Silver华富久 alimentos y bebidas seleccionados mixto (LOF) informe anual: La pérdida neta de 2025 se redujo en un 69.23%, los activos netos se redujeron en un 16.65%

Indicadores financieros clave: disminución más lenta de las pérdidas en utilidades netas; el patrimonio neto sigue reduciéndose

El informe anual 2025 del fondo Yinxiang Fujiu Food and Beverage Select Hybrid (LOF) muestra que el fondo obtuvo una utilidad neta de -19,771,711.75 yuanes durante todo el año, con una pérdida más reducida del 69.23% en comparación con los -64,255,847.38 yuanes de 2024. Al final del período, el total de patrimonio neto fue de 328,458,791.93 yuanes, lo que representa una disminución de 65,601,014.01 yuanes frente a los 394,059,805.94 yuanes al cierre de 2024, con una reducción del 16.65%.

Comparación de principales datos contables

Rendimiento del valor neto: ambas clases de participaciones se quedan por debajo del índice de referencia; la presión sobre el desempeño a largo plazo continúa

En 2025, la tasa de crecimiento del valor neto de las participaciones de la Clase A fue de -5.67% y la de la Clase C de -6.43%, ambas por debajo del rendimiento del índice de referencia de comparación de desempeño del mismo período (-4.55%). Entre ellas, la Clase A se quedó por debajo del índice en 1.12 puntos porcentuales, y la Clase C en 1.88 puntos porcentuales. Ampliando el horizonte, desde la entrada en vigor del contrato del fondo, la tasa de crecimiento acumulada del valor neto de la Clase A fue de -44.09% y la de la Clase C de -45.99%, significativamente inferior a -26.47% del índice de referencia de desempeño.

Comparación de la tasa de crecimiento del valor neto en 2025 con el índice

Estrategia de inversión y funcionamiento: apegarse a lo correcto y sobresalir en lo extraordinario para enfrentar el enfriamiento del consumo; el licor de arroz regresa gradualmente como “equipamiento estándar”

El gestor del fondo indicó en el informe que, en 2025, aplicó la estrategia de “mantenerse en lo correcto y lograr lo extraordinario”; sobre la base de valorar el índice de referencia, se desvió de manera adecuada para obtener rendimiento excedente. En el cuarto trimestre, se enfocaron en depurar el índice de referencia y regresar gradualmente; las principales asignaciones fueron a las industrias aguas arriba y aguas abajo de alimentos y bebidas. Con respecto al sector del licor de arroz, el gestor considera que el piso de la dinámica de ventas del sector ya ha aparecido, pero que aún no llega la parte baja de los precios y de los estados financieros. Se prevé que durante los próximos seis meses estará en un rango de fluctuación (sin tendencia clara). En la actualidad, su valoración está en niveles bajos, con “fichas limpias” (estructura de tenencias sana), y se está revirtiendo gradualmente desde una infraponderación para volver al equipamiento estándar. En cuanto a los productos de gran consumo, se dio prioridad a compañías con mejoras en oferta y demanda o con “dividendos por reducción de costos”. Además, dentro del alcance permitido por el contrato, se ampliaron satélites de asignación como exportaciones y nuevos consumos.

Análisis de gastos: doble reducción de comisiones de administración y custodia; optimización de los costos de transacción

En 2025, la comisión de administración incurrida por el fondo fue de 4,409,724.92 yuanes, 18.02% menos que en 2024 (5,378,884.41 yuanes). La comisión de custodia fue de 734,954.11 yuanes, 18.01% menos que en 2024 (896,480.70 yuanes); la caída de gastos coincidió básicamente con la reducción del tamaño del fondo. El saldo final de las comisiones por pagar de transacciones fue de 166,080.97 yuanes, 33.32% menos que al cierre de 2024 (249,094.94 yuanes), lo que muestra una optimización de los costos de transacción.

Evolución de los gastos

Inversiones en acciones: pérdidas por diferencias de compraventa con recuperación parcial; la participación de manufactura cerca de siete décimas

En 2025, el rendimiento de inversiones en acciones del fondo — ingresos por diferencia de compraventa de acciones — fue de -24,600,861.31 yuanes, con una pérdida más reducida del 68.25% frente a los -77,486,670.28 yuanes de 2024. El valor razonable de las inversiones en acciones al final del período fue de 289,575,209.64 yuanes, lo que representa el 88.16% del valor neto de los activos del fondo; dentro de ello, la participación de manufactura fue del 68.13%, la de agricultura, silvicultura, ganadería y pesca fue del 10.34%, y la de inversiones vía Stock Connect para acciones de Hong Kong fue del 9.19%.

