¡A pesar de una caída del 41%, siguen aumentando la posición! Los cortos en petróleo por 977 millones de dólares apuestan a que la guerra en Irán está a punto de terminarse

La aplicación de Zhitong Finance informó que, aunque hasta el momento la mayoría de las posiciones cortas en petróleo crudo ya han sufrido pérdidas considerables, actualmente hay un grupo de traders que está incrementando fuertemente el apalancamiento, apostando a que el precio del petróleo impulsado por los conflictos geopolíticos caerá con fuerza de forma brusca.

Según datos, en marzo los inversores en ETF aportaron 977 millones de dólares al ETF de petróleo crudo de Bloomberg ProShares (SCO.US) con una estrategia de venta en corto apalancada 2x; —de ese total— hay tanto órdenes en corto creadas a contracorriente como traders que “aumentaron el depósito” de sus posiciones existentes, y se alcanzó el mayor récord de entradas netas de capital en un solo mes desde la creación del fondo en 2008. El diseño de SCO tiene como objetivo lograr un rendimiento inverso equivalente a dos veces la variación diaria del precio del petróleo crudo. Aunque las entradas de capital batieron el récord histórico más alto, los activos totales actuales del fondo son apenas 970 millones de dólares, incluso por debajo del total de entradas netas del mes.

El fundador de Asym 500, Rocky Fishman, fue contundente: “Es una operación que apuesta a que la ‘guerra terminará pronto’”.

El martes, después de que Trump volviera a lanzar señales de que podría poner fin a la guerra con Irán, el fondo se disparó un 8% en un solo día. Pero aun así, en marzo el ETF siguió acumulando una caída del 41%, con lo que registró el peor desempeño mensual en casi seis años. En marcado contraste, su índice de referencia siguió la misma sincronía y subió un 25%.

En marzo, el petróleo Brent llegó a tocar temporalmente los 119 dólares por barril; a comienzos de abril cayó a unos 102 dólares, pero sigue muy por encima del precio de cierre de 72 dólares a finales de febrero.

Incluso con un alto el fuego, los operadores que hacen cortos no necesariamente podrán salir del problema. Se estima que la interrupción real del Estrecho de Ormuz ya ha afectado alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Los analistas señalan que, debido a que las rutas de los petroleros se han replanificado y el mercado spot se ha reajustado, el precio del petróleo podría mantenerse elevado durante los próximos meses; esto significa que, para hacer una apuesta en corto, no solo se necesita una distensión de la situación, sino también una recuperación rápida de la normalidad, algo que precisamente casi nadie anticipa.

Aunque el mercado alberga un optimismo sobre una posible distensión de la situación, los ataques de esta semana siguen en curso. Un petrolero fue atacado cerca de Qatar; la Marina británica indicó que el ataque provocó incendios, pero que ya fueron extinguidos.

Sin embargo, apostarlo todo a la baja es solo una cara del mercado. El dinero para apostar al alza también estableció un récord: el ETF de petróleo crudo de Estados Unidos (USO.US) atrajo unos 700 millones de dólares en marzo, la mayor entrada mensual desde la pandemia; el fondo de petróleo Brent de EE. UU. (BNO.US) captó 600 millones de dólares, estableciendo un nuevo máximo histórico. Como resultado, la división en el mercado se intensificó, y el dinero apalancado, en un contexto de trayectoria del conflicto difícil de predecir, apostó por ambos lados: posiciones largas y cortas.

Todd Sohn, jefe de estrategia ETF de Strategas Securities, dijo: “Creo que el dinero que entra en SCO refleja una variedad de factores, incluidas operaciones direccionales que apuestan por la reversión del precio del petróleo, así como actividades de cobertura y arbitraje. Especialmente cuando este tipo de fondos especiales se convierte en un ‘foco del mercado’, suele ocurrir”.

Mientras tanto, Fishman considera que, aunque parte de la demanda de algunos ETF puede originarse en factores técnicos como la creación de mercado para las ventas en corto, el flujo de fondos de marzo refleja principalmente una apuesta direccional pura.