Hexun Asesor de Inversiones Peng Wei: ¿Habrá una segunda ola en el mercado de la exploración espacial comercial?

El negocio del espacio comercial ya ha subido una primera ola el año pasado, pero según la tendencia actual, podría venir una segunda ola de mercado, y los factores catalizadores relacionados también se van acumulando gradualmente. Los veteranos de bolsa saben que, por lo general, la especulación por temas se divide en tres etapas: especular con la idea, especular con el producto y especular con los resultados. La primera ola del año pasado correspondía a la etapa de especular con la idea; a continuación se entrará en el periodo de materialización de productos y resultados. El punto clave es qué empresas pueden realmente generar beneficios, y no quedarse en el nivel de conceptos.

Un hecho contrario a la intuición es que, dentro de la cadena industrial del espacio comercial, la parte que más dinero genera no es el lanzamiento de cohetes. Mucha gente cree que la tecnología central de recuperación de cohetes de Musk es lo importante, pero los datos demuestran que no es así. Según un informe publicado por la Asociación de la Industria de Satélites de Estados Unidos, los ingresos totales del espacio comercial global en 2024 fueron de 4150 mil millones de dólares, de los cuales la proporción de beneficios relacionados con satélites alcanza hasta el 71%, es decir, 2930 mil millones de dólares. Esto significa que, de cada 10 yuanes de beneficio en el espacio comercial, más de 7 yuanes son ganados por la industria de satélites.

El lanzamiento de cohetes, en esencia, es una compraventa “de una sola vez”; incluso si la tecnología de recuperación aún no está completamente madura. En cambio, una vez que un satélite está en órbita, normalmente necesita funcionar durante 5 a 10 años. Durante ese tiempo, intervienen el mantenimiento, la actualización e incluso la gestión final de desecho, y cada paso requiere una inversión continua, por lo tanto, es un modelo de ganancias a largo plazo. Entonces, ¿en qué eslabones se distribuyen específicamente las ganancias de la cadena de la industria de satélites?

En primer lugar, los componentes centrales del satélite son como su “cerebro”, y representan el 60% del valor total del satélite. En ese “cerebro”, la pieza más clave es el chip. Al igual que los chips de teléfonos y ordenadores, un solo chip puede costar hasta 400 millones de yuanes, con beneficios sustanciosos. Actualmente, los pedidos de las empresas líderes relacionadas ya están programados hasta 2027, con una demanda fuerte.

En segundo lugar, el procesamiento de datos y el eslabón de comunicación también es igual de importante. Una vez que el satélite está en órbita, debe lograr la comunicación con la Tierra y entre satélites; de lo contrario, no puede desempeñar su función. En China ya hay empresas que se enfocan en este ámbito y ofrecen servicios de comunicación entre satélites y Tierra-órbita.

Además, la fase de pruebas de satélites es fácil de pasar por alto, pero también genera ganancias considerables. Tanto el satélite completo como el chip central deben someterse a pruebas estrictas antes del lanzamiento para garantizar la confiabilidad. El costo de pruebas de un solo satélite puede llegar a 500 millones de yuanes, y sin importar el éxito o fracaso del lanzamiento del cohete, mientras el pedido del satélite se concrete, los eslabones de fabricación y pruebas pueden asegurar ingresos.

En el futuro, las expectativas de pedidos son suficientes. El plan de “red satelital” de China contempla desplegar 11300 satélites para 2033, y a nivel internacional, los países también están compitiendo por recursos orbitales, siguiendo el principio de “primero en llegar, primero en tener”. Se estima que para 2026, la cantidad de naves espaciales de China en órbita superará las 1000, de las cuales el 85% serán satélites comerciales. Una vez que los pedidos se materialicen, en los próximos dos o tres años el margen de ganancias de cada eslabón de la cadena industrial ya estará relativamente claro.

En resumen, la segunda ola del mercado del espacio comercial debería centrarse en la cadena industrial de satélites, y no en la idea de lanzamientos de cohetes.

（责任编辑：张岩 ）

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