Se não souber de onde vem o rendimento, você é o rendimento.

→ Ethena USDe: ~3,5% APY. O rendimento vem de taxas de financiamento, staking de ETH e reservas do tesouro.
→ Ondo USDY: ~3,5% APY. O rendimento é gerado através de uma passagem direta de T-bill. Produto limpo, mas sua redução de taxa está exposta.
→ Theo thUSD: ~8,3% APR realizado ao longo de 2025. O rendimento vem de negociações de basis de futuros de ouro e empréstimos de ouro através do thGOLD. Duas fontes estruturalmente independentes.
Como pode ver, a maioria dos rendimentos de stablecoins depende de taxas de financiamento ou rendimentos do Tesouro (que caem quando o Fed corta).
A coisa que diferencia o thUSD do resto é de onde realmente vem o rendimento:
- Uma operação delta-neutra de basis de futuros de ouro (spot vs spread de futuros)
- Empréstimo de ouro via thGOLD para retalhistas que tomam emprestado contra inventário físico
Isto não é renda de reserva, e mesmo durante a pior queda semanal do ouro em 43 anos (março), a estratégia delta-neutra do thUSD continuou gerando rendimento. Está totalmente reservado, auditado e em custódia institucional através do Standard Chartered, Libeara e FundBridge.
A propósito, a Lei GENIUS também bloqueia os emissores de repassar o rendimento das reservas do Tesouro aos detentores. Se a sua stablecoin depende de qualquer um deles, você está exposto. O thUSD não usa nenhum.
Seu Cofre de Gênesis foi preenchido $100M em menos de 24 horas, e a emissão entra em funcionamento esta semana. Se você tem alguns ativos livres por aí, talvez valha a pena colocá-los para trabalhar.