Detalle de las diez principales participaciones por peso

Transacciones con partes relacionadas: la proporción de operaciones del accionista con casas de valores es del 4.71%; la tasa de comisiones es conforme

Durante el período del informe, el fondo realizó operaciones de acciones a través de unidades de negociación de Northeast Securities y Southwest Securities, que son partes relacionadas. Los montos de operación fueron respectivamente 33,673,612.95 yuanes y 41,117,917.36 yuanes, representando el 2.12% y el 2.59% del total de operaciones de acciones del período, sumando una proporción total del 4.71%. Las comisiones por pagar a las partes relacionadas fueron respectivamente 15,012.87 yuanes y 18,333.94 yuanes, representando el 2.07% y el 2.52% del total de comisiones del período. La tasa de comisiones cumple con los niveles del mercado.

Variación de participaciones: 85.89 millones de participaciones netas rescatadas en Clase A; 9.61 millones de participaciones netas suscritas en Clase C

En 2025, la Clase A del fondo suscribió 61,066,482.36 participaciones y rescató 146,963,600.31 participaciones, con un rescate neto de 85,897,117.95 participaciones; la Clase C suscribió 74,269,650.58 participaciones y rescató 64,657,535.34 participaciones, con una suscripción neta de 9,612,115.24 participaciones. El total de participaciones se redujo de 667,208,566.94 participaciones al cierre de 2024 a 590,923,564.23 participaciones, con una disminución neta de 76,285,002.71 participaciones y una reducción del 11.43%.

Estructura de tenedores: los inversionistas individuales dominan de forma absoluta; la proporción de tenencia institucional no supera el 0.1%

Al final del período, el número total de tenedores de participaciones del fondo fue de 12,001 cuentas, con una tenencia promedio de 49,240 participaciones por cuenta. Entre ellas, la Clase A: los inversionistas institucionales tienen 315,447 participaciones, con una proporción del 0.06%, y los inversionistas individuales tienen 490,339,404.30 participaciones, con una proporción del 99.94%; toda la Clase C es tenida por inversionistas individuales. El personal de la administración del fondo en total tiene 1,181,558.77 participaciones, lo que equivale al 0.20% del total de participaciones; entre ellos, el gerente de fondo tiene más de 1 millón de participaciones de la Clase A.

Indicaciones de riesgos y oportunidades

Aviso de riesgo

2. El desempeño sigue quedando por debajo del índice: en 2025, las participaciones de las clases A/C quedaron por debajo del índice; el rendimiento acumulado a largo plazo quedó muy rezagado. Se debe prestar atención al riesgo de insuficiencia de la capacidad de gestión activa del fondo.
3. Presión en la industria de consumo: los datos de ventas minoristas (retail de bienes de consumo) del cuarto trimestre muestran debilidad en la demanda interna. La situación fundamental del sector de alimentos y bebidas todavía enfrenta presión; a corto plazo, podría continuar en un rango de fluctuación.
4. Presión por rescate de participaciones: la Clase A mantiene rescates netos; la reducción de tamaño podría afectar la liquidez y la flexibilidad de la operación de inversión.

Oportunidades de inversión

2. Valoración del licor de arroz en niveles bajos: el sector del licor de arroz está en la fase de “encontrar piso” (磨底); la ventaja de valoración es evidente. A medida que mejore la dinámica de ventas, o se presente una oportunidad de recuperación, podría surgir una oportunidad de reparación.
3. Efectos positivos de políticas para el consumo: el gestor anticipa que el efecto de las políticas económicas se hará gradualmente evidente; es probable que mejore la situación fundamental del sector de consumo.
4. Oportunidad de alfa en productos de consumo masivo: mejoras en oferta y demanda, valores de “dividendo por reducción de costos” o acciones que aporten rendimiento excedente. La dirección en la que el fondo se enfoca tiene potencial.

Unidades de negociación de casas de valores: la participación de ZheShang Securities supera dos décimas; la concentración de comisiones es alta

El fondo alquila unidades de negociación de 30 casas de valores. Entre ellas, ZheShang Securities registró montos de negociación de 348,156,172.54 yuanes, lo que representa el 21.96% del total de operaciones bursátiles, y sus comisiones asociadas fueron 166,998.99 yuanes, con una participación del 22.99%; la concentración de operaciones es elevada. La suma del monto de negociación de las cinco principales casas de valores representa el 69.73%, y la suma de sus comisiones representa el 70.50%.

Situación de las cinco principales casas de valores por monto negociado

El Yinxiang Fujiu Food and Beverage Select Hybrid (LOF) en 2025, en un contexto de debilidad del sector de consumo, logró reducir las pérdidas mediante la optimización de la estructura de tenencias; sin embargo, el desempeño del valor neto aún estuvo por debajo del índice de referencia. Los inversionistas deben prestar atención al progreso de la recuperación del consumo y a los efectos del ajuste de la estrategia del gestor de fondos, y evaluar con prudencia el valor de inversión a largo plazo.

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