La OPI de Zhongke Yuhang ha sido aceptada, cambian las dinámicas de competencia en la "primera acción" del sector aeroespacial comercial

El reportero de Nanfang Finance and Economics, Yang Qixin, informa desde Guangzhou

A las 19:00 del 30 de marzo, el cohete portador Lijian II Yuanyi Yao-2 de iSpace Aerospace de China se lanzó con éxito en la Zona de Pruebas de Innovación para el Espacio Comercial de Dongfeng, enviando con precisión el primer prototipo de nave de prueba, el navío Cuanzhou (Satélite Nueva Ruta 02), el satélite Nueva Ruta 01 y el Satélite de Observación Tian Shi 01 a sus órbitas previstas.

El calor residual del éxito del lanzamiento aún no se había disipado cuando las buenas noticias para el mercado de capitales fueron llegando una tras otra. El 31 de marzo, el sitio web de la Bolsa de Valores de Shanghái mostró que el estado del IPO en el Nasdaq Science and Technology Innovation Board de iSpace Aerospace Technology Co., Ltd. (en adelante, “iSpace Aerospace”) se cambió oficialmente a “Admitido a trámite”, y la entidad patrocinadora es Guotai Huitong.

Vale la pena señalar que, justo el mismo día en que el IPO de iSpace Aerospace fue admitido a trámite, el panorama competitivo de la industria experimentó un cambio sutil. El 31 de marzo, el sitio web de la SSEE actualizó simultáneamente la información, indicando que el estado de revisión del IPO en el Nasdaq Science and Technology Innovation Board de Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (abreviado como “Blue Arrow Aerospace”) cambió a “Suspendido”; la razón de la suspensión fue que los documentos financieros habían expirado.

Al revisar el camino de Blue Arrow Aerospace hacia la cotización, la empresa recibió la admisión a trámite del IPO el 31 de diciembre de 2025; el 5 de enero de 2026 fue sorteada para una inspección in situ; el 22 de enero recibió preguntas de revisión; en apenas 3 meses, debido a la caducidad de los documentos financieros, la revisión quedó en una especie de estancamiento, y el proceso de cotización se vio inesperadamente obstaculizado.

Sobre esto, una persona del departamento de banca de inversión de Guotai Huitong le reveló a un reportero de Nanfang Finance and Economics que, con el IPO de iSpace Aerospace avanzando sin problemas y la suspensión de la revisión del IPO de Blue Arrow Aerospace, iSpace Aerospace ya cuenta con ventajas para superar a Blue Arrow Aerospace y ser de los primeros en llegar al mercado de capitales, con la posibilidad de convertirse en la “primera acción de aeroespacial comercial de China”, llenando el vacío de cotización en el ámbito de cohetes portadores comerciales del sector privado.

Según el folleto de emisión, iSpace Aerospace se fundó en Guangzhou en diciembre de 2018 y se dedica principalmente al desarrollo, la producción y los servicios de lanzamiento de cohetes portadores comerciales medianos y grandes en serie, además de abrir nuevas modalidades de la economía espacial como la fabricación espacial, experimentos científicos espaciales y turismo espacial. Entre ellas, las ventajas centrales de la compañía se concentran en el campo de los cohetes portadores: no solo es actualmente la única empresa privada de cohetes comerciales y semicomerciales en China que ha logrado lanzar satélites extranjeros, sino que también ocupa una posición líder en el sector de cohetes portadores de gran tamaño.

Ya en noviembre de 2024, iSpace Aerospace completó, mediante el cohete portador Lijian I Yuoyi-5, el primer servicio de lanzamiento de una empresa de aeroespacio comercial de China dirigido a usuarios internacionales. Al 31 de diciembre de 2025, la compañía acumuló servicios a 6 clientes de satélites internacionales, y el negocio de servicios de lanzamiento se extiende por múltiples regiones como Norteamérica, el sur de Asia, Oriente Medio, África, entre otras.

De acuerdo con datos de Frost & Sullivan, en la actualidad, el sector de cohetes portadores comerciales del sector privado en China ya ha formado un panorama competitivo con múltiples actores fuertes; iSpace Aerospace, Xinghe Power, Blue Arrow Aerospace, Xingji Rongyao, Oriental Space, Tiangbing Technology y otras empresas líderes ya han conseguido lanzamientos exitosos y entradas en órbita de cohetes.

Sin embargo, entre las empresas que han logrado la entrada en órbita de cohetes líquidos de gran tamaño, actualmente solo existen tres series de productos de iSpace Aerospace, iSpace Lijian II, Tiangbing Technology Tianlong II y Blue Arrow Aerospace: el Jiuque II, el Jiuque II E y el Jiuque III.

