade como 800G e 1,6T; 2) A tendência futura de “entrada em cobre e saída em fibra” do lado Scale up é clara; NPO/CPO poderá trazer novas oportunidades de desenvolvimento para fabricantes líderes de módulos ópticos. Além disso, à medida que, na era da IA, os centros de dados elevam os requisitos de fiabilidade dos módulos ópticos e o ciclo de iteração encurta, a posição de mercado dos principais fabricantes de módulos ópticos continuará sólida.

(Fonte: Haetai Securities 20260331 “Módulos ópticos de alta velocidade impulsionam rapidamente as receitas e a margem bruta”)

【Aumento de preços no arrendamento de fibra e de capacidade de computação acima do esperado】

A tendência de subida do preço da fibra óptica superou as expectativas; o ciclo de alta foi estabelecido. Até 4 de Março, o preço da fibra óptica monomodo G.652.D subiu dos 18 RMB por quilómetro antes do Ano Novo para o preço actual de 85~120 RMB por quilómetro, um aumento de quase 650%; a fibra monomodo G.657.A1 subiu de 23 RMB por quilómetro para 115~135 RMB por quilómetro, um aumento de quase 487%; a fibra monomodo G.657.A2 subiu de 35 RMB por quilómetro para 210~230 RMB por quilómetro, um aumento de quase 557%. Em termos da magnitude e do ritmo da subida de preços, desde o Ano Novo até agora, o aumento já ultrapassou o intervalo histórico de volatilidade do ciclo, indicando que neste momento não se trata de um ajustamento sazonal ou cíclico normal, mas sim de um cenário de “aumento simultâneo de quantidade e preço” impulsionado conjuntamente pelo crescimento explosivo do lado da procura e pelos estrangulamentos de capacidade no lado da oferta. A Open Source Securities considera que “construção de AIDC, interconexão DCI e procura por drones” formam uma ressonância tripla da procura por fibra. Do lado da oferta, a barra de vidro (preform) tem características como um longo ciclo de expansão e dificuldades de expansão, levando a que a situação de procura superior à oferta possa persistir; por isso, o preço da fibra poderá continuar a subir.

A aceleração das aplicações de IA impulsiona a procura por capacidade de computação, e a onda de aumento no preço do arrendamento de capacidade abrange todo o mercado. Segundo monitorização da indústria, no início de 2026, o forte aumento da procura por capacidade de computação de IA levou o mercado de arrendamento de capacidade a entrar num ciclo de subida de preços. Até ao final de Fevereiro, os aluguéis de GPUs de topo como a Nvidia H200 e H100 subiram 15%-30% em termos trimestrais (QoQ); a taxa horária do H200 atingiu 7,5-8,0 RMB por cartão-hora, e o aluguer mensal foi de 6,0-6,6 mil RMB, com aumento de 25%-30%; o aluguer mensal do H100 subiu para 5,5-6,0 mil RMB, com aumento de 15%-20%. O prazo de entrega foi alargado até 2027 Q2 (H200) e 2027 Q1 (H100). Fabricantes de topo como Youkede e Senhua Yiteng já anunciaram oficialmente aumentos de preços de 20%-30% em todo o mês de Março. Com a disseminação das aplicações de IA e o disparo da procura por inferência pelo enquadramento OpenClaw, somados à limitação de capacidade da Nvidia, ao aumento dos custos de hardware e às falhas na substituição doméstica, o mercado está a entrar num “mercado de vendedores”; no curto prazo, a subida de preços pode continuar. É indispensável prestar atenção às oportunidades de investimento em IA para IAAS (AI cloud IAAS).

(Fonte: Open Source Securities 20260307 “Aumento de preços no arrendamento de fibra e de capacidade de computação acima do esperado”)

Grande quantidade de informação e interpretação precisa, tudo na app de finanças Sina