Dentro de ellas, como primer cohete portador de China con configuración de “propulsor central universal” (CBC), el Lijian II de iSpace Aerospace cuenta con mayor capacidad de transporte y flexibilidad: su capacidad de carga para una órbita heliosíncrona solar de 500 kilómetros es de 8 toneladas; su capacidad para una órbita terrestre baja de 200 kilómetros es de 12 toneladas; permite una configuración flexible de 0/2/4 cohetes agrupados, adaptándose a diferentes necesidades de lanzamiento.

En cuanto al desempeño y la actuación en el mercado, la posición de iSpace Aerospace como líder del sector se mantiene consolidada. A finales de 2025, iSpace Aerospace había acumulado un peso de cargas útiles lanzadas de más de 11 toneladas, ocupando el primer lugar entre las empresas de cohetes portadores comerciales privados de China. Sus principales tipos de pedidos abarcan pedidos comerciales, pedidos de instituciones de investigación científica, pedidos de misiones nacionales y pedidos en el extranjero.

Gracias a las ventajas centrales de sus productos, como “gran capacidad de transporte, bajo costo, alta frecuencia y alta confiabilidad”, iSpace Aerospace se ha convertido en una empresa líder en el campo de cohetes comerciales de China. En 2024 y 2025, en el mercado nacional de cohetes comerciales privados, según la proporción del peso de carga útil por lanzamiento, la cuota de mercado de la compañía fue de aproximadamente 50% y 63%, respectivamente. El peso de la carga útil y el tamaño de los ingresos por ventas se mantuvieron en el primer lugar dentro de la industria de cohetes portadores comerciales privados de China.

Al día de la firma del folleto de emisión, Lijian I ya se ha lanzado con éxito 10 veces, acumulando 84 satélites y más de 11 toneladas de carga útil enviadas con éxito a las órbitas previstas; se trata de uno de los productos de cohete portador con la comercialización más madura actualmente en China.

En este IPO, iSpace Aerospace planea recaudar fondos por 41,8 mil millones de yuanes; el dinero recaudado se destinará a la construcción de bases de investigación y desarrollo de cohetes portadores reutilizables de gran tamaño, de vehículos y naves espaciales reutilizables, así como de motores líquidos reutilizables; además de la devolución de préstamos bancarios y el complemento de capital de trabajo.

No obstante, es necesario tener en cuenta que iSpace Aerospace todavía no ha logrado obtener beneficios. En 2022, 2023, 2024 y de enero a septiembre de 2025, la compañía registró ingresos de explotación de aproximadamente 5,9529 millones de yuanes, 77,7210 millones de yuanes, 244 millones de yuanes y 84,2239 millones de yuanes, respectivamente. En el mismo periodo, registró pérdidas netas de aproximadamente 1,761 millones de yuanes, 512 millones de yuanes, 861 millones de yuanes y 749 millones de yuanes, respectivamente; hasta el final del periodo del informe, las pérdidas no compensadas bajo el criterio consolidado ascienden a 2,497 mil millones de yuanes.

Ante esto, iSpace Aerospace indicó que, debido a que sus productos aún no se han producido a gran escala, y también por factores como una intensidad elevada de inversión en investigación y desarrollo y montos grandes por pagos basados en acciones, la compañía aún no ha obtenido ganancias en el periodo cubierto por el informe; se prevé que, después del IPO y la cotización, las pérdidas no compensadas acumuladas en libros continuarán existiendo y, a corto plazo, no podrá realizar dividendos en efectivo.

Bajo este contexto, la compañía optó por aplicar el segundo conjunto de criterios de cotización del Science and Technology Innovation Board, es decir: “Se prevé que el valor de mercado no sea inferior a 1.500 millones de yuanes, que el ingreso de explotación del último año no sea inferior a 200 millones de yuanes y que, en los últimos tres años, el gasto acumulado en investigación y desarrollo represente no menos del 15% del ingreso de explotación acumulado en los últimos tres años”.

Con base en los distintos indicadores, iSpace Aerospace ya cumple completamente los criterios de cotización anteriores. El folleto de emisión muestra que la última ronda de financiación de capital externo de la compañía corresponde a una valoración posterior a la inversión de 14.984 mil millones de yuanes, muy por encima de los 1.500 millones de yuanes como requisito mínimo; en el año 2024 logró ingresos de explotación de 244 millones de yuanes, cumpliendo la condición de “ingreso de explotación del último año no inferior a 200 millones de yuanes”; y de 2022 a 2024, la proporción de inversión acumulada en I+D respecto al ingreso de explotación acumulado fue de 184,05%, superando ampliamente el estándar mínimo del 15%.

De cara al futuro, con el proceso de cotización de Blue Arrow Aerospace temporalmente obstaculizado, la probabilidad de que iSpace Aerospace busque convertirse en la “primera acción de aeroespacial comercial” aumentará de manera significativa, y podría impulsar aún más que el enfoque de la industria pase del desarrollo técnico de tecnologías recuperables a la competencia comercial basada en gran capacidad de transporte, bajo costo y alta frecuencia.

Gran volumen de noticias, análisis preciso: todo en la aplicación de Sina Finance